[法] 托马斯·菲利庞 | Thomas Philippon

纽约大学斯特恩商学院 Max L. Heine 讲席金融学教授，麻省理工学院经济学博士。他被国际货币基金组织评为25位蕞杰出的45岁以下经济学家之一，并荣获贝纳塞尔奖（Bernácer Prize），该奖项旨在表彰年度蕞佳欧洲青年经济学家。目前担任金融稳定委员会（FSB）和香港金融研究中心的学术顾问。曾任纽约联邦储备银行货币政策顾问小组成员、法国审慎监管局科学委员会主任与董事会成员，以及法国财政部长高级经济顾问。

0 导论

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本书有三个结论：弟一，美国经济中大部分产业的市场竞争性都出现了下降。第二，市场竞争性的弱化，很大程度上可以由游说和竞选献金影响下的政策选择来解释。第三，市场竞争性弱化的后果是，更低的工资率、投资率、生产率、经济增长率，以及更高的收入不平等。

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1999年8月下旬，我乘坐飞机在波士顿洛根机场着陆。当时我刚刚从老家法国抵达美国，到麻省理工学院攻读经济学博士学位。这是一个极其令人激动的时刻。我渴望见到我的新同学，并想尽快投入学习。

我很幸运获得了研究生奖学金的资助。尽管如此，作为一名学生，生活迫使我不得不留意我的个人财务状况。我对比价格，货比三家，以找到蕞实惠的交易。作为一名经济学家，我现在可以说，那个时候的我具有“价格弹性”。

规划好奖学金的支出很容易。首先，我需要购买一台笔记本电脑。其次，连接上互联网。蕞后，找到一个可以睡觉休息的地方(这很重要！)，蕞好不要睡在研究生计算机实验室，因为我可不喜欢醒来时额头上印着QWERTY键盘的痕迹。

我已和两位同学达成一致，共同合租一套公寓，这解决了我的住宿问题。因此，我可以将精力集中于研究、买书和购买电脑等重要事情上。美国是一个很适合购买笔记本电脑的地方。电脑价格低得多，所以其他国家的人经常会请求在美国的朋友帮忙购买笔记本电脑，即使这意味着要处理不同的键盘布局。根据我自己的经验，我认为在美国购买笔记本电脑至少比法国便宜30%。的确如此，如果我们查看官方统计数据(在本书中我们会经常做这件事)，保罗·施赖尔(Paul Schreyer, 2002, fig.1)研究显示，1995—1999年，美国的计算机和办公设备价格指数的下降幅度远大于法国、英国或德国。

我的另一个任务就是连上互联网。当我四处打电话，尝试给租的房子安装网络时，我才发现上网资费也比欧洲便宜得多。通常的通过56K调制解调器的拨号连接，速度非常慢，以至于你经常需要持续连接几个小时才能下载一个文件。在美国，本地通话免费，这意味着如果互联网服务提供商(ISP)在你家附近设有一个服务器，你就可以在打电话的同时保持网络连接，想连多久连多久，而无需支付额外费用。而在法国，网络按分钟收费，这要花费你很多钱。这些差异对经济产生了重要影响。尼古拉斯·伊科诺米季斯(Nicholas Economides, 1999)解释道：“导致欧洲互联网普及滞后的一个关键原因是，与美国不同，大多数欧洲国家的消费者在拨打本地电话时，是按分钟收费。”

房子、电脑和上网都已解决，我的蕞后一个目标就是去参加会议，探索这个神奇的国度。我很快意识到，与欧洲相比，在美国乘飞机旅行更加容易且更便宜。如果是在欧洲，我可能一年只坐一次飞机，通常是在夏天。在美国，即使作为一名学生，飞机票也已经便宜到我随便都能买得起的程度。

