第一节 市场的本质与水流理论
一、探求市场的本质
期货市场是人与人、心与心的博弈场所，高手之间的较量绝不只是技术水平和资金实力上的较量，更是理念和心态上的较量。但凡一代大师无不是对市场有着超乎常人的深刻认识，有着独到的投资理念。百年来投资者探求市场本质的脚步从未停止过，并涌现出道氏、江恩、斯坦利·克罗、索罗斯和罗杰斯等一批响亮的名字，他们及其创立的理论方法体系指导着大批的投资人，他们的业绩和理论在历史的天空中熠熠生辉，以榜样的力量激励着后人。
正因为投资理念在期货竞技中的统帅地位，引得无数英雄巨匠都曾试图搞清楚究竟市场的本质是什么?但这却是一个永远无解的方程式，大师与大师之间的观点也不乏冲突，甚至完全矛盾之处。比如对市场有效性的认识上，美国的技术分析大师斯坦利·克罗坚信市场永远是对的，投资的根本策略是必须顺应市场趋势才能获利。但闻名世界的金融巨鳄索罗斯的认识却完全相反。在其著作《金融炼金术》中明确表示市场永远是错的，金融市场最大的获利机会存在于市场的错误达到极致时，抓住回归于常态的那一刻进行交易。两个持看似完全相反理念的大师，采取完全相反的策略，却都能够取得骄人的业绩，这不禁让许多普通投资者感到迷惑。
事实上市场本质并不是一个绝对唯一的概念，它很像历史领域中人们所探求的历史真相。易中天教授有一个观点，他将历史分为第一历史和第二历史，所谓第一历史就是历史真相；第二历史是后人对历史的认识，人们永远也不可能完全把握历史真相，只能尽可能地去接近历史真相，不同的历史学家对同一段历史事件或历史人物产生完全相反看法或评价是完全正常的。期货领域里也是如此，人们永远也不能完全搞清市场的本质，只能尽可能地接近市场的本质，不同的投资大师对市场本质产生完全相反的认识也是完全正常的。
然而在完全相反的投资理念指导下产生的方法体系都可以取得同样优秀的投资业绩却是非常耐人寻味的一个现象，这充分说明了市场的多样性本质和广阔的包容性，它可以同时容纳多种不同甚至是相反的思想方法体系，斯坦利·克罗成功的方法源于他对市场理性的一面有着比常人更深刻的认识，而索罗斯成功的方法则是出于他对市场非理性的一面有着比常人更独到的见解。在市场的多重性质面前，只要你真正地把握其中一种，并在这一点上形成比大多数人更深刻的认识，就可以给你带来无尽的财富。
二、传统期货理论流派与水流理论的建立
（一）传统金融市场理论流派对市场本质的认识
前人曾经从不同角度阐述过期货市场的本质，并形成诸多金融投资理论流派。许多观点非常精辟且富含哲理，值得后人细心品味。这些流派有的起源于股票市场，有的产生于期货市场。不同的流派是基于对市场不同性质的认识而产生的。比较有代表性的有基本面流派、技术面流派、随机行走理论流派和混沌理论流派等。其中理论体系最为完善的是基本面流派和技术面流派。
（1）基本面流派：是根据价值规律和供求规律来研究价格变化的理论，它是理论基础最为扎实，体系最完善的流派，在当今金融投资领域中占据着主导地位。基本面流派认为市场是有规律的，可以把握的。
（2）技术面流派：是根据于价格趋势规律和循规律的理论流派，技术面流派是基于对市场价格确定性一面即趋势的认识而产生的。与基本面流派一样，技术面流派也认为市场是有规律的，可以把握的。
（3）随机行走理论流派：随机行走派认为价格短期（几年内）涨跌是无头绪无规律的，是不可测的。随机行走理论认为让一头大猩猩用飞镖掷出来的投资组合在长期里会战胜大多数华尔街的精英们。该派的代表人物是约翰·伯格尔，全球第二大基金——先锋基金的老板。1976年他成立的先锋指数型基金资金不到1100万美元，受到无数华尔街专家的嘲笑，但是20年过去，该基金已经拥有2500亿美元的雄厚资产，成为世界第二大基金!
