陈文，百舸金融论坛发起人，北京大学新金融和创业投资研究中心研究员，金融信息化研究所特邀研究员，中国人民大学财政金融学院博士后流动站与中国华融资产管理股份有限公司博士后科研工作站联合培养博士后，北京大学光华管理学院金融学博士。著有国内*一本P2P理论研究专著——《网络借贷与中小企业融资》以及*一本探讨P2P机构投资人的专著——《P2P：中国式高收益债券投资指南》，在《经济研究》《金融学季刊》《投资研究》《新金融》等期刊发表小额信贷与P2P领域文章近40篇。曾参与筹建中国互联网金融协会，目前就职于某国有金融控股集团，从事互联网金融相关业务规划和产品设计工作。

　　2015年年末的e租宝事件成为“规范发展”互联网金融行业的里程碑。在互联网金融专项整治启动、监管办法落地之际，P2P这一小额信贷和互联网结合的时代宠儿的未来如何？是昙花一现走向毁灭？还是痛定思痛，在创新与变革中迎来涅槃重生？
　　本书作者作为P2P行业的长期观察者，兼具自律监管、理论研究以及实际操作经验，梳理了P2P国内外发展历程，还原了P2P从兴起到疯狂再到冷静的全景，认为P2P创新更多应被界定为投资银行模式的衍生。此外，作者从产融结合的角度，探索了P2P的创新方向。

传统金融机构和新兴互联网金融企业围绕资金端、项目端可以开展更加平等、更加多元化的合作。从业机构应充分利用协会自律组织的平台，建立利益相关者合作共赢、供需主体有效互动的生态理念，建设兼具包容性和竞争性的互联网金融生态圈和产业链。
　　——陆书春 中国互联网金融协会 秘书长

以P2P为代表的互联网金融在优化金融体系的同时，也带来了金融创新异化的问题。对于绝大多数P2P平台而言，在规范发展后，理应更加成熟，不再盲目追求“大而全”，更多将精力集中于打造“小而美”的项目资产供应商。
　　——刘俏 北京大学光华管理学院 副院长

P2P延续信用中介模式的畸形创新带来了一系列严重的社会经济问题，引发了互联网金融的专项整治。作者将P2P定位为科技投行，推动小微企业和个人消费者的脱媒，为P2P信息中介模式的打造提供了有价值的新思路。
　　——杨涛 中国社会科学院 金融研究所所长助理

科技金融融合创新是移动互联网演进的必然结果。科技与金融融合吸引着互联网公司跨界进入金融领域，也驱动着商业银行持续创新。在这个流变共生的时代，大象不仅要跳舞，还要冲浪。
　　——侯本旗 英凡研究院研究员

在P2P行业从野蛮生长到规范发展的关键转折期，这本探讨P2P平台转型求生的著作，无疑给迷茫困惑中的新金融企业家们带来启迪。针对部分平台解决产品合规的需求，作者真知灼见地指出了可能的路径。
　　——新望 经济观察研究院院长

赞誉

监管政策落地后，一站式金融理财平台必须以多种金融牌照为支撑。网信集团基于原有网贷投融资业务，依托母公司多元化的金融牌照，致力于打造综合金融资产交易平台，在合法合规的前提下努力做好“加法”。

——李焕香　网信集团董事长

真正的互联网金融平台会坚持信息中介的属性，促使资产资金两端能够更为有效合理地匹配，从而实现普惠金融的目标。传统金融的痛点不仅仅在于小微企业融资领域，互联网金融可以通过创新业务模式，在普惠金融方面发挥更大作用。

——周治翰　开鑫金服CEO

互联网金融应定位为产融结合的手段，脱离实体产业支撑的互联网金融服务难以拥有核心竞争力。玖富的愿景是打造场景化的普惠金融生态链，依托实体产业持续输出优质项目资产，这与作者的观点不谋而合。

——孙雷　玖富金融CEO

有利网秉持网络借贷小额分散的理念，在消费信贷、汽车金融领域耕耘多年。作为行业典范，有利网一直将优质资产视为P2P平台的核心竞争力，推进对线下优质资产端的创建、收购和整合，并依托金融科技手段，不断提升基于数据和系统的信用评估及风险控制能力。

——吴逸然　有利网CEO

基于e租宝事件，本书对国内P2P创新异化的成因做出分析，认为行业看门人的缺位使得风险无法得到前置性的化解，值得深思。融360作为市场化第三方服务机构，自2015年年初以来定期发布网贷评级报告，推动投资人教育普及工作。

——叶大清　融360 CEO

随着监管收紧，线上理财平台之间竞争越来越激烈，一些在资产和流量方面不具有优势的平台退出行业是必然选择。2016年是行业崭新的一年，我们看到的不仅仅是跑路平台，还有些平台主动、良性退出了市场，这是一种理性的回归。

——田维赢　网贷天眼CEO

本书作者提供了新的视角——互联网金融应强调延续性创新，无需言必称颠覆——并建立了严谨的理论逻辑。互联网金融经过整顿与规范依然会滚滚向前、不断创新，前进的每一步，都应伴随独立的研究、深刻的反思和宽广的视野。

