麦肯锡，是全球领先的管理咨询公司，帮助领先的个人、公共和社会企业机构实现显著、持久和稳固的经营业绩。通过在50多个国家的90多家分公司部署顾问，麦肯锡在战略、运作、组织、金融和技术等方面给公司提供建议。
    蒂姆·科勒，领导公司关于资本市场和估值问题的研究活动。他在公司战略、资本市场、并购、价值管理方面给予全球的客户建议。蒂姆是《价值评估：公司价值的衡量与管理》的作者之一。
    理查德·多布斯，是麦肯锡全球研究院的董事，公司业务和经济研究部门领导人。他在战略、经济学、宏观经济学、并购问题上为韩国及其他亚洲企业和政府提供建议。理查德是英国牛津大学的赛德商学院的合作研究员。
    比尔·休耶特是麦肯锡波士顿分公司董事，而且是公司战略、企业金融和健康保健业务的领导人。比尔为全球客户提供品产开发和商业化、增长、创新、公司战略、兼并和收购以及企业领导等方面的服务。

    将公司金融的四大基石内生化，了解它们如何与实体经济和股市（或私营业主的预期）产生关联，如果有勇气将四大基石应用于整个公司，将使价值出现明显的上升和略微的下降。至少，四大基石可以防止高层管理者做出破坏价值创造的战略、财务和经营决策。最好的情况是，四大基石可以鼓励展开更有建设性的、以价值为导向的高层管理者、董事会、投资者、银行和新闻界之间的对话--制定有胆识的甚至不受欢迎的，但是可以创造持久公司价值的决策。
    为此，我们为您提供《价值：公司金融的四大基石》一书。
    我们希望，《价值：公司金融的四大基石》可以成为改善高层管理者规划战略、制定决策以及建立下一批领导班子的催化剂和具体指导原则。最后，我们希望更多的公司接纳这些原则，创造更加稳定和高效的经济。

    “《价值：公司金融的四大基石》将有助于资深领导者和他们的董事会基于为公司创造价值的大胆想法行事。价值创造的四大基石是公司成长和塑造的简明指导。”
    ——Ed Breen，泰科国际股份有限公司董事长兼首席执行官
    
    “在复杂的商业世界中，我们不应该忽视简单的金融原则，因为它们是创造长期股东价值的基础。《价值：公司金融的四大基石》带给公司领导者在任何经济、产业或公司环境下的价值创造和维持价值的基础知识。”
    ——Dominic J.Caruso，强生公司首席财务官
    
    “《价值：公司金融的四大基石》不仅仅是一本手册，更是价值创造的圣经。公司领导者应该阅读整《价值：公司金融的四大基石》。它提醒我们不要忽略长久引导公司长期价值创造的金融原则。”
    ——Stefan Krause，德意志银行管理委员会成员兼首席财务官
    
    “这是指导那些注重创造真正的、持续的价值的公司领导者的宝贵资源。”
    ——Mark Loughridge，IBM公司金融和企业转型高级副总裁兼首席财务官
    
    “一个对创造股东价值非常有用的、实际的指导手册。竞争、资本结构、收购、兼并等都在《价值：公司金融的四大基石》中用简单的原则和例子进行了阐述。”
    ——Keith S.Sherin，通用电气公司副主席兼首席财务官
    
    “如果更多的企业主和管理人员将长期的价值创造作为压倒一切的目标并且有足够的知识去创建它，那么我们的金融世界将变得更稳定。”
    ——Rajiv Singh，DLF有限公司副主席
    
