《外汇期货国际经验与国内市场设计》:
早在1989年6月,东京金融交易所(TFX)便推出了日元对美元的外汇期货。这与当时日本外汇与贸易法制改革、汇率制度改革进程关联较大,在一定程度上满足了20世纪八九十年代日本战后经济腾飞和对外贸易发展带来的汇率避险需求。
一、外汇衍生品发展的历史背景
(一)外汇管制放松为外汇期货诞生创造了条件
日本管理对外贸易及外汇制度的法令主要是日本国第288号法律,即《外汇及外贸管理法》(以下简称《外汇法》)。该法自1949年12月颁布以来,历经多次修改,其中1980年和1998年两次重大修改推进了日本外汇制度的改革,对本国和境外投资者持有外汇的管理法规进行了放松管制,为外汇期货和其他外汇衍生品的发展提供r有利的政策环境。
首次修改放松了对金融机构、企业和个人持有外汇的限制,衍生出汇率避险需求。因1949年的《外汇法》过于严格,日本实行外汇集中管理制度,政府全面管理外汇收支和垄断外汇资源的分配,对日本经济发展产生了严重阻碍。日本经济在20世纪五六十年代得到长足发展,本国持有外汇规模比战后初期得到大幅提升,贸易和交易需求增长,原有法令已不适合经济发展需要。二次修订促进日本金融自由化发展进程。《外汇法》1980年的初次修订,为日本的银行、贸易企业和个人进行外汇交易提供了基础。
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