信阅平台

作者简介

　　任广乾，郑州大学商学院副教授（直聘），南开大学中国公司治理研究院毕业获管理学博士学位。目前主持国家自然科学基金联合基金项目（U1304705）、河南省教育厅科学技术研究重点项目（13A630594）。在《南开管理评论》、《中国工业经济》、《管理评论》、《Frontiers of Economics in China》、《Frontiers of Business Research in China》等杂志发表学术论文十余篇，并有多篇论文被人大复印资料、新华文摘转载。参编过《CEO公司治理》、《公司治理前沿》等书刊。获得过教育部首届博士研究生学术新人奖、南开大学商学院优秀博士论文培育基金、第六届公司治理国际研讨会优秀论文奖、中国科协研究生学术研究资助等奖励和荣誉。担任《南开管理评论》、《管理评论》等杂志的匿名审稿人以及国家自然科学基金委管理科学部同行评议专家。

展开

内容介绍

　　《市场竞争、制度约束与公司金融契约治理：基于行为视角和实验方法的研究》主要从行为视角并采用实验经济学方法探讨市场竞争与制度约束交互作用下的公司金融契约治理及其当事人决策行为，《市场竞争、制度约束与公司金融契约治理：基于行为视角和实验方法的研究》的基础是一本关于公司治理行为与实验研究的博士论文。在大量实证研究逐渐成为公司治理领域的研究主流之后，我们需要思考公司治理之本质以及宏观实证背后所蕴含的行为基础。我们知道股份制企业的产生为生产规模的扩大提供了基础，而支撑这种生产组织的是募集资金问题。当投资者拥有闲置资金却无经营能力，企业家具备经营能力却无足够的资金时，二者的结合促生了现代企业经营模式，同时也引致了公司治理问题。

展开

精彩书摘

从表5.10第3列可以看出，相比对称市场，买方竞争带来的第二阶段守约数提升了9.7%，并且统计检验显著。从RC、IS、HS、TP的系数可以看出，除第三方执行机制外，相比偏好治理机制，无论是买方竞争市场还是对称市场，声誉治理机制、信息共享机制和横向监督机制下守约数均得到了不同程度的提升，并且统计检验显著。第三方执行机制下第二阶段是否守约的系数为负但统计不显著，主要是由于买方竞争在强化了第三方执行机制作用的同时导致了投资者要求更高的回报，从而签约企业家选择高风险项目的比例提升。 　　从表5.10第4列可以看出，在向第二阶段是否守约回归分析中加入时间、风险态度和被试性别等影响因素后，买方竞争带来的第二阶段守约数仍然提升了7.3%，并且统计显著。除第三方执行机制外，相比偏好治理机制，其他治理机制在对称市场和买方竞争市场中均带来了更高的积极影响，并且统计检验显著。除第三方执行机制和横向监督机制外，其他三种治理机制下的两类市场均出现了显著的时间趋势和截止期效应，这主要是因为第三方执行机制是通过计算机强制分配来实施的，横向监督机制则在每一个实验期都要进行打分奖惩，起到了较好的治理效果。被试风险态度对第二阶段守约行为带来的影响为负并且统计显著，被试性别带来的影响不显著。这些研究结论进一步验证了假设1、假设2、假设3、假设4、假设5和假设7。 　　从表5.10第5列和第6列可以看出，相比对称市场，买方竞争带来的第三阶段守约数提升了11.2%，并且统计检验显著，在加入了时间、风险态度和被试性别等影响因素后，买方竞争带来的第三阶段守约数仍然提升了10.8%，并且统计显著。除强制分配的第三方执行机制外，相比偏好治理机制，声誉治理机制、信息共享机制和横向监督机制下的守约数均得到了不同程度的提升，并且统计检验显著。除第三方执行机制和横向监督机制外，其他三种治理机制下的两类市场均出现了显著的时间趋势和截止期效应。被试风险态度对第三阶段守约行为带来的影响为负并且统计显著，被试性别带来的影响不显著。这些研究结论进一步验证了假设1、假设2、假设3、假设4、假设5和假设8。从表5.11的买方竞争自变量一行的数据可以看出，买方竞争对市场绩效和收益分布均产生了显著的正向影响。从表5.11第1列可以看出，相比对称市场，买方竞争带来的每期市场绩效提升22.136点，并且统计检验显著。无论是买方竞争市场还是对称市场，相比偏好治理机制，声誉治理机制、信息共享机制、横向监督机制和第三方执行机制下的每期市场绩效都得到不同程度的提升。从表5.11第2列可以看出，在加入了时间变量、风险态度和被试性别等解释变量后，买方竞争下每期市场绩效仍高出对称市场11.405点，并且统计检验显著。两类市场中，五种治理机制下的市场绩效均存在显著的时间趋势，除第三方执行机制和横向监督机制的截止期效应不显著外，其他三种治理机制都存在显著的截止期效应。被试性别和风险态度对市场绩效产生的影响不显著。这些研究结论进一步验证了假设13。 　　从表5.11第3列可以看出，相比对称市场，买方竞争带来的每期投资者收益提升了11.405点，并且统计检验显著。两类市场中，相比偏好治理机制，声誉治理机制、信息共享机制和横向监督机制下的每期投资者收益都得到了不同程度的提升，并且统计检验显著，第三方执行机制带来的提升效果不显著。从表5.11第4列可以看出，在加入了其他解释变量后，买方竞争市场中每期投资者收益仍高出对称市场10.130点，并且统计检验显著。两类市场中，偏好治理机制、声誉治理机制和信息共享机制下均存在显著的时间趋势和截止期效应，横向监督机制和第三方执行机制下的时间趋势和截止期效应不显著。被试风险态度带来了显著为正的影响，被试性别的影响不显著。这些研究结论进一步验证了假设14。 　　从表5.11第5列可以看出，相比对称市场，买方竞争带来的每期企业家收益降低了9.348点，并且统计检验显著。两类市场中，相比偏好机制，声誉治理机制、信息共享机制和横向监督机制下企业家的收益均得到了提升，这主要是由于逐渐增强的治理机制规制了企业家在第二阶段项目选择中的道德风险行为，他们选择低风险项目L的比例提升了，平均收益也就增加了，在分配给投资者之后，自己的收益也得到了提升。第三方执行机制下每期企业家收益降低了并且统计检验显著，这主要是由于第三方执行机制强化了第二阶段的道德风险行为，从而使项目成功的概率降低了，企业家的收益也就降低了。从表5.11第6列可以看出，在加入其他解释变量后，买方竞争下企业家每期收益仍然降低8.317点，两类市场中，除偏好治理机制、声誉治理机制和信息共享机制存在显著的截止期效应外，其他治理机制的截止期效应均不显著，五种治理机制下的企业家收益时间趋势均不显著。这些研究结论进一步验证了假设15。 　　……