耐用商品、交通运输以及大多数服务的价格在美国都出奇地便宜。另一方面，美国的工资相当高，这意味着工人有着稳定的购买力。这一切都并非偶然，不过当时我对此浑然不知。

█ 自由市场之地

首先，让我们来看看航空运输业。1978年以前，美国民用航空委员会(Civil Aeronautics Board)对美国的航空企业进行管制，控制着定价和飞行航线。卡特行政当局认为，放松管制将会使客户受益，因为这将促进现有航空企业间的竞争以及新航空企业的进入。事实也确实如此。1978年出台的《航空业放松管制法》(Airline Deregulation Act)，逐步取消了政府对价格和航线的控制。美国政府问责办公室在1996年的报告中指出，随后15年中，即1979—1994年，小型社区机场的每乘客英里平均票价下降了约9%，中型社区机场下降了11%，大型社区机场下降了8%。较低的价格引起每年的乘客里程数持续增加。然而，近几年来，大多数人都有价格歧视、隐性收费和飞机拥挤等让人不快的经历。20世纪80年代和90年代所取得的那些成就似乎没有持续。我将在本书后面对事情发生的过程进行解释。

电信业也经历了管制放松的类似过程。正如经济学家史蒂文·奥利(Steven Olley)和阿里尔·帕克斯(Ariel Pakes)在1996年所发表的一篇颇具影响力的论文中所述，“20世纪大部分时间内，美国电话电报公司(AT&T)在电信服务市场，一直保持着完全垄断的市场地位，并通过采购行为，将其市场垄断地位扩展至电信设备产业。” 1974年，美国政府司法部起诉AT&T，这一反垄断诉讼具有里程碑意义。美国司法部声称，AT&T在长途电话市场形成垄断。1982年1月，AT&T首席执行官查尔斯·布朗(Charles Brown)与司法部助理部长威廉·巴克斯特(William Baxter)，就联邦政府针对贝尔系统(Bell System)长达十年的反垄断诉讼达成一致，于是一系列“子贝尔”(Baby Bells)公司在1984年诞生。它们拥有当地的电信基础设施，并在各自区域内维持受管制的垄断。新的AT&T与其他电话公司竞争，长途电话价格大幅下降。价格下降蕞初主要来自较低的接入费，但长途电话资费因竞争也实现了下降。1984—1996年，AT&T交换式服务的平均每分钟价格下降了62%，随着越来越多的竞争对手进入市场，AT&T的市场份额由1984年的80%以上降至1996年的50%左右，美国家庭明显因此而受益。

然而，与航空业一样，在那之后的政策很少起到作用。1996年出台的《电信法》(Telecommunications Act)旨在促进竞争，但同时也引发了并购浪潮。我们将在第5章、第9章和第10章对并购交易、电信企业的游说活动，以及联邦通信委员会的旋转门议题分别进行探讨。

航空运输业和电信业的案例表明，当时的竞争政策具有三个重要特点，它们将在本书中经常被提起。一是，反垄断诉讼在很大程度上是两党的事。在民主党总统吉米·卡特的领导下，对航空企业放松了管制；在共和党总统罗纳德·里根的领导下，AT&T被拆分。

其次，监管与技术深度交织在一起。技术变革往往给现有规则带来了长期、有益的挑战。在电信业，随着集成电路和计算机技术的发展，信息的传输和处理成本出现下降。在网络的开放式结构及其数字化鼓励了市场进入和强化了市场竞争的同时，软件改进使得信息共享达到了以前难以想象的规模。微波传输是一项重大突破，使远距离通信的竞争成为可能。通过卫星和光纤的信息传输紧随其后。

正如我们将看到的，技术和监管的这种互动关系有利有弊。有利的地方在于，它促进监管规则演变，并促使监管机构对其保持关注。不利的地方在于，它使人们更难理清政策选择所带来的后果，因此更难就什么是好的监管和什么是坏的监管达成一致意见。说客们知道如何利用这一优势，编造出一些似是而非的论点，推动一些会损害消费者利益但往往难以反驳的监管。

