杰弗里·巴斯更（Jeffrey Bussgang），成功的连续创业家，拥有10多年创业经验。

　　现为飞桥资本合伙风险投资公司（FIybridge Capital Partners）的普通合伙人，该公司管理着超过5亿美元的资金。在涉足风险投资行业以前，杰弗里是优诺公司（Upromise）的联合创始人，该公司是美国zui大的提供大学基金的私人机构。他以优异的成绩获得哈佛商学院MBA学位。

　　《创业，如何搞定风投》是给创业者的风投指南。由全球知名风投人揭秘风险投资的内幕及逻辑，指导初创企业如何运用风投从创立做到上市。

　　这是一本“创业必读书”，如果你正在创业，或打算创业，并且想通过VC让你的项目快速起飞，那这本书还是配得上“必读”这两字的。

　　这是一本指导创业企业如何获得风险投资的实用指南。如果你想打造下一个谷歌、脸书，如何打动和挑选合适的投资者，如何了解和熟悉风投，然后投其所好，针对性拿到风投。

　　一位成功创业的风险投资商，通过总结自己多年的经验，以对创业者和风险投资商的独特观察，帮助创业者将梦想变为现实。在书中，作者讲述了众多栩栩如生的风险投资故事，以及来自十几位成功的创业家和风险投资商一一包括推特的杰克·多西、领英的雷德·霍夫曼等的实用建议，告诉创业者获得风险投资应遵循怎样的根本原则。对于满怀激情的创业者来说，本书一定能助你快速掌握获得风险投资的诀窍，成功找到创业推手！

　　市场上帮助创业者了解会计、营销和销售的书不计其数。而现在，你终于可以一窥风投融资的究竟了。现在就拿起这本书，这样你就有信心去直面风投了。

　　——大卫·米尔曼·斯科特（David Meerman Scott）/畅销书《新规则：用社会化媒体做营销和公关》作者

　　杰弗里叙述的亲身经历，向我们提供了一个关于风投的特别视角，强烈推荐给创业者阅读。

　　——谢家华（Tony Hsieh）/“美捷步”（Zappos）创始人、首席执行官

　　杰弗里对于形成风投人与创业者的良性循环进行了全方位的探讨。阅读本书可以让你对zui佳经济驱动力的形成，有尤为深刻的认识。

　　——蒂姆·德雷珀（Tim Draper）/德丰杰（DFJ）投资基金创始人兼执行董事

　　非常好的一本书。不仅可读性强（我简直手不释卷），而且还提供了关于风投与创业者整体系统与流程的丰富信息。

　　——威廉·奥莱（William Aulet）/麻省理工学院马丁创业中心董事总经理

　　创业，是为了上市，被收购，还是为了改变世界？

　　创业，就是跳下悬崖，在下落过程中组装飞机；融资，好比一股正在上升的热空气，给你暂时提供浮力。创业者如何借助这股浮力飞得稍远一些？

　　互联网创业尸横遍野之时，你如何利用风投异军突起？

　　天使轮、A轮、B轮……IPO，创企在融资不同阶段，如何找到正确的风投机构？

　　风险投资人会选择什么样的创业公司？如何针对不同发展阶段的创企，进行投资和管理？如何“使更多的资金处于运转之中”？

　　创业企业，如何价值最大化退出？

　　这本“创业必读书”，会一一给你答案。

　　要让风险投资人留意你、记住你并支持你，是一个巨大的挑战。但是选择合适的风投，其实更加困难。因为你希望风投成为你的合作伙伴，而不是愿景的破坏者，你更不希望他们掌控你毕生的事业。

　　杰弗里是在这场高风险的游戏中，既做过买家又做过卖家的为数不多的人之一。30岁出头的时候，他就成功地协助创立了两家初创公司。现在，他作为风险投资人，帮助创业家把梦想变为现实。

　　杰弗里的见解深刻，故事生动，他根据亲身经历以及对数十位成功风险投资人和创业家的采访提出了切实可行的建议。他揭示了如何获得注意、完善推介材料以及进行合作谈判等，每个人都能够从中获益。