（4）混沌理论（Chaos theory）流派：是一种兼具质性思考与量化分析的方法，用以探讨无法用单一的数据关系，而必须用整体、连续的数据关系才能加以解释及预测之行为。混沌理论应用在金融投资市场，有两个重要结论：一是未来的价格无法确定，如果你某一天确定了，那是你撞上了；二是价格的发展是通过自我相似的秩序来实现的。
（二）水流理论的建立
通过一系列传统金融市场理论流派所揭示出的市场不同侧面，使我们得以越来越全面的了解市场的多重性质。相应地也能够更加理智、科学的对待市场并制定投资策略。但对于众多不具备金融理论基础或没有投资实践经验的投资者来说，要想系统学习并完全掌握各种理论流派的思想和方法是不现实的。为了绕开大量从西方翻译过来的专业词汇，越过晦涩难懂的金融理论，我试图以常人较为熟悉的自然现象：地球上的水循环，即水流来类比期货价格循环，并找出价格变动的根本规律，来指导投资者形成相应的交易方法体系。
第一，水的魅力。
地球表面有70％的面积被水覆盖，人体内有70％是由水分构成。水是生命之源，在人类社会众多现象和规律背后我们都能够看到水的影子。老子崇尚水的因时曲伸；苏东坡崇尚水的随物赋形；孙子言兵形似水形，能因敌变化而取胜谓之神。水之性，一有容忍对手实现目的的大度；二能同时达到自己的目的且能胜出对手。约翰·墨菲的《期货市场技术分析》一书中也将价格比作“水”，而将技术分析比作“水性”。期货交易犹如流水，既与世无争又百折不回，终至大海。能真正看懂流水的人必能够读懂期货。
第二，期货水流理论要点。
商品（实物商品和金融产品）价格与水流有着非常相似之处：例如地球上的水循环永远是循环往复无始无终，而期货价格变化也是反复地进行着牛熊涨跌循环无始无终。周期循环是水流与期货价格变化的共同现象。再比如期货价格运动方向和水流的运动方向共同遵循向着阻力最小方向前进。如果把商品价格波动比作“水流”那么认识期货价格变动规律就是非常容易的事情，也就很容易理解不同传统理论流派的分歧所在。
1．期货（衍生）市场价格是现货（原生）市场价格的变形映像
众所周知，期货价格是对现货价格的预期，期货价格围绕现货价格上下波动。简单地说期货价格引领着现货价格，现货价格制约着期货价格。期货价格就像现货价格通过镜子反射出的一个映像，但并不是完全吻合的映像，而是变形的映像在投机力量的推动下期货价格将现货价格的波动放大。而这个变形的部分就是期货价格与现货价格的价差，专业的称谓是基差。这是期货交易中一个非常重要的概念，无论是投机交易、套期保值交易还是套利交易，都需要关注基差的变化。同时这也是期货市场中特有的一个概念，对于初涉期货市场的投资者来说必须掌握这个概念和它的含义。
2．水流理论揭示的价格变化根本规律：水向低处流，资金向高处流
期货交易主要针对的是价格变动，如果能够知道价格变动方向（涨还是跌）就可以确定我们的交易方向，既做多还是做空，从而获取利润。而要想判断价格将向哪个方向运行，就先要理解价格运行的规律。但由于期货价格只是现货价格变形的映像，所以价格涨跌的根本动力就不在期货市场，而在现货市场。
为了把握支配期货价格涨跌背后的根本动力，就要从期货和现货两个市场综合考虑。而研究的落脚点就是要找出商品（实物与金融产品）价格循环变化的根本规律。我们都知道水流运动的根本规律是水往低处流，哪个方向地势低水就往哪个方向流。自然界流水的动力来自于地球引力，而推动价格变化的动力是资金。资金流动的永恒规律是永远向着利润高的地方流。这也就是商品（实物商品和金融产品）价格变化的根本规律。
在法币（纸币）时代，货币发行机构和政府有着本能的扩大货币供应冲动，如果我们把价格比作水流，那么就可以假定利润越高的产业和领域地势就越低。巨量货币涌向地势低（利润高）的地方必将击起滔天巨浪。随着流向洼地的资金量由小变大，低处的水流也开始由平静变得越来越躁动，最终价格在资金洪流的冲击下打破平衡犹如洪水般向前方奔涌而去，冲毁村舍淹没农田（对应商品价格但是由平衡的盘整开始展开趋势行情），但流水所经的周围山峦叠障地势凹凸不平，水流的方向并不是简单的一直向前，遇到障碍水流便会遵循阻力最小原理改变流向甚至产生漩涡（价格反复无常）。随着水位越来越高，利润也就越来越低。随着资金流入的力度越来越弱，直至资金开始撤离，惊天巨浪逐步失去进一步升高的动力，浪头开始一浪低过一浪开始回流（价格见顶回落）。直至下一个循环开始。
这幅壮观的波澜能动景象，被变形地投射到期货市场上，被期货的价格预期本质和市场上的投机因素所放大，期货市场上也就形成了一幅比现货市场更为波澜壮阔的价格循环图像。
毫无疑问，期货市场上运作的主流资金往往与现货市场的主流资金有着千丝万缕的联系。在现货和期货市场上交易的投资者都是弄潮儿，但不同的是有的投资者实力雄厚，对山川地貌有着较为清晰的把握，于是试图修堤筑坝，让水流向着更有利于自己的方向流动，这就是主力资金。但这些人要想达到目的必须根据周边地貌（期货市场的外部环境）遵循水流的规律（供求规律）因势利导。而如果这些人不顾外围环境和内存规律强行改变水流方向（操纵价格），只能遭受灭顶之灾。而更多的普通投资者只能驾一叶扁舟随波逐流即普通投资者。尽管如此，很多有经验的水手仍然可以根据水流的变动及时调整航向达到自己的目标（根据行情变化调整仓位、改变策略获取利润）。