    “《价值：公司金融的四大基石》给那些服务社会的公司领导者提供了一个坚实的基础。”
    ——Daniel Vasella，诺华股份公司总经理兼董事长

    越多的文献（被归集为“行为金融学”或者“行为经济学”的相关文献）已开始描述投资者做出的非理性决定。
    一项研究表明，74%的投资专家相信他们的表现优于平均水平，这种事后偏差会导致过度自信。投资者认为，他们能够对历史事件做出解释，因此，对自己预测未来的能力过于自信。
    其他偏差是关于投资者如何证实或者反驳投资主题的。有效性偏差是指投资者倾向于高估近期或容易获取的数据。确认性偏差是指投资者倾向于寻找证据支持某个投资理念，同时对可能否定他们观点的证据轻描淡写。这些只是众多投资者不理性行为中的两个例子。
    但是事实上，投资者的非理性行为并不一定会导致市场上出现许多错误的定价和泡沫。个别投资者的非理性行为必须与羊群效应和结构性限制相结合才会导致泡沫的产生。
    只要非理性投资者的行为是随机的，他们彼此之间应该是互相抵消的。但是有时候会出现这样的现象，大批投资者的非理性行为表现一致，从而推动公司股票价格高于或低于合理水平，这时候就需要创造机会使更成熟的投资者持有相反的立场，推动股票价格回到合理水平。
    然而，正如3Com/Palm案例所表明的，可能会存在结构性限制阻止成熟的投资者采取与非理性投资者相反的行为。因此，当大批投资者行为是非理性的，且股市的结构特点阻止成熟的投资者引导股票价格回到合理水平，泡沫就产生了。
    假设一家公司因为业绩优于市场预期，股票价格在过去几个月内大幅上升。仅仅基于这一强劲的短期表现，一些投资者可能就相信该公司将持续超越市场预期，因此开始买入股票。行为金融学表明，当许多投资者都表现出这样的行为时，就造成股票价格上升的压力。
    只要有足够数量的投资者能够识别并建立空头头寸来抑制这些目光短浅的投资者过高的定价，股票价格就可以回到基本水平。然而，在实践中这样的情况很难出现：建立空头头寸的成本、复杂性和风险都太高了。
    卖空的困难性值得更深入的探讨。正如前面的例子所示，要纠正过高的定价。
    ……

第1部分  四大基石

第1章 为何重视价值
许多公司做出的决策其实是在以创造价值的名义损害价值。但是，只要有勇气和独立性，高层管理者可以应用公司金融的四大基石，获得持久的价值创造。
四大基石
不重视价值的后果
重视价值的优点
高层管理者面临的挑战

第2章 价值核心原则
投入资本回报率和增长是推动价值创造的两大力量，但是它们很少是同等重要的。有时提高资本回报率显得比较重要，而有时促进增长显得更为重要。
增长、投入资本回报率和现金流的关系
现实世界的证据
管理心得

第3章 价值守恒原则
可以制造价值创造的假象，也可以真正创造价值。有时，收购和金融工程可以创造价值，但有时却不能。无论如何分配这块金融馅饼，但只有改善现金流才可以创造价值。
价值守恒的基础
管理心得

第4章 期望值跑步机原则
没有一家公司可以永远跑赢股市期望。当一家公司的业绩优于期望值时，期望就会增加，促使公司必须表现得更好以便跟上期望。跑步机原则解释了为什么高绩效公司的股票价格有时会崩塌。
股东回报率和基本价值
了解期望
管理心得

第5章 最佳所有者原则
没有一家公司的价值是客观固定的。一家目标公司对于这个所有者是这个价值，对于其他潜在所有者又是另一个价值--取决于从该公司中创造现金流的能力。
谁是最佳所有者
最佳所有者生命周期
管理心得

第2部分  股票市场

第6章 谁组成了股票市场
传统的观念将投资者分为价值型投资者和成长型投资者，但这种分类是错误的。一个更加精确的分类方法可以筛选出对于价值取向的高层管理者哪类投资者是最重要的。
股票市场的一个模型
传统的见解
了解投资者的更好方式
内在投资者驱动估值水平

第7章 股市和实体经济
股市和实体经济的表现通常是一致的，但几乎没有出现过完全一致，同时没有过完全不一致。了解了这一点，高层管理者和投资者能够更好地制定创造价值的决策。
100年间的股东回报率
1960-2009年期间的股市
……

第3部分  管理价值创造

附录A  价值计算
附录B  市盈率的使用