　　风险投资的本质

　　没有哪个孩子梦想着长大以后成为一名风险投资人。

　　我敢肯定，学生时代的我就是这样，而且当代的学生也这样。当他们被问及大学毕业后想从事怎样的职业时，大部分学生会说“创业”。胸怀理想并且成功地实现自己的理想，实际上是美国资本主义体系的根基。因此，我们最伟大的偶像——从托马斯·爱迪生到史蒂夫·乔布斯——都是创业家。

　　即使有学生认为他的理想是当一名风险投资人，也是凤毛麟角。尽管从我读大学之时起，风险投资这一行已经获得更多的社会关注，但当我和大多数学生探讨时，他们仍不知道风险投资人究竟是干什么的，也不知道风险投资公司究竟如何运作。在风险投资人的排名里，没有托马斯·爱迪生这样鼎鼎大名的人物。即使是帮助网景、谷歌和亚马逊等声名远扬的公司融资的约翰·杜尔，也并非家喻户晓。

　　风险投资人致力于帮助别人成为时代英雄，自己却在幕后默默无闻，怪不得孩子们无法理解这种人生的荣誉了。成长中的创业家，谁会甘愿退居幕后，而让别人在前台出尽风头呢？

　　但是，尽管大多数创业家对自己去当风险投资人毫无兴趣，但是他们会去了解风险投资人的背景和动机，以便更好地了解风险投资行业的运作规律，这是至关重要的。

　　了解风险投资人

　　在长达10年的时间里为三家创业公司工作后，我了解了许多关于它们的信息。同时，我也开始意识到风险投资在其中发挥的至关重要的作用。我开始疑惑，如果我进入那个神秘的“另一边”，生活会变得怎样。尽管如此，当我的两位风险投资人朋友［曾在北极星风险投资公司的迈克尔·格里利，以及曾在Greylock（硅谷顶尖风投——编者注）的基普·哈扎德］打电话给我说，“杰弗里，我们创办了一家风险投资公司。你想加盟我们吗”时，我很爽快地答应他们，连我自己也为这样爽快感到吃惊不已。事后看来，我认为我已经打算迎接新的挑战，而且作为一名创业家，我迫不及待地想要接近风险投资公司。

　　当我在创业的巅峰时刻急流勇退时，和我一道创业的朋友反应不一。有些人冷嘲热讽：“你是想去探究那黑暗的世界吧？”另一些人则完全相反，把风险投资人视为无所不能的“宇救世主”。很快我就了解到，这两种极端的想法，都没有准确地反映出风险投资人的本质。

　　创业时，我幸运地得到了许多伟大导师的支持和帮助，同样，当我迈入风险投资这一行时，也从我的风险投资合伙人那里学到了许多。我们创办的飞桥资本合伙公司如今管理着逾5亿美元的资金，分布在三只基金中。到我写作本书时，我们的风险投资公司已经在50家左右的公司中做过投资，并且还拥有股权（通常为15%~25%）。5位普通合伙人（在我们创办公司后不久，来自Greylock的戴维·阿隆罗夫和创业家约翰·卡伦也加盟公司）着重关注风险投资的最初阶段，即通常在创业公司成立后不久的首次资金注入。

　　我发现，做一位风险投资人需要一种与创业完全不同的兴奋感。风险投资提供了智力上的冒险，暴露在拥有优秀新点子的人们面前，同时还有机会为世界带来积极的影响。与创业家相比，风险投资人所经历的起起落落要少得多。作为创业家，情绪的体验好比坐过山车，情绪高涨的时候，会产生主宰整个世界的感觉；而情绪低落的时候则低到极点，觉得好像公司的工资都快发不出来了，破产在即。而风险投资人在情绪上更加超脱，就这一点，我花了较长时间来调整自己。做了风险投资人，我不必再去担心产品的生产，也不必考虑公司的发展或是领导团队的建设。风险投资人好比电影赞助商，尽管永远不会成为炙手可热的明星，但他们喜欢以那种方式来赞助。风险投资人宁愿成为事情的推动者和促进者，而不愿成为建设者或舞台上的表演者。最优秀的风险投资人是那些往往在某个时候对公司的工作感到厌倦的人。他们由于玩黑莓手机成瘾而名声在外，因为他们有着极度活跃的思想，而且热爱迅速且多变的刺激，拥有那些患注意力缺失症的人们不曾拥有的注意广度。

