实战中还可运用均量线（移动平均量线）对VOL、AMOUNT、TUN进行辅助研 判，一般可设3个参数，即5日均量线、10日均量线和20日均量线。由于均量 线反映一定时期内市场成交量的主要趋向，与常用的移动平均线的原理相同 ，可运用黄金交叉、死亡交叉等均线理论进行研判。一、股票的价格 股票就是一张所有权凭证，其本身并没有任何价值，它不像黄金那样具 有内在价值，也不像汽车那样拥有实用价值，股票本身的价值充其量不过是 印刷一张纸及纸本身的价钱。但它可以当作商品出卖，并且有一定的价格。股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票有市场价 格和理论价格之分。1．股票的市场价格 股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格，它等于股票的 预期收益除以市场利率。发行市场和流通市场是股票的两大主要市场，因而 ，股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区分。股票的发行价格就是 发行公司与证券承销商议定的价格。股票发行价格主要有以下三种情况：（1）股票的发行价格等于股票的票面价值； （2）以股票在流通市场上的价格为基准来确定股票的发行价格； （3）股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间，通常是对原有股 东有偿配股时采用这种价格。一般情况下，国际市场上所采用的股票发行价格的公式如下所示：股票发行价格一市盈率还原值×40％+股息还原率×20％+每股净值×20 ％ +预计当年股息与一年期存款利率还原值×20％ 相对于其他公式来说，这个公式全面地考虑了利率、股息、流通市场的 股票价格等因素，这些因素对股票发行价格有很大的影响。2．股票的理论价格 股票代表的是持有者对持有公司股份的一张书面凭证。这种股东权的直 接经济利益表现为股息、红利收入。所谓理论价格就是股票持有者为获得这 种股息、红利收入而付出的代价。从静态上来看，股息收入与利息收入同样都是经济收人，但投资者是把 资金投资于股票还是存于银行，这首先取决于哪一种投资的收益率高。如果 利息率低于股息率，更多的人就会投资于股票，股票价格就会上涨，从而股 息率就会下降，直到股息率与市场利率接近一致为止。按照这种分析，可以 得出股票的理论价格公式为：股票理论价格一股息红利收益／市场利率 从上面的分析中我们可以知道，股票的理论价格与股票的市场价格并不 会相等，甚至两者有相当大的差距。但是，股票的理论价格对于预测股票市 场价格的变动趋势提供了重要依据，并且是股票市场价格形成的一个基础性 因素。二、影响股票价格的因素 股票的市场价格由股票的价值所决定，但同时受许多其他因素的影响。一般来看，影响股票的涨跌有多种因素，包括政策因素、宏观经济因素、市 场因素、资金状况、公司基本面、人们对公司未来成长性的预期、市场状况 甚至该股有无大资金运作等因素。具体内容如下：1．政治因素 所谓政治因素主要是指影响股票市场价格变动的政治事件。如政府的社 会经济发展计划、经济政策的变化、新颁布法令和管理条例等均会影响到股 价的变动。一般而言，政局稳定则股票市场稳定运行；相反，政局不稳，则 常常引起股票市场价格下跌。2．宏观经济因素 宏观经济因素主要是指宏观经济环境状况及其变动对股票市场价格的影 响。股票在整个金融市场体系中占据重要的位置，同时，上市公司也是宏观 经济运行微观基础中的重要主体，因此股票市场的股票价格理所当然受到宏 观经济运行状况的影响。例如，一般地讲，股票价格会随国民生产总值的升 降而涨落。3．市场内部因素 市场内部因素主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码面的相对比 例，如一定阶段的股市扩容节奏将成为该因素的重要部分。一般情况下，在 股票市场的做多行为多于做空行为的时候，股票价格就会上涨；反之，股票 价格就会下跌。由于各种股票市场操作行为主要是短期行为，因而市场因素 对股票市场价格的影响具有明显的短期性质。4．公司因素 公司因素主要是指上市公司的运营对股票价格的影响，上市公司的运营 情况主要取决于其经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争实力与竞争 地位、财务状况等因素。上市公司是发行股票筹集资金的运用者，也是资金 使用的投资收益的实现者，因而其经营状况的好坏对股票价格的影响极大。5．基本面因素 基本面因素包括公司内部因素和宏观经济因素。公司内部因素主要指公 司的财务状况；宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素，包括经 济增长、经济景气循环、利率、财政收支、货币供应量、物价、国际收支等 。基本面分析法是股票价格分析的基本方法。基本面分析法是利用丰富的 统计资料，运用多种多样的经济指标，采用动态、比例的分析方法，从研究 宏观经济发展形式开始，逐步进行中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企 业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的 客观评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。股价涨跌的实质就是成交量，成交量每一次、每一段的规律或不规律变 化都会直接左右股票价格的波动。投资者在数年的实践和探索过程之中，逐 渐总结以下几条成交量增减与价格变动的普遍规律。1．成交量递增而股价随之上涨 股价上涨的动力与源泉即为成交量，从另一个侧面来讲就是买方所投入 的资金。人们的购买热情增加了，投人的资金增加了，才能够推动股票的价 格不断上扬。而且股价扬升的幅度越大，就越需要大的成交量来配合。P12 -14
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