希腊国债利率的飙升，在一定程度上导致了爱尔兰、西班牙和葡萄牙国债利率的攀升，表现出比较明显的主权债务风险传染。同时，还表现出交叉传染的态势。受到传染的其他重债国的危机不断深化、不断扩散，加剧了市场恐慌心理，进一步扩大了希腊的主权债务风险，造成了恶性循环。
尽管爱尔兰与西班牙的危机主要源于房地产与银行贷款，但最终还是表现为比较典型的主权债务危机。
爱尔兰是第二个陷入债务危机的国家。2010年年底，爱尔兰的财政赤字占GDP的30%，公共债务占GDP的100%，已经与当时希腊的情况极其相似。经济持续增长20年的爱尔兰，一直以房地产业作为重要的支柱产业，建筑业成为吸纳就业人数最多的行业。
在宽松货币政策的刺激下，爱尔兰银行大举借债和放贷，住房抵押贷款市场相当火爆。房价暴涨，使房地产所有者的账面收入不断增加，进而吸引更多投资投机资金介入地产，进一步推升房价，直至催生房地产泡沫。2005年，爱尔兰房地产业就已经开始出现泡沫；2008年，在所有OECD国家中爱尔兰的房价位居第一，房价与基本面之间出现了30%的房价缺口，具有相当大的调整风险。房价过高，爱尔兰许多年轻人和工薪阶层只得去国外买房，刚性需求开始下降，房屋空置率与日俱增。
2007年在美国次贷危机的冲击之下，爱尔兰经济就开始步入下滑通道，国民收入减少，对房地产的刚性需求以及投资、投机需求都有所下降。2008年，世界金融危机席卷全球。爱尔兰房地产泡沫被瞬间刺破。一蹶不振的爱尔兰实际经济增长率从2007年的5.4%，陡降至2008年的-2.1%，降幅近7个百分点。2009年又降为-5.5010。2010年开始复苏，由当年的-0.8%小幅上升至2011年的1.4%、2012年的0.4%。
在资不抵债的情况下，爱尔兰政府被迫出面援助银行。由于收入减少，贷款者还不起房贷，甚至不得不放弃房产；由于房价大跌，房地产投资投机者争相低价抛售房产，抽逃资金；由于大量囤房，销售量骤减，房地产商无力还款，又难于从银行继续借款，资金链濒临断裂。银行呆账坏账不断增加，资产大规模缩水，许多银行处于破产边缘。爱尔兰政府不得不继续大举借债以救助银行，直至陷入主权债务危机。2010年爱尔兰因救助银行所产生的负债达到了历史上平均年度债务发行额的27倍，为年度GDP的2.7倍，给爱尔兰财政带来了巨大负担。
与爱尔兰类似，西班牙的债务危机同样源于房地产泡沫。在房地产泡沫破灭之后，社会信用体系面临瓦解，社会经济市场体系运转失灵，西班牙政府为了挽救整个金融体系尤其是银行体系，不得不借新债还旧债。然而，随着国债利率日益攀升，西班牙政府的筹资成本越来越大；随着投资者信心的降低，西班牙政府的主权债务风险越来越大。最终，西班牙政府不得不向欧盟与IMF求助。与希腊、爱尔兰相比，西班牙是一个十分庞大的经济体，救助难度要大得多。一旦西班牙债务危机失控，很有可能将大部分欧元区成员国拖入困境。2012年，西班牙国债利率上升之后，意大利10年期国债利率立刻上升至6.18%，爱尔兰10年期国债利率则达到6.22%。
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