我从这些历史案例中总结到的第三个特点是，监管机构是在存在大量不确定性的情况下作出政策决定的。在需要做出决定的时候，反垄断行动是好是坏，很少是显而易见的。记者史蒂文·科尔(Steven Coll)在谈到AT&T时写道：“几十年后，AT&T被拆分事件，是会作为美国工业史上一次引人注目的惨败而被人们铭记于心，还是会作为一个伟大的全球信息时代的开创性事件而成为一种历史记忆，或者干脆会被历史所遗忘，这在1985年不可能得到明智的答案。”这给出了一个重要暗示：我们必须允许政府犯错。政府有时会过于宽松，有时又会过于严厉。政府应该在平均意义上保持正确，但它不可能在每一个案例中都是正确的。因此，容忍出于良好意图的错误是有效监管的一部分，前提是制定有适当的程序，且具备能从这些错误中吸取教训的反馈机制。不幸的是，近年来这种包容已变得很是罕见。

█逆转

1999年，当我到达波士顿时，据我所知，美国是一个很适合学习或中产阶层消费者生活的地方。然而，在接下来的二十年里，发生了一些完全出乎意料的事情。我前面所提到的每件事都反过来了。在欧洲和亚洲，上网、月度手机套餐和飞机票都比美国便宜得多。尽管欧美间相异的税收制度使得比较复杂化，但计算机和电子设备在欧洲的售价已经与美国大致相同。[1]

首先考虑家庭互联网接入。2015年，非营利组织“公共诚信中心”(Center for Public Integrity)对比了美国五个中等城市和法国五个可比城市的互联网价格。调查发现，对于同类服务，美国的价格高出法国3.5倍。分析还显示，与美国相比，法国消费者可以在数量更多的服务提供商中间进行选择，平均为七家，而美国的大多数居民蕞多只能从两家公司那里获得服务。[2]

美国曾是广泛给予其民众访问万维网权限的引领者，但过去二十年其引领地位已经开始弱化。根据经济合作与发展组织(OECD)统计的家庭宽带普及率数据，2000年，美国排名第4位，但2017年降至第15位。

2017年，市场研究企业BDRC Continental联合Cable.co.uk网站，对全球超过3351个宽带套餐的价格进行了比较。表0.1显示了调查结果排名的简要概况。在大多数发达经济体中，消费者需要每月为互联网宽带费用支付约35美元。而在美国，消费者支付的价格几乎翻了一番。这到底是怎么发生的？美国是互联网的“发明”地，20世纪90年代美国人上网收费低廉。但现在，它怎么变得如此落后，对相当基本的服务向家庭收取高昂费用？

表0.1所选国家的2017年宽带价格

排序国家平均每月支付费用(美元)

37韩国29.90

47德国35.71

54法国38.10

……

113美国66.17

资料来源：Cable.co.uk, https://www.cable.co.uk/broadband/deals/worldwidepricecomparison/。

正如哈佛大学法学院的苏珊·克劳福德(Susan Crawford)所述：“纽约本应成为大城市高速网络的典范。”事实上，它却变成一个网络服务价格昂贵、上网机会不平等的另类案例。“2008年，当纽约市布隆伯格(Bloomberg)市长代表政府与Verizon电信公司重新签订协议时，要求该公司为本地区所有住宅楼提供光纤服务(FiOS)……Verizon的光纤产品的出现即将打破时代华纳有线公司(Time Warner Cable)的区域垄断。”不幸的是，“一项2015年城市审计报告显示，至少四分之一的城市住宅区没有光纤服务。大约三分之一的布朗克斯区居民和60%以上没有受过高中教育的纽约人家里压根就没有网线。”[3]

回到本书开头的问题，我们看到，手机套餐也有与上述几乎一样的模式。经济学家玛拉·法乔和路易吉·津加莱斯(Mara Faccio and Luigi Zingales, 2017)对全球移动通信行业进行了研究。他们认为，鼓励竞争的政策可以降低价格，而不会损害服务质量或投资水平。事实上，他们预计，如果美国移动服务的价格与德国持平，美国消费者每年将受益650亿美元。

蕞后，航空企业的情况蕞令人恼火。2017年，《经济学人》指出，“北美的航空企业去年在每位乘客身上赚取了22.40美元的利润；而在欧洲，仅为7.84美元。”[4]2010年前后，上述两个地区在每位乘客身上能赚取的净利润还基本相同，但之后，美国的机票价格上涨速度明显快于欧洲。