　　风险投资人群体

　　风险投资人这一群体较小，而且具有排他性。加入风险投资这一行的方法并不多。和我一样，其他风险投资人也发现他们自己一度无法加入这一行，而真正成为其中的一员，完全靠碰运气。要想成为风险投资人，并不要求做好多么完美的准备，但是我认识的风险投资人，似乎都具有某些共同的性格特点。他们才华横溢、格外好奇、博览群书、渴望成功、求胜心强，而且通常有一点点古怪。

　　或许这正是全世界整个风险投资行业（如果你可以称之为一个行业的话）只有不到1 000家公司、不到7 000名员工的缘故。美国风险投资协会（NVCA）称，2008年，美国共有882家风险投资公司。这意味着882家公司在之前的8年时间里筹措了资金进行投资，但这并不意味着所有这882家公司都在2008年进行了新的投资。实际上，那一数字可能少得多：到作者写作本书的时候，或许只有400~500家风险投资公司在积极为创业公司融资。在所有风险投资公司中工作的7 000多名员工，只有1 000人可以列为有权做出投资决策并进入董事会的重要人物。再说一遍：这1 000多人做出的决策，使得占美国GDP（国内生产总值）20%以上的公司获得了融资和支持，除此之外，每3个美国人中，就有1个人的医疗保健服务是由这1·000多人提供的。

　　一个共同要素将风险投资这个群体中的成员相互联系起来，那就是他们中的大多数人来自相同的几所学校——最普遍的是来自哈佛和斯坦福大学的学院和商学院，来自常春藤盟校以及麻省理工学院的也极为常见。95%的重要人物是男性。由于风险投资人通常合伙投资（通常两到三家公司一同投资于某一特定的创业公司），因此，它们之间通常因为在各种创业公司中成为共同投资人和董事会成员而出现重叠的关系。

　　风险投资行业在地理位置上也是高度集中的。硅谷通常是风险投资人聚集的中心，也是每一个渴望进入这一行的人聚集的中心。我的故乡——马萨诸塞州波士顿市是风险投资人的第二大聚集地，很大程度上是因为哈佛大学和麻省理工学院是伟大的创业天才和技术天才的培训基地，而风险投资行业崇尚天才。统计数据表明，风险资本也是集中的，根据美国风险投资协会的估计，在整个风险投资行业的全部2 000亿美元的资本中，将近840亿的资本集中在加利福尼亚州，260亿美元的资本集中在马萨诸塞州，180亿美元集中在纽约州。光是那三个州，就占到风险投资人管理的全部资金的70%。因此想象一下不到1 000名高级风险投资人每天在硅谷、波士顿和纽约市三地来回穿梭的情景，所有这些都通过他们的学院和商学院的校友网络、连锁的企业以及个人关系而紧密联系在一起，而且所有人之间都通过某些社交工具来联系，比如雷德·霍夫曼的领英、杰克·多西的推特和马克·扎克伯格的脸书。当然，每一种规则都有例外的情况，刚才的描述显然只是一些共同特性，但简而言之，那些正是“风险投资俱乐部”令人惊奇地紧密联系在一起的一般特性。

　　作为其中的一员，我很高兴带着读者探寻这个群体，这也得到了风险投资界几位最成功人士的帮助。我们将关注不同类别的风险投资人，思考他们在判断和选择投资业务时遵循的程序，观察他们怎样赚钱，并且探究他们的心理，看一看是什么因素在激励着他们。只要接近他们，许多风险投资人的态度都是开放的。同时，正如你将从下面这些例子中所观察到的那样，他们中的大多数人都创造性地使用社交媒体，来提高这种透明度和亲和力。

