一、首个分级基金是国投瑞银基金公司设计的国投瑞银瑞福基金。这个产品融合了定期开放和封闭两种方式,并且同时满足低风险偏好以及高风险偏好投资者的需求。在产品募集方式上也比较特殊,采用分开募集的方式,募集完成后将所有募集资金共同运作。国投瑞银瑞福基金通过基金收益分配安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别,即瑞福优先和瑞福进取。瑞福优先份额将只在场外市场定期开放基金申购赎回,不上市交易,并计划将“一年期定期存款收益率+3%”作为该类份额的基准收益,超额收益部分由每份瑞福优先份额与瑞福进取份额按l:9的比例共同分享。瑞福进取份额在发行完毕后,封闭期5年,在深交所上市交易,类似于现有的封闭式基金产品。国投瑞银瑞福基金优先级和进取级的募集比例为1:1。总体来看优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点,进取级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的转让,获取较高比例的超额收益分配权,收益现金流将呈现高波动的特点。
国投瑞银瑞福基金产品条款比较复杂,在母基金净值变化时,杠杆可能会出现大幅波动,虽然这样的设计可以带来很多交易性机会,但是对于投资者来说比较难以理解,因此这些机会相对也不容易把握。为了让分级基金能获得更多投资者的关注,随后的产品在设计上逐渐简化,长盛同庆基金和国泰估值基金就是这样两只产品。
长盛同庆基金于2009年5月12日设立,封闭期为3年,规模146.87亿份。长盛同庆采用合并募集分拆上市的方式,投资人认购母基金,母基金按照4:6的比例自动分离为长盛同庆A和长盛同庆B份额,封闭期内不对两类份额进行收益分配,可以在二级市场交易。封闭期满时,两类基金份额将按约定收益的分配规则进行净值计算,并按各自的份额净值转换为上市开放式基金(LOF)或者新的分级基金份额(根据届时的份额持有人大会决议结果来确定最终转型方案),并办理基金的申购、赎回业务。
……
展开