三、最低基金担保的价值评估模型
和收益率担保相比，最低基金担保侧重于从结果方面进行风险管理，而前者偏重于过程管理。
在最低基金担保框架下，如果到退休时，职工基金账户的累积余额不足以支付最低标准的年金，那么作为担保者的政府有两种办法可以选择。第一，立即向退休者支付最低标准年金与账户余额之间的差额；第二，先允许退休者按照最低标准从基金账户中支取年金，待以后年度账户不够支付时，政府再弥补其差额。
由上可见，最低基金担保导致的或有负债水平，主要受到三个因素影响。第一，实际工资水平，它决定基金账户的缴款水平，进而影响到退休时账户实际价值和政府设立的最低标准。第二，基金账户的实际收益率，它也对退休时账户实际价值产生影响。第三，退休时的实际利率水平，它影响到政府或有负债现值。
Zarita（1994）使用期权定价方法评估了智利的最低基金担保。他在模型中允许养老基金获取一个随机的收益率，从而职工退休时的累积养老金余额也是随机的。如果退休时工人的账户余额低于最低标准年金的成本，政府应当弥补这一差额。政府或有负债的无风险价值通过对基金风险投资的Monte Carlo模拟来计算，并假定每一期确定的固定缴款水平和实际收益率。
Pennacchi（1999）拓展了Zarita（1994）的研究方法。在假设基金收益率随机的基础上，进一步假定：实际工资水平（乃至每月缴款额）以及实际利率遵循随机过程；退休工人可以按计划从个人账户中支取，而不是一定要购买年金。他以三个可能相关的随机过程为基础，使用MonteCarll0模拟计算了最低基金担保的价值，这三个过程是：基金资产实际收益率的变化、实际工资的增长、短期实际利率的变化。
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