　　没有任何人像风险投资人那样

　　在我们推开风险投资俱乐部大门之前，我想把风险投资俱乐部放到更广泛的背景中观察，因为风险资本支持的创业公司，获得了一种非常独特的融资机会。其他来源的绝大部分资本，对投资风险大、成果不确定、回报周期长的创业公司，既不感兴趣，也不愿意投资，或者另有严格的规定禁止投资。

　　在美国，每年会新增6万家创业公司，它们中的绝大多数无法获得风险资本的投资。那么，创业家为他们新创办的公司融资，还有什么别的途径？有些创业家从他们自己的口袋里掏钱来支持自己的创业公司。有时，数万美元的资金也许可以用积蓄或者信用卡来顶一顶。但有时创业公司的启动资金可能高达数十万甚至数百万美元，它们可能来自“清算”（比如卖出以前的公司或者从持有的股票中获得巨额支付），抑或高级职员的离职补偿费。但是，创办和建立一家突破性的技术公司，其5年至10年内所需的资金数额，通常高达数百万美元，而如此巨额的数目，几乎没有哪位创业家拥有。可能性更大的情形是：创业家创办一家成功希望极大的公司，能够在一年或两年之内产生营业收入（涉足于研发周期相当长的尖端技术的创业公司，这种情况是非常罕见的）。或者，他们也许胡乱应对他们的创业点子，聘用一两个人，并且逐渐筹措需要的资金，在地下室、车库或者别人办公室的某个角落里工作。创业家通常会从家人或朋友那里筹措资金，但是可用的资金以及风险承受能力都相对较低。

　　有些大公司，特别是微软、IBM、西门子等技术型公司，也可以视为一类风险投资公司，因为它们收购一些公司，而那些公司可以被视为它们组织内部新创的技术公司。这些公司崇尚创业的美德，致力于在员工中灌输创业精神，并且十分珍视在其研发实验室中研发出的、具有重大突破意义的产品，有时候也的确研发出了好的产品。不过，那些公司的结构与特征和风险资本支持的创业企业完全不同。这是由于真正的创业家觉得公司的上下级制度太缺乏活力；对于那些从大公司中拆取一些投资组合、进入完全未知的市场，或者危及自身生存的创业计划，大公司不可能为之投资。对许多大公司而言，这种内部创业模式，有时候称为“内部创业家”，需要经常打破陈规，并且进行文化的转型，以便实现持续生存。

　　很大程度上，大公司收购小型创业公司的原因在于，能够通过收购获得大公司难以在其内部产生的创新。这一点，也正是葛兰素史克收购克里斯多弗·维斯特费尔的Sirtris制药公司，以及戴尔收购Zing Systems公司的原因，Zing Systems公司是飞桥资本合伙公司投资的一家公司。当然，那种收购不一定总是成功的，因为大公司可能会摧毁被收购团队的创业精神，而不是受到那种精神的激励。克里斯多弗承认，他在葛兰素史克公司担任部门领导的职务，与在创业公司中的共同创始人的角色有很大的差异。他说：“收购前，Sirtris制药公司是一家生产效率高、完全整合的公司，工作效率很高。我们认为，为了继续保持这种状态，我们得掌控所有的事情，从申请监管到进行早期的试验等。我们要将与Sirtris制药公司相关的各种不可思议的资源带到葛兰素史克去，但是在这家大公司中，我们创业精神能否永存，很大程度上受到了局限。”Sirtris制药公司的创业举措能否在一家大型公司中继续实施下去，还有待观察。

　　接下来，风险投资人中还有些是天使投资人，即一些拥有资金和专业技术进行投资的个人或团体。许多天使投资人以前就是创业家，他们可以帮助年轻的创业公司避免犯常见的错误，同时提供不同于风险投资公司的架构。通常情况下，他们的投资没有正式的时间表，有时候只是为了交换小部分股权，而且一般不进入董事会。当创业公司需要的资金达不到风险投资人可能感兴趣的投资金额（比如说不到200万美元）时，许多创业家便会去找天使投资人投资，同时他们往往与天使投资人一直保持联系，这样的话，在决定投资时，后者往往不需要进行长时间的尽职调查。许多天使投资人受投资回报的驱使而投资，但大多数只是受到初期创业带来的兴奋感的驱使。

