王旭(1984- )，男，山东省菏泽人，山东工商学院讲师，2013年毕业于中国社会科学院研究生院世界经济与政治系，研究方向为世界经济与国际金融。

　　目前，国内采用新开放经济宏观经济学方法对人民币汇率传递问题的研究并不多。同时，我国作为发展中国家有着自身所特有的经济结构，其中一个明显的特征就是加工贸易在中国对外贸易中占据着重要地位，对于加工贸易的人民币汇率传递问题的研究，需要在模型中考虑中间投入品的模型设定问题，为此这本由王旭著的《新开放经济宏观经济学框架下的汇率传递研究》构建了包含完全竞争的最终产品市场、垄断竞争的中间投入品市场的小国模型，并假设中间投入品厂商选择Calvo方式设定其价格，在定价货币选择上综合考虑当地货币定价和生产者货币定价。在一个简化模型中，通过构建的数理模型证明，本期汇率变动对于价格水平的影响取决于外国中间投入品出口厂商实行生产者货币定价的比例，以及对于汇率变动的预期和滞后一期汇率变动对本期价格水平都会产生影响。

　　=、新开放经济宏观经济学框架下不完全汇率传递对货币政策的影响
　　在开放经济框架下对最优货币政策的争论中，一个首当其冲的问题是封闭经济框架下制定的最优货币政策规则是否同样适用于开放的、独立的、以贸易为主的国家？或者说，在国际维度下，是否存在一种政策权衡（Policy Trade-offs）？如果汇率变动有助于国家间相对价格的调整，那么在这种情况下，无论一国的贸易开放程度如何，其合意的货币政策将是以稳定国内价格、减小产出缺口的内向型政策，即没有必要采取任何措施来抵消货币币值的相对变动和进口价格的变动。但是，如果贸易条件的波动是不确定性的来源之一，那么国内货币政策就需要对汇率的变动做出反应。随之而来的一个问题是，国际间的货币政策协作能否带来各个国家福利水平的提升（Corsetti和Pesenti，2005）。
　　（一）不完全汇率传递对最优货币政策的影响
　　在新开放经济宏观经济学框架下货币政策的研究主要关注货币冲击对各国居民福利水平的影响，以及对最优货币政策规则的影响。而将不完全汇率传递纳入分析框架，可能会产生不同的影响效应。
　　1．不完全汇率传递对于货币政策冲击的影响
　　国际经济学研究中，一个常被提及的问题是政策冲击如何在开放经济框架下传导，以及它们对本国居民的福利有何影响？无论是蒙代尔一弗莱明模型还是Dornbusch的超调模型都是建立在货币与利率、汇率等经济指标的经验关系检验基础之上，而个人的理性预期很可能会使经济系统偏离原来的发展路径，所以，建立在微观基础上的宏观经济开放模型可能得出不同的结论（王胜，2005）。
　　随着新开放经济宏观经济学框架的提出，Obstfeld和Rogoff（1995，1996）、Betts和Devereux（2000）、Kollmann（1997）和Hau（2000）等分析了由于垄断导致的生产扭曲对福利和政策的影响。在这类模型中，工资水平和价格水平高于最优水平，而产出和消费低于最优状态下的水平，由于存在名义粘性，因而即使是一个小的需求冲击也可以使产出水平和福利水平提高。例如，Obstfeld和Rogoff（1995）在其基准模型中重点分析了Dombusch（1976）在汇率超调模型中所讨论的国内货币供给的非预期永久性增加所产生的影响。货币供给的非预期永久性增加会导致国内产出与消费增加，世界实际利率下降，由于本国货币名义汇率贬值，因而本国贸易条件恶化。世界实际利率的下降和本国贸易条件的恶化会促进外国消费的增加，由于总的消费增加与两国货币相对价格变化所产生的影响是相反的，因此对外国产出的影响效应是不确定的。在新开放经济宏观经济学模型中，货币在长期是非中性的。由于短期本国经常项目顺差意味着本国对外净资产的增加，因此，在均衡状态下，正的对外净资产收入使得国内消费总是在国内产出水平之上，因而本国贸易逆差。同时，对外净资产头寸的财富效应会导致国内劳动供给（闲暇为正常商品）与产出下降，进而导致本国贸易条件的改善。
　　在开放经济框架下对于货币政策的分析，通常将货币冲击限定为货币供给冲击，并且假设汇率变动对进口价格的传递是完全的，如Benigno和Benigno（2003）、Gali和Monacelli（2005）、McCallum和Nelson（2001）以及Clarida，Gali和Gertler（2001）等。汇率在开放经济中的作用主要在于支出转换效应，但是，如果汇率对进出口价格是不完全传递的，那么这种效应就会相应减弱，进而面对同样的外生冲击导致的对均衡的偏离，汇率需要更大幅度的调整才能使经济重新回到均衡状态。不完全汇率的引入改变了标准的新凯恩斯综合的模型形式，使得在开放经济框架下对货币政策的分析与封闭经济框架下的分析存在显著不同（Monacelli，2005）。Corsetti和Pesenti（2001）构建了一个动态一般均衡模型，指出汇率传递率、汇率风险敞口在最优货币政策设计中的重要作用，同时对不同货币安排下的福利分析同样十分重要。对于小国开放经济，DevereuxLane和Xu（2006）发现，汇率传递率的大小对货币政策的衡量是非常关键的。如果汇率是完全传递的，那么为了稳定汇率需要考虑实际价格稳定与通货膨胀稳定之间的权衡，则最优货币政策的目标为保持非贸易品价格稳定。如果汇率传递是滞后的，那么这种权衡消失，最优货币政策的标准为维持消费者价格的稳定。
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绪论
一、选题来源与意义
二、基本思路与逻辑结构
三、研究方法
四、主要创新点及不足之处
（一）创新之处
（二）不足及改进之处

