《人民币作为计价货币：理论与政策分析》：
　　（6）风险管理需求 
　　从债券发行人的风险管理需求的角度考虑，债券发行人会倾向选择自己未来将获得的外币现金流人的那个币种作为发行债券的币种。因为这样，通过本金和利息的兑付，债券发行人能够对冲风险。 
　　1995年美国银行关于衍生品和公司风险管理的圆桌会议上，TomJones，Union Carbide公司的副总裁说：“我们无处不在使用这种自然对冲方式——例如，我们用销售当地的货币筹资，或者直接将生产制造过程搬到销售地。当然除此之外，我们还需要使用金融工具来对冲风险。” 
　　举一个例子，一个中国公司未来会获得1000万美元的收入，那么这家中国公司就有美元外汇风险。通过发行美元债券，这个公司就创造了以美元计价的资产和负债，或者说就产生了流人和流出两个方向的美元现金流。未来，如果美元贬值，那么资产的价值会减少，但负债的价值会增加。这样的结构就能部分或全部对冲美元对人民币汇率波动对公司盈利的影响。 
　　近年来，金融衍生工具的使用越来越广泛，这部分削弱了风险管理因素对于国际债券货币选择的影响，因为通过金融衍生工具可以管理资产负债货币错配的风险。但是风险管理需求仍然不失为一个可能影响国际债券货币选择的因素。对于这个影响因素没有直接的数据，需要用一些代理变量来衡量，我们将在下文的模型设置中具体讨论这一问题。
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