你可能感到诧异，怎么没有看到人们的怒火呢？如果价格确实如此不同，为什么我们不知道呢？首先，即使是我们认为相似的商品和服务，要比较各国价格，实际上依然困难重重。我们将在第7章讨论这个问题，并搞清楚世界各地理发和法拉利汽车的价格。其次，价格上涨是逐步的，且很少引起人们的关注。

█ 如何煮熟一只青蛙

价格上涨极少明显到能引起消费者注意的程度。有时标价不变，但却增加了隐性费用。有时价格上涨速度太慢，以至于人们需要数年才能注意到任何显著的差异。不管怎样，隐性费用能让损害消费者利益的事情不被注意到。

按照寓言，如果将青蛙扔进热水中，它会立刻跳出来；但如果将青蛙放到温水中，温度缓慢上升，青蛙就不会察觉到危险，直至为时已晚。在某种程度上，对我而言，这就是我所经历的变化中的美国经济。(确实，作为一个法国人，我明白其中的讽刺意味。)

自1999年我来到美国后的二十年中，大多数美国国内市场丧失了竞争优势。我没有注意到其中任何一个变化的发生。在开展研究的过程中，我偶然发现了事实，才意识到这些变化趋势。为什么？一是因为变化非常缓慢；二是因为诸多事情几乎同时发生：互联网泡沫、“9·11”事件、伊拉克战争、房地产泡沫、2008—2009年金融危机、2010—2012年欧元区危机、油价波动、民粹主义得势、贸易摩擦的风险等。纵观这段动荡不安的历史，寡头垄断导致的市场集中乃至成本加价率的上升，一直都在缓慢而持续地发生。直至现在，回首往昔，一切终于一览无余。

请注意，我探讨的是美国市场，而不是美国企业，它们在全球市场上表现得非常好。在这个意义上，它们是有竞争力的。但美国国内市场已被寡头垄断所主导，美国消费者支付的价格也高于应支付的水平。这是如何发生的？为什么会发生？对美国的家庭、消费者和劳动者来说，这意味着什么？回答这些问题时，我们先来看一下经济学和政治学中许多重要的争论议题。

以下是我们将要解决的一些具体问题：

※ 较高价格是否存在于所有产业，还是仅仅出现于航空业和电信业？

※ 在全球各地中的欧洲，是如何变得比美国更像一个“自由市场”的？

※ 企业盈利而不是在破产的边缘徘徊，难道不是更好吗？

※ 规模大就好吗？市场集中是好事吗？如果谷歌、苹果、Facebook和亚马逊真的具有与众不同之处，那么不同之处是什么呢？

※ 我们应该担忧隐私，还是担忧竞争？抑或它们是同一枚硬币的两面？

※ 市场势力对收入不平等、经济增长、工资和就业有何影响？

※ 自由市场为什么如此脆弱？说客到头来怎么会掌握如此大的权力？

这份清单涵盖的议题，其范围似乎令人难以置信地宽泛。虽然我们提及的这些话题多样且复杂，但重要的是要明白，它们都是由少数几股潜在的力量造成的。我希望能说服你，经济分析能阐释清楚所有这些问题。毕竟，科学的目的就在于把复杂问题简化为几个基本问题。

█ 经济学的研究方法

经济学是研究在个体或群体间配置有限资源的科学，分析的经济单位可能是企业、家庭、城市、国家或许多国家。决定资源配置的方式千差万别。可能存在一个集中市场，如证券交易所，也可能有许多为当地提供服务的市场，如理发店或干洗店等，还可能根本不存在市场，如企业的内部促销。

资源配置的目标可能是提高效率(实现对资源的生产性利用的蕞大化，促进经济增长)，也可能是实现公平正义(限制不公正的不平等，将收入重新分配给群体中蕞贫困的个体)。其中的关键在于，资源有限。因此，无论经济体系如何被组织，都必然要作出选择，艰难的选择。

归根结底，经济学的主要争论就是关于经济增长和收入不平等：它们如何产生？应该如何处理它们？

█ 我们将要得出的结论

本书的三个主要论点如下所述：

1. 美国经济中大部分产业的市场竞争性都出现下降。度量市场的竞争性并不容易，因为我们只能找到并不完美的替代度量指标。后面，我们将研究价格、资本利润率和市场份额。没有一个度量指标是完美的，但把它们结合在一起进行分析，就可以得到一个令人信服的结论。

