论坛结束两个星期以后,剩余的调查表发给参加论坛的所有天使投资人。与此同时,调查表还发给没有参加论坛的LINC的90个天使投资人。这两个调查获得了31个完成的调查表,使得符合要求的调查表达到56个,反馈率为41%。总的来看,这些积极的天使投资人已经做出超过200项投资,投资总额超过750万美元。投资项目中数是3项投资,投资总额中数是12.25万美元(以成本计)。2/3的投资投向技术型企业。反馈者中包括一个非常积极的投资者子样本:24%的天使投资人已经做出超过5项投资,27%已经投资超过25万美元于未上市企业。与以前关于英国天使投资的研究相比,本研究的样本偏向于相对积极和较大的投资者。
天使投资人还说出了关于投资意愿的16个潜在影响因素。这些因素包括:税率(资本收益税水平,股息税税率,投资于未上市公司的收益税减免,股权担保计划)、经济条件(利息,经济增长,通货膨胀率)和股票市场(股票市场趋势,替代投资市场AIM的出现)。要求天使投资人以斯科特方法表示这些因素对投资决策的影响程度(分阻碍投资、无影响和激励投资三种)。与此同时,如果有其他的影响因素,天使投资人也可以写出来。
研究表明,税收是影响天使投资供给的最重要的因素。前期的税收减免降低了风险,资本收益税的降低提高了回报,因而对鼓励天使投资活动有很大的影响。研究还发现,经济环境对投资者的意愿只有中等的影响。经济增长、低利息率以及低通货膨胀(较低程度)能鼓励天使投资活动,而提高利息率和高通货膨胀则阻碍投资活动。AIM的出现也非常重要。这也表明,在一个税率较低的环境中,天使投资的供给将会增加。
哈里森等(Harrisonetal.,2010)研究了距离对天使投资的影响。无论是天使投资人的分布还是投资活动的分布,天使投资在地域上显示出高度集中的特征,造成了偏远地区的创业企业在获得天使资金方面很受限制。虽然有研究表明,天使投资人表示受资方所在地是一个相对而言不那么重要的决策因素,且部分重大投资是远距离的,但有充分的证据证明了天使投资地方化这一事实。哈里森等以距离对英国天使投资的影响为研究对象,重点回答三个问题:(1)远距离投资发生在什么情况下以及到什么程度?(2)远距离投资的项目特征是什么?(3)是否有某一类天使投资人更有可能做出远距离投资?
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