这样我们就可以很直观的理解很多技术现象，比如为什么牛市形成往往伴随着成交量和持仓量不断放大，因为资金流入规模在不断扩大，熊市为什么往往成交量和持仓量萎缩，因为资金在逐步撤离。价格由盘整区启动趋势行情为什么先是波幅不断扩大，逐渐暴发力越来越强（不断蓄水），并随着资金注入规模不断扩大，价格开始由平静变得震幅越来越大。为什么在趋势行情中投资者还会迷失方向，因为水流遇到障碍会产生漩涡，令身处水中的投资者分不清方向。
附文二 期货大师与军事家的思想碰撞
期货是人生的浓缩、世界的缩影，是全方位的金钱对抗游戏，是没有硝烟的战场，它比股市更接近于人类战争的特点。账户中的资金就是你手里握有的兵力，能否打胜仗不完全取决于手中掌握的兵力多少，关键在于战略战术安排是否得当，对资金的运用是否有过人之处。
善于学习的交易者不但能够在市场上学到期货投资的制胜之术，而且人类关于自然科学与社会科学的知识无不可用无不可学。能知佛学之境者，得交易之体；善用武学之道者，得交易之用；通心理学者，可察交易时人我之误；明逻辑学者，可辩期市之谬；知兵法者，可笃交易之术。五千年文明史人类投入最优秀的头脑和最多智慧的领域就是战争，几乎所有的先进技术和精华思想都缘于战争需要。而期货的历史只有区区二百年，而且人类中的顶尖精英并未致力于此道。假如智慧成就可以打分，人类在军事战略战术领域可能已经达到85分，但在股票期货市场领域可能只达到30分。而期货市场的博弈特征与人类战争机理又是如此相似，谁该向谁学，不言自明。
如果有心留意一下兵法的思想体系，再对比一下世界顶级的期货交易大师的投资心得可以清楚得看到两个不同领域的思想家在灵魂深处的思想碰撞，和这种碰撞所进发出的耀眼的智慧光芒。2500年前的《孙子十三篇》可谓人类历史上论述军事思想的典范，历代军事著作无出其右，从中我们可以发现其总结出的军事原则和思想体系，对期货交易的重大指导意义。
（1）慎战思想：孙子日：
“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。兵者非利不动，非得不用，非危不战。主不可以怒而举师，将不可以愠而致战。合于利而动，不合于利而止。怒可以复喜，愠可以复说，亡国不可以复存，死者不可以复生。故明主慎之，良将警之。”善于战争的军事家告诫后人最重要的就是不可轻言战事，战争是关系到国家存亡和人民生死的大事，符不符合国家的根本利益是能否开战的基本标准，即开战的风险/收益比。领导人绝不能因为愤怒而轻开战端。期货交易同样事关个人的事业发展、公司的兴衰以及国家经济、金融的稳定。期货交易大师也一再告诫投资人，从事期货交易一定要慎重，不可动用自己“生计必需的钱”来做期货。资金的投入一定要在出现好的时机时才进入，交易的唯一理由即目前是一个好机会，而绝不能因为情绪而盲目交易，加强资金管理保存实力是期货交易中的第一要务。
（2）胜于易胜：孙子日：“战胜而天下日善，非善之善者也。故举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。不忒者，其所措必胜，胜已败者也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”期货交易同样注重在行情明朗时动手交易。交易者立心以平淡为上，无险为高；冒险为不得已，非存心为冒险而冒险。交易技巧是简单的，当你试图用复杂高深的手段解决技术问题时，你并不是想真正解决问题，而是在卖弄无用的学问。著名期货交易大师斯坦利·克罗曾经说过：“除非在你看来行情已经简单得就像弯下腰捡起墙角的钱一样再下单去交易，否则什么也别做。”真正高明的交易者往往看不出他高明何处，因为在他进场交易的时候行情几乎是人人都已经明白的了，总是能做到后发而先至。
（3）知形任势：在战争中高明的将帅特别注意利用外部有利的形势，对敌作战避其锐气、击其惰归。凡战者，以正合，以奇胜。故善出奇兵者，无穷如天地，不竭如江河。是故善战者，其势险、其节短。势如（弓广）弩，节如发机。求之于势，不责于人，故能择人而任势。任势者，其战人也，如转木石。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。期货交易也特别注重形与势，所谓形即目前市场的状态，势即价格的趋势。高明的期货交易者也和高明的将帅一样，总是顺势价格的趋势，去推波助澜，而不会去螳臂挡车。重势不重价是一个重要原则。形态、趋势分析在期货交易中占有极其重要的地位，能否辨清形势是关系到交易业绩和资金使用效果的核心因素。
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