展开

第一章 绪论 第一节 研究背景与研究意义 一、研究背景 二、研究意义 第二节 主要内容与研究方法 一、主要内容 二、技术路线 三、研究方法 第三节 创新与拓展 一、创新 二、拓展 第二章 理论基础与文献研究 第一节 道德风险的本质及其分析架构 一、道德风险的本质和起源 二、道德风险的基本分析架构 第二节 不完全契约的根源及有效机制设计 一、不完全契约产生的根源 二、不完全契约的有效机制设计 第三节 公司治理的人本机制及相关研究 一、偏好与声誉治理机制 二、信息与监督治理机制 三、第三方执行治理机制 第四节 不对称竞争与制度效率相关研究 一、不对称竞争对制度安排的强化和弱化 二、不对称竞争对双边交易谈判力的影响 三、外部竞争对公司效率提升的作用机理 第五节 本章小结 第三章 理论模型与研究设计 第一节 理论模型 一、偏好治理机制与公司金融契约模型 二、声誉治理机制与公司金融契约模型 三、信息共享机制与公司金融契约模型 四、横向监督机制与公司金融契约模型 五、第三方执行机制与公司金融契约模型 第二节 研究设计 一、基本研究框架 二、单期交易结构 三、实验市场分类 四、治理效率标准 五、竞争、制度与治理效率理论框架 第三节 本章小结 第四章 对称市场、制度约束与公司金融契约治理效率 第一节 实验原理与实验设计 一、实验原理 二、实验设计 三、实验结构 四、实验过程 第二节 假设建立与变量界定 一、假设建立 二、变量界定 第三节 实验结果分析 一、不同治理机制下的公司金融契约签订与执行效率 一、不同治理机制下的市场绩效与收益分布 三、公司金融契约治理效率影响因素回归分析 第四节 本章小结 第五章 买方竞争、制度约束与公司金融契约治理效率 第六章 卖方竞争、制度约束与公司金融契约治理效率 第七章 结论与展望

展开