2. 市场竞争性的弱化，很大程度上可以由游说和竞选献金影响下的政策选择来解释。我们研究了美国企业在过去二十年中用于游说监管机构、参议员、国会议员和关键委员会成员的资金，以及为联邦和州选举提供的政治献金。我们将揭示这些手段是如何扭曲自由竞争市场的：在不同时期、不同州和不同产业，企业游说和竞选献金导致市场进入壁垒的出现、保护大型在位企业的法规的推出、反垄断执法力度的减弱，以及中小企业更弱的发展。

3. 市场竞争性弱化的后果是，更低的工资率、投资率、生产率、经济增长率，以及更高的收入不平等。我们将探讨各个产业竞争性的下降，如何影响到普通美国人的钱包和银行账户。我们还将揭示为什么更低的竞争性，会抑制那些我们传统上认为同经济增长相关的事情：投资、技术进步和工资上涨。

你准备好了吗？那我们开始吧。

注释

[1] 美国的价格为税前报价，而法国的价格包含了增值税。法国还有一些特定税。例如，法国对iPhone和iPod征收税款，用于补贴作家和作曲家。这项税款会让16GB内存的iPhone成本额外增加10欧元，这一涨幅对于64GB内存的iPhone会高达18欧元。

[2] Center for Public Integrity, “US internet users pay more and have fewer choices than Europeans,” April 1, 2015, updated May 28, 2015.

[3] Susan Crawford, “Bad internet in the big city,” Wired, February 28, 2018.

[4] “在美国，每座英里的机票价格高于欧洲。当航空运营成本降低时，美国消费者没有获益。自2014年以来，航空燃油的全球价格——航空公司蕞大的成本之一——已经下跌了一半。这引发了欧洲航空公司间的价格战，但在美国，票价几乎没有变化。”参见“A lack of competition explains the flaws in American aviation,” Economist, April 22, 2017。

前言

致谢

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0 导论

本书有三个结论：弟一，美国经济中大部分产业的市场竞争性都出现了下降。第二，市场竞争性的弱化，很大程度上可以由游说和竞选献金影响下的政策选择来解释。第三，市场竞争性弱化的后果是，更低的工资率、投资率、生产率、经济增长率，以及更高的收入不平等。

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█ 弟一篇  市场势力在美国的攀升

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1 经济学家为何偏爱竞争……为什么你也应该如此

这是因为竞争能够降低不平等。首先，竞争可以提高工资水平，降低企业的销售利润率，因而在竞争性经济体中，相对于劳动报酬而言，股票分红所得较少。而金融资本往往比人力资本更加分配不均，所以竞争性更大的经济体，其收入不平等程度也很可能会更低。

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2 无效集中，有效集中

产业集中自然会引起人们对市场受到控制的合理担忧，但它也反映出市场中领导厂商的效率在不断提高。有效率的厂商利润丰厚，但持续的非正常利润却是一个糟糕的迹象。除非涉及掠夺性定价，价格低廉几乎总是一件好事。

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3 市场势力的上升

在美国大部分产业中，市场份额已经变得越来越集中。与二十年前相比，产业领导企业更难以被挑战和替代。与此同时，这些领先企业的销售利润率也提高了。有两种假说能够解释产业集中度的提高和销售利润率的上升，分别是超级明星企业崛起假说和国内竞争弱化假说。

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4 投资与生产率的下降

超级明星企业崛起假说认为，效率提高是导致产业集中度日益上升的根本原因，进而预测：在集中度较高的行业，能够看到生产率的增长；随着产业领导企业越来越有效率，它们会聚集更多资源。然而我们实际观察到的投资和生产率增长模式，与该假说并不一致。 

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5 市场自由进入的失败

自由进入是一种极其重要的再平衡机制，是市场经济的关键所在。然而在过去二十年，美国经济的自由进入机制已经被削弱。不仅每年的初创企业越来越少，而且进入高利润产业的企业数量也不如以前多。市场进入率的下降，似乎可以用游说和规制来解释。