第一章 汇率传递理论溯源及人民币汇率传递研究
一、汇率传递问题研究的理论源起
（一）一价定律与购买力平价
（二）汇率传递的弹性分析方法
（三）汇率传递的影响因素
（四）汇率传递研究对象的扩展以及汇率传递率的下降
（五）汇率变动对本国消费者价格水平的传递途径
二、局部均衡框架下人民币汇率传递研究的国内进展
（一）局部均衡框架下汇率传递研究的基本理论模型
（二）人民币汇率变动对商品进口价格和出口价格的传递
（三）汇率传递与国内通货膨胀的关系
（四）人民币汇率形成机制改革对汇率传递率的结构性影响
（五）关于汇率传递研究的小结
三、人民币汇率传递与中国国际收支平衡
（一）人民币汇率与中国国际收支平衡
（二）理论框架与模型设定
（三）实证分析
（四）结论及主要判断
（五）研究局限与展望

第二章 汇率传递在新开放经济宏观经济学框架下的研究进展
一、新开放经济宏观经济学的基本框架
（一）新开放经济宏观经济学的理论溯源和主要特征
（二）新开放经济宏观经济学模型的基本架构与设定
二、将汇率不完全传递纳入新开放经济宏观经济学框架
（一）名义粘性与定价货币选择
（二）因市定价
（三）非贸易商品
（四）分销成本
（五）进口中间投入品的引入
（六）可变的需求弹性
三、新开放经济宏观经济学框架下汇率传递问题研究小结

第三章 新开放经济宏观经济学框架下汇率传递应用研究
一、开放经济宏观经济学分析框架的演变
（一）蒙代尔-弗莱明模型
（二）汇率超调（Sticky-PriceMonetaryApproach/Overshooting）
（三）新开放经济宏观经济学分析框架
二、不完全汇率传递对汇率波动和最优汇率制度的影响
（一）汇率的波动性和实际汇率的持久性
（二）汇率制度选择
三、新开放经济宏观经济学框架下不完全汇率传递对货币政策的影响
（一）不完全汇率传递对最优货币政策的影响
（二）货币政策的国际协调
四、不完全汇率传递对国际收支及贸易条件的影响
（一）不完全汇率传递对国际收支平衡的影响
（二）贸易条件
五、汇率传递与宏观经济环境之问的关系
六、实证分析方法

第四章 将中间投入纳入新开放经济宏观经济学框架
一、局部均衡框架下对进口中间投入品的分析
二、将进口中间投人品纳入新开放经济宏观经济学模型
（一）Bergin和Feenstra（2001）的超对数需求模型
（二）Chari，Kehoe和McGrattan（2002）模型
（三）Gust，Leduc和Sheets（2009）模型
三、小结
（一）通常假设本国生产的最终产品只供本国消费者消费
（二）综合考虑导致汇率不完全传递的模型设定

第五章 中国加工贸易方式中的人民币汇率传递研究
一、中国加工贸易特征
（一）中国一般贸易和加工贸易整体情况
（二）进料加工贸易成为主要的加工贸易方式
（三）按最终用途划分的中国进出口情况
（四）中国对外贸易的国别特征
（五）外商投资企业在我国加工贸易中占据着重要地位
（六）中国加工贸易面临着激烈竞争
二、国内利用动态随机一般均衡模型对汇率传递问题的研究进展
三、中国加工贸易经济中的人民币汇率传递分析
（一）最终产品生产
（二）中间投入品生产
（三）消费者问题
（四）市场出清条件（Market Clearing Conditions）
（五）一种特殊情况
（六）小结
（七）模型不足与展望
结论
参考文献
附录
附录Ⅰ 汇率过度传递
附录Ⅱ Chari，Leduc和McGrattan（2002）中问投入品需求函数及最终产品价格指数的推导