——柏亮　零壹财经CEO

　　《P2P向死而生：科技投行赢得大未来》：
　　相比较投资人之间发生借贷关系而言，作为信用中介，商业银行的存在意义在于三点：第一。收集信息并对于贷款进行监督。在直接发生借贷关系行为中，由于搭便车问题，没有出借人会仔细甄别借款人是否靠谱，也没有出借人会愿意付出巨大成本去监督借款人的履约行为。银行中介的存在，一是能够事先甄别借款人是否靠谱，降低逆向选择问题；二是能够监督借款人履约还款，降低道德风险问题。这里面产生的银行中介成本由所有出借人平摊，最后附加到借款人利息支出中。
　　第二。流动性转换与期限转换。在直接发生借贷关系行为中，如果没有一个二级转让市场，出借人只能持有其债权项目到还款期，无法提前变现。而在银行的实际经营中，往往是存在大量期限错配，短借长贷，提高储户债权资产的流动性。除此之外，银行往往还允许出借人在放弃定期存款收益的前提下提前赎回债权，更是提高了债权的流动性。
　　第三，风险分散与信用转换。在直接发生借贷关系行为中，由于出借人寻找借款人存在成本支出，往往只能将资金投向少数信贷项目，一旦出现违约，出借人将面临巨大损失。而在银行的实际经营中，储户的资金往往投向大量项目，储户购买的产品可以视为银行所有债权项目打包拆分的份额，其资金的信贷风险被充分分散化了。同时，储户承担的个别项目风险转换为银行兜底能力风险，从而实现信用转换。（二）商业银行中介信贷模式的问题商业银行的兴起在推动西方经济自文艺复兴之后的快速发展起到了重要作用，但到了20世纪，商业银行信贷中介模式存在的问题日益突出，具体表现在：第一，效率低下。在传统商业银行中介信贷模式下，借贷的效率取决于商业银行服务的效率。不可否认，商业银行的诞生曾经有力地降低了金融市场的信息不对称、提高了金融体系服务实体经济的能力，但在新技术不断涌现、企业与个人金融服务需求不断升级的当下，商业银行的服务效率捉襟见肘，尤其是在服务小微企业和个人消费者方面。收益覆盖成本问题一直难以得到有效解决。
　　第二，危机频繁。在传统商业银行中介信贷模式下，金融风险过度集中于作为中心而存在的商业银行身上，一旦商业银行出现问题，金融体系就会面临崩溃。早在20世纪30年代，美国股票市场泡沫崩溃使得商业银行陷入困境，大量商业银行的破产与规模缩减使得整个社会的信贷量大幅度下降，进而导致美国实体经济的衰退。为防范金融体系的风险，美国政府通过《格拉斯一斯蒂格尔法案》，切断商业银行与资本市场的联系，从而保障商业银行这个社会信贷大动脉枢纽的安全性。但美国20世纪80年代爆发的储蓄银行危机说明了商业银行中介信贷模式的固有缺陷。2007年爆发的次债危机更是将这一缺陷凸显出来。
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推荐序　曹凤岐
前言
第一部分　P2P：“点对点”模式的解析
第1章　P2P模式的兴起    // 2
第一节　P2P的前身：小额信贷   // 2
第二节　P2P的最初模式：Zopa与Kiva   // 10
第三节　P2P的技术内涵：超越小额信贷   // 18
第2章　P2P的进阶：互联网投资银行    // 27
第一节　Lending Cub的模式打造   // 27
第二节　P2P：金融脱媒3.0的开端   // 44
第三节　科技投行：应用大数据的P2P   // 50
第3章　P2P：延续性创新的金融形态    // 60
第一节　“互联网+”中的破坏性创新与延续性创新   // 60
第二节　P2P的创新界定：更多是延续性创新   // 67
第三节　P2P估值回归与创新反思   // 76
第二部分　P2P：国内商业模式之殇
第4章　国内P2P模式的演进    // 88
第一节　国内P2P创业的激荡历程   // 88
第二节　国内P2P的主流模式   // 95
第三节　国内P2P商业模式的痛点   // 102
第5章　e租宝事件及P2P模式之殇    // 113
第一节　e租宝事件解析   // 113
第二节　e租宝事件对于P2P行业的影响   // 123
第三节　互联网金融专项整治与P2P监管   // 129
第三部分　P2P：国内模式再创新
第6章　项目资产端的创新    // 140
第一节　以项目资产解读国内P2P商业模式   // 140
第二节　互联网金融资产交易平台的探索   // 154
第三节　P2P向一站式金融发展的可能性   // 161
第7章　资金获取端的创新    // 171
第一节　国外P2P机构投资者的发展概况   // 171
第二节　国内P2P机构投资者的现状分析   // 181
第三节　P2P企业与传统金融合作寻求共赢   // 190
第8章　创新展望：P2P与产业的融合    // 201
第一节　互联网金融：互联网时代产融结合新形式   // 201
第二节　互联网企业：互联网时代产融结合主力军   // 207
第三节　P2P创新中的加法与减法   // 218
后记    // 230