（六）对MM理论的评价
MM理论成功地利用数学模型，揭示了资金结构中负债的意义，是对财务理论的重大贡献。但是，学者们和公司经理对MM理论的有效性是持怀疑态度的，因为实际上没有一家企业采纳MM的建议。MM的公司税模型和米勒模型都得出同一个结论，即公司应负债100％。但这种情况在实际生活中是不会出现的。对MM理论持不同意见的人都认为假设条件不符合实际情况，这些反对意见为：
（1）MM理论的分析假定公司负债和个人负债完全可以互相替代并以相同利率借款，但一般来说这种情况是不存在的。
（2）MM理论完全忽略了经纪人费用，使得资金在企业与企业之间、企业与个人之间可以无成本地自由转移。但经纪人费用和其他交易成本是客观存在的，这会阻碍套利交易的进行。
（3）MM理论未考虑盈利的变化。实际情况是，当盈利多时，企业可以从负债中得到最大的减税利益，而当盈利少或无利时，企业获得的减税利益很少甚至无减税利益。
（4）MM理论假定不论举债多少，企业或个人负债均无风险，但实际上随着负债的增加，风险也是不断增加的。
MM理论的众多假设方便了理论推导，却在实践中受到挑战。但也正是因为这些假设抽象掉了现实中的许多因素，才使得MM理论能够从数量上揭示资金结构的最本质的问题，即资金结构与企业价值的关系。这就是MM理论精髓。后人的发展就是放松这些假定，使理论更接近事实。从这一点来说，其对资金结构理论起了奠定作用。
三、权衡理论
MM理论只考虑了负债带来的纳税利益，却忽略了负债带来的风险和额外费用。既考虑负债带来的利益又考虑负债带来的各种费用并对它们进行适当平衡来确定企业价值的理论，叫做权衡理论。当然，权衡理论也是在MM理论的基础上产生的，但因考虑了更多的现实因素，因此更符合实际情况。
（一）财务拮据成本
财务拮据成本是指企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。许多企业都要经历财务拮据的困扰，其中一些企业可能会破产。当一个企业出现财务拮据时，可能会出现以下情况：
（1）大量债务到期，债权人纷纷上门讨债，企业不得不以高利率借款以便清偿到期债务。
（2）当陷入财务困境企业的客户和供应商意识到企业出现问题时，他们往往不再来购买产品或供应材料，这可能会引起企业破产。
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