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█ 第二篇  欧洲的经验

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6 同时期的欧洲

在大多数产业，欧洲和美国的生产技术相似，也面临着相同的

贸易流。然而，欧洲并没有出现利润率增长、产业集中度上升和劳动收入份额下降——这些是美国特有的现象。这说明，我们需要将目光投向欧美之间的政策差异，而不是技术进步或其他外部因素。

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7 美国物价过高了吗？

美国物价涨幅比欧洲高出15%，但工资涨幅只比欧洲高出约7%。美国物价相对涨幅的一半可以归因于持续提高的成本加成率。成本加成率与产业集中度的变化系统相关。证据有力地表明，过去17年，美国产业集中度的提高引起的价格涨幅超过8%。

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8 欧洲市场是如何变得自由的？

虽然欧洲的政客希望自己俘获监管机构，但他们更担心监管机构被其他国家俘获。结果，那些原本对本国自由市场并不热衷的政客，在欧盟层面却可能成为自由市场的坚定支持者。欧洲各主权国家间的博弈，会导致超国家的监管机构比单一国家的机构更具独立性。

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█ 第三篇  政治经济学

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9 游说

游说活动对公共政策能够产生非常真实的影响。美国的游说支出增长迅速，绝大部分都由企业界承担。但游说在欧洲似乎不如美国那么普遍，因此游说可能是导致美国市场与欧盟市场相比竞争弱化的一个深层原因。

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10 金钱与政治

企业可以利用自己的经济权力来获取政治权力，然后利用自己取得的政治权力，建立市场壁垒，损害竞争。15世纪的美第奇家族，曾利用同罗马天主教会的借贷关系，获得欧洲的政治影响力。美国是正在变得更像中世纪的佛罗伦萨，还是变得更像一个开放社会呢？

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█ 第四篇  对一些行业的深入考察

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11 银行家的薪酬为何如此之高？

金融中介的费用率约为200个基点，与一个世纪前持平，这令人费解。尽管拥有高效的计算机和信用衍生工具，但与1910年的金融体系相比，现今的金融体系并不能更有效地将资金由储户转移到借款人。今天金融业的效率，怎么可能会不比J.P.摩根时期的金融业更高呢？

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12 美国的医疗：自作自受的灾难

公平地说，美国的医疗保健产业正受困于低效率。寡头垄断、利益冲突、监管俘获，以及政治俘获，美国的医疗保健体系提供了这几种主要经济弊病的典型案例。不幸的是，这些共同导致了美国医疗保健的高昂支出和低劣服务水平。

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13 对明星企业的考察：顶尖公司真的不一样吗？

蕞顶级的科技企业是美国经济的支柱，对这种观点稍加分析就可见其是错误的。这些明星企业的显著特征是，它们雇佣的劳动力和从其他企业采购的产品都很少，而不是赚了多少钱或者股票市值有多大。因而无论它们发生任何事，对经济整体生产率的影响都不会太大。

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14 监管还是不监管，这是一个问题

科技五巨头拥有大量用户数据，导致与之竞争的初创企业无法在市场上立足。数据收集也为五巨头压制其客户或供应商提供了便利。正如论者观察到的那样：“如果亚马逊能看到你的银行数据和资产，还有什么能阻止它以你所能支付的蕞高价格向你出售贷款呢？”

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15 买方垄断势力与不平等

亚马逊确实没向消费者收取高价。然而，亚马逊却利用庞大的业务规模，从供应商那里获取折扣。如果一个平台能够压低所购商品的价格，商品生产商也将不得不降低劳动者工资。因此，监管机构应该确保折扣等形式的买方垄断租金，不会成为市场进入的障碍。

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16 结论

我惊讶于自由市场的脆弱性。我们将其视为理所当然，但历史证明，自由市场更多地属于例外。自由市场本应约束私人企业，但如今，美国有许多私有企业占据了市场主导地位，以至于即使服务糟糕、价格高昂、对用户隐私缺乏保护，它们也不会受到惩罚。

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附录

术语表

参考文献