就对进口投入品的依赖程度来说,不同的贸易品生产者也可能因为对进口投入品依赖程度的不同而偏好不同的汇率制度或水平。我们可以粗略地将贸易品生产者划分为对进口投入品依赖程度高的和低的两类。那么,对前者来说,汇率贬值实际上意味着其生产成本的上升,因此,这些生产商可能更为偏好高估的汇率;而对后者来说,他们显然可能更偏好低估的汇率。
显然,企业资产负债表中外币资产与外币负债的不匹配,即货币错配的规模和程度也会影响利益集团对汇率政策的偏好。例如,表现为净债权型货币错配的企业更害怕汇率升值,而具有净债务型货币错配的企业则更担心汇率贬值。而一般来说,资产负债表存在大量货币错配的企业则更偏好固定汇率以降低其资产负债表的汇率风险。
(二)党派偏好与汇率制度选择
政治党派是社会集团或利益集团的偏好得以影响汇率制度选择的一个重要传导机制。Hibbs(1977)最早分析了党派的政策偏好问题。他通过对战后资本主义民主体制中与左翼和右翼政府有关的宏观经济政策和政策后果的考察发现,以工人阶级为基础的社会和劳动党通常更关注充分就业目标,而以中高收入阶级为基础的保守党通常则更关注价格稳定目标。后来政治学理论发展了这一理论假说,从而形成了关于党派的政策偏好理论,并将这一理论引入到了汇率制度选择领域。
这个领域的理论认为,通常而言,左翼政党(left-wing party)和工人阶级及工会等关系紧密,由于工人和工会的收入严重依赖于就业机会,因此,左翼政党可能更偏好或追求低失业率目标,且为了维持较低的失业率,也就更能容忍较高的通货膨胀。这意味着这一政党更为偏好浮动汇率制度,因为在资本流动日趋自由化的背景下,固定汇率制度下一国是不能享有独立的货币政策的,因而也就难以运用货币政策扩张经济减少失业。相反,右翼政党(right-wing party)则更偏好较低的通货膨胀或价格稳定的目标,而对失业则有着更高的忍受程度。
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