汇率问题会一直伴随一国经济快速增长过程。汇率该升值还是该贬值:合理均衡汇率水平究竟是多少;给定汇率升值,则升值路径该如何选择,升值空间有多大;货币走向国际化进程中汇率该如何调整。能否科学回答和解决这些问题,关系到一国货币制度和币值稳定,关系到微观企业的投资决策,更关系到整体宏观经济的稳定。
一个完善的汇率形成机制必须由定价机制、管理机制与市场机制的相互协调构成,否则就会出现外汇市场的大幅度波动、汇率失调程度过大和汇率制度不协调,以至于经济大起大落。定价机制是汇率形成机制的基石。外汇市场供求形成的名义汇率并不能成为定价机制的中心,而需要探究与整体经济相协调的汇率水平,继而寻求朝均衡调整的路径和空间。
《人民币汇率定价机制研究:波动、失衡与升值》从汇率波动、失衡和升值三个层面考察人民币汇率的定价机制问题。运用不同方法度量人民币汇率的波动性,区分产品市场和资产市场测算人民币汇率的失衡程度,基于未来测算人民币事前均衡汇率水平,采取动态优化方法求解人民币汇率升值的最优路径,使用最优停时方法模拟人民币汇率升值的最优空间。
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