曹和平，男，1957年2月生。著名经济学家，北京大学经济学院教授、博士生导师。北京大学经济学院教授，美国俄亥俄州立大学博士，北京大学数字中国研究院副院长，北京大学发展经济学系主任，北京大学中国产权与PE市场研究课题组负责人，北京大学供应链研究中心顾问，广州市金融咨询决策专家委员，云南省政府经济顾问，西安市经济决策咨询委员会金融委员，哈尔滨市经济决策咨询委员会金融委员。主要研究领域为发展经济学和发展金融理论。近年来在《中国社会科学》《经济研究》《北京大学学报》等刊物发表中英文文章多篇，出版中英文著作、译著和主编论文集多部。
　　
　　巴曙松，国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师，享受国务院特殊津贴专家。兼任中国宏观经济学会副秘书长，中国银行业协会首席经济学家。同时是商务部经贸政策委员会委员、中国证监会并购重组专家咨询委员会委员、中国证监会基金评议专家委员会委员、中国银监会考试委员会专家、中国银监会中国银行业实施巴塞尔新资本协议专家指导委员会专家、企业年金基金管理资格评审专家、中组部全国干部教育培训师资库专家等。主要研究领域为金融市场监管与金融机构风险管理、金融政策研究。
　　
　　倪正东，清华大学工学硕士、工商管理博士。清科集团创始人、董事长兼首席执行官。在过去的十多年时间里，他领导他的团队将清科建成了中国最有影响力的创业投资顾问和研究机构，并建立了国内最强大的创业投资关系网络。他被业界媒体誉为“中国创业投资界青年一代的代表人物”、“掌握中国创投市场最全面信息之人”。

　　近两年，受全球经济复苏势头放缓和中国经济深度调整的影响，私募股权投资行业承受了巨大的退出及回报压力。2013年证监会监管权才得以确认。2013年底境内IPO的再次开闸、2014年5月“新国九条”的颁布实施，必将对今后的私募股权市场起到促进作用。全书从行业成长环境和行业自身二个方面分析研究了私募股权市场的现状，包括：私募股权的中国特征；私募股权近十年在中国的发展；私募股权市场的创新红利。

　　1.政策推动下中国私募股权基金的高速发展（2005-2008年）
　　随着2005年我国股权分置改革的启动，我国证券市场形势逐步好转，其融资功能得到恢复和加强，资本市场得到了进一步完善和发展。中国本土私募股权基金也开始进入了高速发展阶段，昆吾九鼎投资管理有限公司等本土民营机构借此良机挺进股权投资领域。此类机构成立之初凭借对本土市场的深入了解和广阔的资源网络，由募集人民币基金起步，开始在市场中扩张布点。人民币私募股权投资基金由此快速崛起，募资、投资活动与外币基金差距逐步缩小。
　　2007年，财政部、科技部印发了《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》，国务院办公厅转发了国家发改委等部门《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》，决定设立科技型中小企业创业投资引导基金，引导创业投资机构等社会资金向初创期科技型中小企业投资。在政府引导基金的带动下，民营投资机构踊跃参与。
　　除政府引导基金外，国家还开始了产业投资基金试点工作。2006年，经国务院同意、国家发改委批准，第一支契约型人民币股权投资基金——渤海产业投资基金正式在天津挂牌成立。该基金借鉴了国际上私募股权投资基金运作的通行模式和经验，开辟了我国直接投融资的新模式和新渠道，它是中国私募股权发展过程中的一次突破。
　　私募股权投资基金加速成长的标志性事件是2007年6月《合伙企业法》的修订并实施。有限合伙制度是美国私募股权基金主要的组织形式，相对于公司制的基金来说，有限合伙制基金对基金管理人有着更强的激励、约束和监督，对风险以及管理费用能进行更有效的控制，并能降低基金公司的税负成本。此前，我国私募基金长期以来处于非正常状态，对“有限合伙”的尝试不得不打擦边球，或者去境外设立再转投国内市场。新合伙企业法为有限合伙企业正名，标志着我国私募股权投资行业进入一个新的发展时期。
　　2.金融危机后人民币股权基金的崛起（2008-2009年）
　　在2008年发生的金融危机中，PE投资者（LP）损失惨重，外币基金的募集及投资活跃程度锐减。由于中国经济率先走出金融危机阴霾，人民币股权投资基金募集呈现爆发式增长。随着相关政策的逐步放开和我国多层次资本市场体系的建立和健全，中国本土机构投资者群体由初期的构成单一开始逐步扩军。同时，北京、上海、重庆等诸多地方政府为外资人民币基金落户提供了税收等方面的优惠政策，当年外资VC/PE机构设立人民币基金的力度加大。由凯雷集团领头，IDG资本、红杉、普凯、黑石等国外知名VC/PE机构相继在中国成立人民币基金。
　　同一时期，本土金融机构也在国家政策的推动下涉足人民币股权投资领域，拓宽了私募股权基金的资金来源。2008年3月，证监会决定适度扩大券商直投试点范围，华泰、国信等8家符合条件的证券公司相继获准开展直投业务；4月，全国社保基金获准自主投资产业基金和市场化股权投资基金；6月，银监会就《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》征求意见，准备对已经展开的信托类私人股权投资业务进行规范和指引；10月，《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》出台，对地方设立创投引导基金做出明确规范；11月，保险机构获准投资未上市企业股权；12月，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，使商业银行资金进入股权投资领域成为可能。诸多融资渠道的开闸和相关制度的完善，激发了投资者对股权投资领域的热情，推动了人民币基金募资的发展。
　　在募资活动加速进行的同时，2009年A股IPO重启和创业板的开闸亦为私募股权的退出渠道提供了便利，退出回报率屡创新高，这再度激发了VC/PE投资者对中国市场的热情，投资资金来源更广泛，人民币基金得到进一步的发展。至此，人民币基金在募集与投资方面双双超出外币基金，真正实现了“本土募集、本土投资、本土退出”的私募股权市场的良性循环。
　　……

