孙继国，男，1974年2月出生，山东青州人，管理学博士，现为青岛大学经济学院讲师，主要研究方向为宏观金融与公司金融。2005年以来，主持山东省优秀中青年科学家科研奖励基金计划项目、青岛市双百项目各1项，参与国家社科基金、省社科基金等纵向课题2项，以第一或第二作者在《当代经济研宄》、《广东金融学院学报》、《天津大学学报》、《电子科技大学学报》等刊物发表学术论文十余篇。

　　《房地产上市公司资本结构与公司绩效研究》以2007～2009年我国A股房地产上市公司为研究对象，突破了单纯研究公司特质对资本结构的影响及仅局限于研究股权结构对经营绩效的影响，而是引入宏观调控变量，按照“资本结构理论阐述——资本结构微观影响因素分析——宏观调控对资本结构的影响分析——资本结构与上市公司绩效关系分析”这条主线，将宏观调控、资本结构与公司绩效有机的结合起来，通过构建合理的计量模型，系统分析了公司特质和宏观调控对资本结构的影响关系、股权结构和债务结构对公司绩效（EVA）的影响关系，尝试确定房地产上市公司资本结构的优化方向，《房地产上市公司资本结构与公司绩效研究》以便为房地产上市公司合理安排资本结构进而提高公司绩效提供对策建议。

　　权益资本成本会随之增加，因此，随着财务杠杆的增加股东的风险也随之增加。
　　根据这两个命题所包含的结论看，权益资本的风险随债务资本的增加而增大，公司低成本举债带来的收益正好会被权益资本成本的上升所抵消。在均衡时，有负债公司的加权平均资本成本等于无负债公司的权益资本成本。因此，从MM定理可得到结论，在市场处于均衡状态下时，在不考虑公司和个人所得税的情形下，公司的价值和资本成本不会受公司资本结构变动的影响。
　　另外，MM定理还推导出关于资本结构对公司投资行为影响的第三个命题，即
　　命题三：在上述假设前提下，公司的融资方式同样完全不影响企业投资决策。
　　（2）考虑所得税的MM模型
　　Modtgliani和Miller（1963）①继续在《企业所得税和资本成本：一个修正》一文中探讨MM模型，并将模型扩展到考虑公司所得税的情形下，以修正无税模型不足，得出的结论与无税收的MM模型刚好相反，即负债会因避税作用而增加公司的价值，因此，公司负债率越高价值越大。考虑所得税的MM模型，推导出两个基本命题：
　　命题一：具有负债公司的价值等于相同风险等级的无负债公司的价值加上负债的节税收益。其中，负债的节税收益等于公司所得税税率乘上负债总额D。
　　命题一包含着这样的推论，即在引入公司所得税后，具有负债的公司价值会比未负债时要高tD，并且负债越多，显然公司价值越高。当公司负债达到100％时，也就是资本结构完全由负债构成时，公司的价值达到最大，当然这里并没有考虑到公司在高负债下的破产风险。
　　命题二：具有负债公司的权益成本等于无负债公司的权益成本加上一定风险报酬，而风险报酬值的大小由负债比例与公司所得税而定。
　　……

第一章 绪论
第一节 问题的提出和选题意义
一、提出问题
二、选题意义
第二节 核心概念界定
一、资本结构
二、公司绩效
第三节 研究思路、研究方法和研究框架
一、研究思路
二、研究方法
三、研究框架
第四节 本书的特色

第二章 理论基础与文献综述
第一节 资本结构理论
一、传统资本结构理论
二、现代资本结构理论
三、新资本结构理论
第二节 资本结构影响公司绩效的理论简析
一、股权结构影响公司绩效的理论简析
二、负债影响公司绩效的理论简析
第三节 资本结构国内外相关研究文献综述
一、资本结构影响因素的研究综述
二、股权结构与经营绩效关系的研究综述
三、债务结构及债务总体水平与经营绩效关系的研究综述
四、房地产上市公司资本结构与公司绩效关系的研究综述
本章小结

第三章 我国房地产上市公司的资本结构与绩效现状分析
第一节 我国房地产市场的发展现状
一、房地产开发投资情况
二、房地产销售价格及房价收入比情况
三、商品房空置率情况分析
第二节 我国房地产上市公司资本结构分析
一、我国房地产上市公司的股权结构
二、我国房地产上市公司的债务结构
第三节 我国房地产上市公司绩效分析
本章小结

第四章 房地产上市公司资本结构微观影响因素的实证分析
第一节 资本结构微观影响因素的定性分析
一、公司规模
二、可抵押资产比例
三、盈利能力
四、公司所得税
五、非负债税盾
六、股权集中度
七、成长性
第二节 研究方法与样本变量选取及设计
一、面板数据模型简介
二、样本选取及变量设计
三、变量描述性统计
第三节 实证模型检验与分析
一、实证模型检验
二、实证结果分析
本章小结

第五章 宏观调控对房地产上市公司资本结构影响的实证分析
第一节 引言
第二节 研究回顾
第三节 宏观调控对房地产上市公司资本结构影响的定性分析
一、我国房地产调控政策历程
二、定性分析
第四节 宏观调控对上市公司资本结构影响的实证分析
一、实证模型
二、样本选择及变量设计
三、实证分析及结论
本章小结

第六章 基于EVA的我国房地产上市公司绩效评价
第一节 EVA基本理论概述及研究回顾
一、EVA理论的学术渊源
二、EVA理论的内涵
三、EVA与公司绩效国内外研究回顾
第二节 EVA的计量
一、EVA的计算公式
二、EVA的调整
第三节 EVA在我国房地产上市公司中的实证研究
一、房地产上市公司EVA计算公式的确定
二、深圳万科2007-2009年经济增加值计算示例
三、我国房地产上市公司2007～2009年EVA计算结果分析
本章小结

第七章 房地产上市公司资本结构对公司绩效影响的实证研究
第一节 样本选取及变量设计
第二节 股权结构影响公司绩效的实证分析
一、理论分析与研究假设
二、实证分析及结果解释
第三节 债务结构影响公司绩效的实证分析
一、理论分析与研究假设
二、实证分析及结果解释
本章小结

第八章 结论与展望
第一节 研究结论
第二节 对策与建议
第三节 研究局限及展望
一、研究局限
二、研究展望
附录
后记