目录<br />推 荐 序<br />前 言<br />特别鸣谢<br />术 语 表<br />第一部分 现金流贴现模型<br />第1章 导读 / 2<br />第2章 股票与债券的基本价值 / 4<br />第3章 现金流贴现模型：主要输入要素 / 12<br />3.1 分析性资产负债表与自由现金流贴现模型 / 12<br />3.2 股利贴现模型 / 16<br />3.3 企业自由现金流模型 / 25<br />第二部分 蒙特卡罗企业自由现金流模型<br />（案例：德意志银行/德意志投资股份有限公司）<br />第4章 内容介绍 / 62<br />第5章 标准企业自由现金流模型 / 64<br />5.1 净营收 / 67<br />5.2 成本结构与营业利润 / 73<br />5.3 营业利润重新调整为企业自由现金流 / 78<br />5.4 财务价值驱动因素法 / 83<br />5.5 基本企业价值和市场价值 / 90<br />5.6 百度公司在2005～2007年的股价表现 / 94<br />第6章 蒙特卡罗企业自由现金流模型 / 101<br />6.1 蒙特卡罗模拟 / 101<br />6.2 运用@Risk插件进行蒙特卡罗模拟 / 105<br />6.3 免责声明 / 123<br />第三部分 盈利探秘：超额回报模型与霍尔特现金流投资回报率框架<br />第7章 内容介绍 / 126<br />第8章 从会计到经济（1） / 131<br />第9章 从经济到估值（1） / 133<br />第10章 会计方面哪里出了错 / 135<br />第11章 从会计到经济（2）：现金流投资回报率 / 137<br />11.1 基础知识 / 137<br />11.2 以沃达丰截至2005年3月止财年报告为基础的现金流投资回报率调整 / 143<br />11.3 沃达丰现金流投资回报率计算 / 164<br />11.4 商誉评述 / 166<br />第12章 从会计到经济（3）：经济利润 / 169<br />12.1 基础知识 / 169<br />12.2 注意事项 / 172<br />12.3 利用沃达丰截至2005年3月止财年报告所做的经济利润调整 / 173<br />第13章 从经济到估值（2） / 184<br />13.1 一般规则 / 184<br />13.2 市场增加值 / 185<br />13.3 现金流投资回报率 / 185<br />13.4 关于负债的一点建议 / 186<br />13.5 估值 / 187<br />13.6 沃达丰估值 / 199<br />13.7 选用经济利润还是现金流投资回报率 / 206<br />13.8 后一点建议 / 208<br />附录13A 沃达丰财务报表及相关附注 / 209<br />附录13B 用以计算经济利润的其他沃达丰年度报告附注 / 224<br />第四部分 摩根士丹利的ModelWare模型对内在价值的研究：风险-收益的权衡<br />第14章 内容介绍 / 234<br />第15章 基本面分析与估值模型的输入参量 / 238<br />第16章 我们的估值框架 / 242<br />第17章 将业务活动与内在价值相关联：ModelWare模型盈利能力树状图 / 253<br />第18章 ModelWare模型的内在价值估值法 / 263<br />第19章 关键输入参量的处理 / 280<br />第20章 资本成本 / 282<br />20.1 无风险利率 / 282<br />20.2 股票风险溢价 / 283<br />20.3 β的预估 / 284<br />第21章 总结与结论 / 287<br />附录21A / 289<br />第五部分 瑞银基于价值创造分析模型与经济增长商回归的估值<br />第22章 引入经济增长商：内在方法和经验技巧的结合 / 300<br />第23章 现金流贴现和经济利润分析快速指南 / 303<br />23.1 分析框架虽然强大，但并非完整的解决方案 / 303<br />23.2 经济利润动态分析 / 304<br />23.3 真实经济增加值 / 305<br />23.4 价值动态一：投入资本回报率 / 305<br />23.5 价值动态二：投入资本 / 306<br />23.6 价值动态三：加权平均资本成本 / 307<br />23.7 价值动态四：价值创造期 / 308<br />23.8 四种价值动态合为一体：经济增长商 / 309<br />第24章 基于回归分析的估值 / 311<br />第25章 瑞银经济增长商 / 313<br />25.1 经济增长商的计算 / 313<br />25.2 经济增长商的特殊属性 / 314<br />第26章 瑞银经济增长商回归估值 / 316<br />26.1 内在估值与相对估值的结合 / 316<br />26.2 经济增长商回归：相对估值案例 / 317<br />26.3 经济增长商回归：分层α框架 / 320<br />26.4 y轴截距显示资本成本 / 320<br />26.5 斜率与y轴截距的比较可表明偏好风格 / 320<br />26.6 紧急估值 / 321<br />26.7 为何要对经济增长商和“企业价值/税后净营业利润”<br />进行回归 / 322<br />26.8 处于x轴下方,则逆向思考 / 323<br />第27章 了解回归 / 325<br />27.1 关键要点 / 325<br />27.2 回归线表明了何种关系 / 327<br />27.3 这一关系的解释力 / 328<br />27.4 量化关系的可靠性或置信度 / 329<br />27.5 回归离群值 / 330<br />27.6 留意经济增长商回归中的离群值 / 330<br />第28章 附录：讨论 / 332<br />28.1 经济增长商对假设的加权平均资本成本敏感度很低 / 332<br />28.2 “企业价值/投入资本”vs“投入资本回报率/加权平均资本成本”回归 / 334<br />28.3 市盈率vs每股盈利增长回归或市盈率相对盈利增长比率 / 337<br />28.4 回报率指标：投入资本回报率vs现金流投资回报率 / 338<br />28.5 回报率衡量指标：应计科目vs现金流 / 339<br />28.6 投入资本回报率vs现金流投资回报率 / 340<br />28.7 投入资本调整固然重要，但不适用于经济增长商 / 343<br />第六部分 杠杆收购模型<br />第29章 内容介绍 / 346<br />第30章 杠杆收购 / 348<br />第31章 内部回报率与杠杆收购模型结构 / 353<br />第32章 杠杆收购模型假设 / 359<br />第33章 案例：德国大陆集团 / 371<br />33.1 背景 / 371<br />33.2 杠杆收购建模方法（适度详尽） / 372<br />33.3 杠杆收购关键参量 / 373<br />33.4 带你分步走完杠杆收购模型全过程 / 376<br />第34章 告诫提醒 / 386<br />第七部分 101估值：方法与备选方法<br />第35章 内容介绍 / 392<br />第36章 估值概述 / 394<br />第37章 现金流贴现法估值 / 396<br />37.1 现金流贴现法估值的实质 / 396<br />37.2 贴现率调整模型 / 397<br />37.3 确定等价模型 / 401<br />37.4 超额回报模型 / 402<br />37.5 调整现值法模型 / 403<br />37.6 现金流贴现领域中的价值提升 / 404<br />第38章 清算与会计估值 / 414<br />38.1 基于账面价值的估值 / 415<br />38.2 清算估值 / 418<br />38.3 会计领域里的价值提升 / 419<br />第39章 相对估值 / 420<br />39.1 相对估值步骤 / 420<br />39.2 方法的依据 / 421<br />39.3 标准化价值与乘数 / 422<br />39.4 乘数的决定因素 / 424<br />39.5 可比公司 / 426<br />39.6 控制公司之间的差异 / 426<br />39.7 相对估值领域中的价值提升 / 428<br />第40章 实物期权估值 / 430<br />40.1 方法的依据 / 430<br />40.2 实物期权的实质 / 431<br />40.3 实物期权实例 / 433<br />40.4 实物期权领域的价值提升 / 435<br />第41章 关于价值提升的总结性思考 / 437<br />第八部分 关于估值的后一点思考<br />第42章 内容介绍 / 440<br />第43章 理论估值：单项资产估值 / 442<br />43.1 确定性现金流 / 442<br />43.2 不确定性现金流 / 444<br />43.3 风险溢价 / 446<br />43.4 确定性等价与基于效用的估值 / 449<br />43.5 风险中性概率 / 453<br />第44章 展望：多资产估值与分配情形 / 457<br />第45章 总结 / 462<br />参考文献<br />