Ⅰ 总报告
1 我国私募股权市场流动性环境变化及改进路径【曹和平】
一 导论：私募股权市场流动性环境释义
二 我国私募股权市场流动性环境形成小史
三 我国流动性资源的市场配置机理
四 我国流动性市场对私募股权市场的制约及改进路径
2 私募股权市场大波动背后的成长逻辑【曹和平 蔡敬梅】
一 私募股权市场繁荣和衰落周期的中国特征
二 我国私募股权投资的十年成长
三 银行与证券业的反应
四 四大利好促私募股权市场进一步发展
五 结论

Ⅱ 理论篇
3 我国PE的LP机构化问题研究【窦尔翔 周知】
4 可转换优先股在私募中的应用
——基于某合约文本的分析【成福蕊 牛晓琳】
5 IPO还是并购
——中国私募股权基金退出方式研究【包明华 巩雪瑶 孙超】
6 PE监管的法律制度比较研究
——以中美两国为视角【方 哲 郭上上 沙舜若】
7 有限合伙制私募股权基金个人所得税及其代扣代缴问题分析【刘国强 吴静静】

Ⅲ 热点篇
8 影响中国股权投资发展的体制机制及未来发展方向研究【何小锋 林四春】
9 监管新规推动PE走向大竞合时代【巴曙松 谌鹏 白铂 李食美 刘孝红】
10 中国私募股权投资发展模式的思考【格日勒图】
11 互联网行业跨国并购的风险规避研究【曹剑 彭玉麒】
12 私募股权证券化问题【窦尔翔 眭悦 刘宇希】
13 私募股权投资中的对赌及其中国实践【邓旭 蒋政】
14 文化产业与资本市场的对接【周芳芳 宁江生】

Ⅳ 市场沿革及文献篇
15 中国私募股权市场：2013年回顾和2014年展望【倪正东】
16 VIE何去何从【李连发 罗建宇】
17 后危机时期私募股权投资发展及监管新动向【王静 周立群】
18 私募股权投资在我国的发展情况及主要特点【曹华】
19 PE二级市场在中国的发展前景展望【曹昱】
20 中国企业海外并购失败于不懂流程【郭宇达】

Ⅴ 机构篇
21 中国VC/PE巡礼【清科研究中心】

Ⅵ 案例篇
22 投资典型案例分析【清科研究中心】
23 退出典型案例分析【清科研究中心】

跋【曹和平】