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文献来源:
出版时间 :
历史信息,价格联动与期货套期保值决策
0.00    
图书来源: 浙江图书馆(由图书馆配书)
  • 配送范围:
    全国(除港澳台地区)
  • ISBN:
    9787516130582
  • 作      者:
    郑尊信[等]编著
  • 出 版 社 :
    中国社会科学出版社
  • 出版日期:
    2013
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内容介绍
  传统套期保值理论构建在线性策略基础上,而市场广泛存在的期货和现货价格不对称的联动模式冲击着传统主流策略。为此,在理论层面,结合历史的基差、随机冲击、宏观经济变量以及境内外市场信息传导关系等所隐含的信息探讨价格联动模式形成,以此为基础构建基于价格联动模式的期货套期保值决策框架和尾部套期保值策略。在实证层面,采用相对成熟合约的样本数据进行实证研究,设计与之相适应的套期保值策略,并对策略实施及效果进行实证比较。研究发现,基于价格联动的套期保值策略,有助于缓解传统策略中套期保值效果与保值成本之间的矛盾。
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精彩书摘
  传统套期保值策略和现代意义的套期保值策略更多关注套期保值比率计算,实际上价格联动关系模式对套期保值策略及其效果施加更加显著影响,而且价格联动模式的复杂性会给套期保值策略构建和实施带来困扰,这也是本章提出转换视角来重构期货套期保值理论的根本原因。
  生产企业处于不断变化的环境之中,各种因素综合作用于商品价格,使得企业的原材料和产品面临巨大的价格风险。为生产企业的原材料或者产品价格风险设计套期保值方案,如同为飞驰在道路上的汽车设计减振系统,道路状况的复杂性决定了汽车减振系统设计的要求和难度。
  车辆在行驶过程中,由于道路路面状况原因,经常会引起车桥与车架的相对运动,为了保持车辆的平稳行驶,需要在车桥与车架之间安装减振装置。汽车常采用的减振系统,比如液力减振器,当车辆由于道路路面原因受到振动使得车架和车桥出现相对运动时,车辆内置减振器内的活塞上下运动,减振器腔内的油液反复地经阀门在工作油缸和储油油缸之间流动,孔壁与油液之间的摩擦以及油液分之间的内摩擦对震动形成阻尼力,使得车辆震动能量转化为油液热能,再经减振器将热能耗散。
  车辆减振原理对于期货套期保值策略设计理念具有重要的参考价值。如果将一家生产企业比喻为行驶中的车辆,当行驶在坎坷不平道路面上的车辆受到振动(类似于企业受到宏观经济环境、行业竞争与政策调整、随机干扰等因素冲击)时,车架(类比为现货价格)和车轮(类比为期货价格)将会出现相对运动(类比为期货和现货价格联动模式),需要在车架和车轮之间装置减振系统(类比为构建套期保值策略),通过减振系统将车辆震动能量转化为油液热能再经减振器进行耗散(类似于通过期货市场将风险转移到投机者,让投机者分担商品价格风险),从而使得车辆保持平稳行驶(为企业创造稳定的经营环境)。
  ……
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目录
第一章 导论
第一节 研究背景和意义
第二节 国内外研究现状回顾
一 期货套期保值理论的两个维度:交易动机与价格联动
二 套期保值决策框架的国内外研究进展
三 套期保值有效性评估的相关研究进展
第三节 期货套期保值研究国内外研究评析
一 效用函数演变与线性策略
二 价格联动模式演进与线性策略
第四节 研究视角
第五节 特色与创新之处

第二章 价格联动与期货套期保值决策框架
第一节 引言
第二节 价格联动与期货套期保值理论框架
一 价格联动
二 价格联动与期货线性套期保值理论
第三节 非对称相关结构下的套期保值线性策略
一 CCC-CARCH、DCC-GARCH和ADC-GARCH模型
二 不对称相关结构下的Copulas-GARCH模型
第四节 价格联动与期货局部套期保值理论
一 非线性策略的提出
二 基于价格联动的非线性策略构建
三 非线性策略求解
四 NLSC策略的进一步讨论
五 线性策略与非线性策略的比较
第五节 历史信息与期货套期保值决策
第六节 结语

第三章 宏观经济因素、价格联动与期货套期保值决策
第一节 引言
第二节 宏观经济因素、风险溢价与期货基差变动
一 问题提出
二 理论框架
三 模型、变量与数据
四 实证结果
五 稳健性检验
六 小结
第三节 考虑宏观经济因素能否改善套期保值效果
第四节 结语

第四章 供求冲击、库存变动与期货套期保值决策
第一节 引言
第二节 供求冲击、库存变动与商品便利收益
一 商品便利收益解释
二 商品便利收益测度的库存视角
三 商品便利收益测度的期权视角
四 商品便利收益的动态过程
五 小结
第三节 商品便利收益与期货套期保值决策
一 商品期货定价的单因子模型
二 商品期货定价的双因子模型
三 双因子模型的卡尔曼滤波参数估计方法
四 参数矩阵的极大似然估计
第四节 实证研究
一 数据和变量
二 现货价格为可观测变量条件下的参数估计
三 现货价格为状态变量条件下的参数估计
四 估计比较
……
第五章 商品价格极端波动与期货套期保值决策
第六章 不对称相关结构与期货套期保值尾部策略
第七章 历史信息、价格联动与期货套期保值决策框架
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