四、泡沫的破灭？
华尔街金融巨头们似乎还没有彻底忘记20世纪80年代艺术市场上使人眼花缭乱的各种投机和炒作行为。日本的资金疯狂涌入艺术市场，获得支配性地位，立即使原本平衡的市场演变为供不应求的局面。货币能够无限印刷，艺术品却不能批量生产，资金的推动造成国际艺术品价格的急剧飙升。为了供应市场，拍卖行变成了贪婪的怪物，到处搜刮艺术品资源，建造遍及世界的大理石宫殿，雇佣无数职员，内部则是豪华的部门名录……这些巨额投入都需要源源不断从艺术市场攫食分羹，然而，转瞬之间资源已被瓜分怠尽。
20世纪90年代中期，日本人突然从艺术市场消失了。尽管他们的购买集中在印象派和巴黎画派的作品，但是超级泡沫的破裂却制造了整个艺术市场的崩溃。银行和拍卖行首先拉响了警笛，解雇职员，关闭分支，扣交担保，弱小的公司被兼并和接管。流行的艺术家不再时尚，野心膨胀的画商面对客户退货的风潮躲藏于办公桌下，拍卖行损失了利润，索斯比股票缩水，泡沫终于破灭了。
我们显然正处在泡沫之中，但不清楚是怎样的泡沫？怎样会破裂？什么时候发生？
资本运作对艺术市场的渗透无形中加速了泡沫的形成和膨胀，供需的失衡使艺术品价格脱离了艺术价值的合理区间，甚至退化为富人们攫取财富的利用工具。艺术品投资基金无疑在整个艺术品投资的链条中处于最高阶段，它上世纪末在欧美各国的出现是金融市场发展的必然结果，至今仍然在教唆人们共同吹起财富的泡影。
2008年席卷美国的金融风暴给世界巨大的震撼，老牌金融机构纷纷破产，华尔街发明的各种五花八门的金融工具随着虚拟经济的崩溃变得不值一文。是否真如艺术品投资基金经理们的判断：股票和债券市场的下跌，可能导致富人将资金转移到艺术品投资领域？类似的承诺很可能根本无法兑现，只能算基金经理们一厢情愿的臆测。国内金融市场同样遭受了金融风暴的打击，银行和各大基金公司旗下的理财产品纷纷跌破面值，热销时期基金公司大力宣传“保本增值”的承诺完全变成一纸空文。在这种环境下，艺术品投资基金作为金融衍生工具的一种是否能够独善其身？其在新兴市场的出现是方兴未艾，还是随着欧美金融市场的崩溃从此归于沉寂？
暂时的萧条显然不能造成整个艺术品投资的彻底毁灭，市场中仍然存在着很多价值低估的空白区域。国际艺术品投资在历经经济衰落周期后将会重新复苏，金融危机加速了全球经济力量的轮换，美元的让位能否给新兴市场创造超越的良机？艺术品投资作为理财的宝库也会在危机之后幸免于难，但市场的时尚必然发生改变，现在流行的风格不可能永远新潮。艺术市场将不断接受洗礼，投机者将被焚烧得遍体鳞伤，泡沫的破裂引发行业的洗牌和市场的迁徙。拍卖行对客户的损失很少顾忌，因为它们靠佣金吃饭，出售之后没有倮值的责任，但是对于那些规模庞大的艺术品投资基金来说它们将付出更加隆重的代价。
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