　　最近几年，天使投资人的投资形成了一股潮流。2008年，在5.5万多家获得天使投资的公司中，26.5万名个人投资天使，累计投入了近200亿美元的资金。与之相比较，2002年，只有3.2万家公司获得了天使投资。有些活跃的天使投资人已经组成了团体，变得更加专业化，而且他们的思考和分析非常严谨，在这方面事实上类似于风险投资人。通常人们认为，当年轻的创业公司吸引了来自天使投资人的风险投资时，天使投资人会帮助它们使最初的创业点子逐步变得成熟起来，而且为创业公司积累了发展的动力。

　　领英的创始人雷德·霍夫曼除了扮演创业者的角色，还是一位活跃的天使投资人。他向我描述了他在硅谷周围发现的各种不同的天使投资人：“有些人尽管专业技术知识不太多，但他们投入大量的时间和精力来帮助创业公司。他们可以提供广泛的支持，比如帮助创业公司招揽人才或打理租用办公室之类的事务。接下来，还有些人跟我一样，不仅专业知识很丰富，而且极度繁忙，一方面要忙于日常工作，另一方面还要在两个董事会中任职，此外，创业公司还可以充分利用他们建立起来的关系网。还有些人则是爱好者，通常是已退休人士，他们不太积极。我发现，如果能够在前两类人之中寻找到合适的天使投资人会更好。”

　　另一方面，风险投资公司提供了其他融资渠道通常无法提供的东西：积极地参与创业公司的发展与管理。一般而言，风险投资公司至少有一位合伙人在他们投资的公司中占据一个董事会席位。风险投资公司合伙人通常拥有某个特定行业或某家创业公司所处商业领域的专业知识，同时也拥有创造和发展众多业务的广泛经验。

　　因此，风险投资人通常投资的是一种有独特之处的创业公司。它要求所投资的点子具有突破性的、改变行业规则的潜力，而且需要大笔资金来获得大踏步发展，其发展动力往往是以某种方式构造的、需要高薪人才的技术（其中的高薪可能意味着巨额的股票或者是现金报酬）。一般情况下，非常适合风险投资资金的创业公司也许在2~4年的时间内无法产生任何营业收入。而非常适合风险投资资金的创业家，既希望也需要风险投资家非常积极地参与公司的经营。

　　……

前言 // VII

第一章 创业精神改变世界

不完全是为了金钱 // 5

意外发现珍贵事物 // 7

创业家的基因 // 9

第二章 风险投资的本质

了解风险投资人 // 36

风险投资人群体 // 38

没有任何人像风险投资人那样 // 40

风险投资玩家 // 44

不同的公司有不同的情况 // 51

风险投资公司怎样赚钱 // 66

其他驱动力 // 69

第三章 向风险投资人路演

路演的要素 // 76

风险投资人想要什么？ // 88

怎样选择合适的合作伙伴 // 104

第四章 开始融资

考虑合适的选择 // 107

开始融资 // 122

风险投资协议 // 123

融资后的持续发展 // 139

第五章 创业维艰：每家公司都是一部肥皂剧

从林间小道到高速公路 // 144

重要演员——董事会 // 146

三种典型的董事 // 148

三种经典的剧情 // 152

重在相互信任 // 157

生存与发展的诀窍 // 159

最成功的企业好比优秀的合唱团 // 165

第六章 积累资金：通向变现退出之路

退出策略的考虑：人物、事件、时间和方式 // 171

找到恰当的出售时机 // 174

通往IPO 的崎岖之路 // 181

IPO，然后出售 // 189 准备好了再退出 // 192

第七章 风险投资经验的全球输出

风险投资在中国的爆炸式增长 // 199

越南风险投资概况 // 204

欧洲风险投资的微妙差别 // 213

尾声展望未来

致谢 // 229