（二）企业动态财务能力
从20世纪50年代末至今，资本结构理论、有效市场理论、代理成本理论、投资组合理论、资本资产定价理论、期权定价理论、自由现金流等财务理论的发展使财务管理理论发展到了几近完美的地步。但是，随着世界格局的巨大调整，全球竞争环境和竞争格局的不断变化，企业逐渐意识到，若继续仅关注内部管理问题而忽视战略方向的话，企业将很难生存。这种情形促使学者们开始关注企业的战略管理问题，战略管理已经被提上研究日程，得到了巨大的发展，短短20多年时间，已使该领域达到了理论丛林阶段。战略管理理论的迅速发展给财务管理理论和方法带来极大挑战的同时也提供了新的研究思路。但是出于种种原因两种理论却迟迟没有相互借鉴和融合。梅耶斯指出，尽管财务理论取得了很大的发展，但它对战略规划却几乎没有影响，财务理论必须扩展研究如何协调企业财务和战略规划两者之间的关系。当公司财务与战略管理两者之间的某种内在逻辑一致性日渐被人们所发现，并将其不断应用于实践时，战略财务管理理论应运而生。正如克里费雷所指出的，财务的可行性是战略执行的首要判断标准，而若财务计划不能与企业战略规划相一致的话，它也是没有价值的。
在财务战略管理或者战略财务管理日益受到国内外学者的关注时，作为财务战略管理的研究对象的财务资源和财务能力也极大地吸引了广大战略学者的眼球。对于财务能力的研究一般是延续了企业核心能力理论，将财务能力视为企业核心能力的重要组成部分。
1.企业财务能力的发展与演进
理论与实践界对企业能力的现有研究多数都停留在企业能力集合的层面上，极少有人尝试去将这个“黑箱”打开，从而探究构成企业能力的子能力，对企业子能力与企业能力集合之间，企业子能力与战略管理之间关系的研究还很缺乏。尤其是企业的财务能力，这不能不说是一种遗憾。事实上，无论企业以何种方式存在和发展，以资金为主的财务资源对于企业发展的支持都是挥之不去的，如何获取并且支配这些资源的能力是当今超竞争时代企业核心能力的重要来源。
财务能力理论的发展是伴随着企业财务管理目标的发展而不断科学地完善的过程，财务管理目标的发展是一个由单一目标向多元化目标发展的过程，单一目标的最早来源是经济学家亚当·斯密、大卫·李嘉图以及阿尔弗雷德·马歇尔等关于企业目标的描述，在研究企业追求剩余价值和超额利润的过程中，他们指出企业的目标应该是利润最大化，财务管理作为企业管理活动的一个组成部分，它与企业目标是统一的，即利润最大化。在这一时期，企业的盈利能力是企业最为关键的财务能力，盈利能力也就与财务能力等同。随着时间的推移，学者们逐渐将利益相关者、投入与产出的关系等纳入到企业目标分析体系进行研究，出现了每股收益最大化、股东财富最大化等经营目标，虽然在原有基础上取得了巨大进步，但是资金的时间价值与风险等因素还是无法得到反映，企业价值最大化、利益相关者价值最大化、社会价值最大化的管理目标应运而生。这些目标很好地兼容了时间性、风险性和可持续发展性等重要因素，克服了企业的短期行为。伴随着财务管理目标的不断演进，企业财务能力也由原来的仅关注盈利能力发展到将企业的偿债能力、营运能力与发展能力都纳入到企业的财务能力分析框架之中。
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