在上一章中，主要采用Scheinkman和Xiong（2003）的偏信模型（下称SX模型）。在该模型中，“经济人”都认为自己的信息比对方的要准确，即“经济人”对自己的信息过于自信。而后“经济人”依据自己的信息进行评价，给出证券价格。由前面结果知道，在这种情况下，容易产生泡沫，现在考虑另外一种情况。因为人们并不总是自信，他们有时候会认为别人的信息更准确，正所谓“外来的和尚会念经”。也就是说，在市场信号发出后，“经济人”有时候认为自己的信息比别人准确，但有时候恰好相反，认为别人的信息或许比自己的更加准确，从而显得不那么自信了。此时的证券市场是什么样子？是否依然存在泡沫呢？本部分就对此进行简单探讨。对于这种情况，我们称之为他信，与前面的自信一起，依然合称为偏信。<br> 由于模型设定原因，SX模型无法反映他信情况。因此本部分将不再采用该模型，而采用另外一个模型。李雪（2003）在SX模型基础上做了一些有意义的工作，其中一个就是将偏信模型进行了改动（下称L模型）。在L模型中，偏信参数的定义和取值范围与SX模型有差异，但在L模型设定的偏信参数范围内，二者实质是一致的。不过，L模型的偏信参数取值范围可以扩展到模型设定范围以外，从而表现他信情况。遗憾的是，李雪依然将L模型用于自信情况，而后进行有关工作。他并未考虑到他信情况，也许尚未意识到他信情况。为了脉络清晰，先从L模型说起。
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