上市公司的经营发展是投资决策重点投资大师巴菲特曾经说过：即使格林斯潘告诉他未来3年美国的货币政策，他也不会改变自己的投资策略。可能对于我们很多人而言，巴菲特说的这句话简直是不可想象的“大谎言”——货币政策的哪一次变化没有影响到股市呢？巴菲特缘何可以如此不顾及货币政策这一个非常重要的宏观层面呢？其实，并非巴菲特本人说谎了，他的投资策略是由他的投资理念和方法所决定的，他更喜欢探寻微观企业的价值及未来发展，而非宏观经济的走势。事实上，宏观经济是极其复杂的一个系统，并非一般的个人投资者能够看透，即使是专业投资机构也未必对宏观经济了如指掌。当我们发现宏观经济变得糟糕时，通常已经晚了；当我们预测宏观经济走势时，预测往往与现实背道而驰；当我们都沉浸在安枕无忧的太平盛世的日子里时，可能我们谁也不会想到，第二天就爆发了金融危机——谁知道呢？影响宏观经济的因素太多，以至于使得它具备了某些变化莫测的特性。宏观经济层面每天都会有看似新鲜的新闻报道，但事实上，谁又能轻易看到其背后的隐患或者力量呢？总体上说，宏观经济并非不重要，但是对于个人投资者而言，并非人们想象的那么重要。为什么这么说呢？宏观经济中的人为因素更多、不可预测的因素也多，整个宏观经济就是一个复杂的生态系统，虽然其中有固定的某些规律，但历史发展的经验表明：相对于单个经济体而言宏观经济微妙、复杂，更具有不可预测性。例如，在宏观经济方面，总有“经济硬着陆”或者“经济软着陆”或者“二次探底”或者“经济崩盘”之类的说法，但是，我们经常看到的现实是：事情并没有预测的那么糟糕，大部分的日子还是“风和日丽”。我们对2008年金融危机爆发时的情形记忆犹新，当时的情况在投资界简直就是“世界末日”，因为绝大部分的投资者都非常悲观地认为是“世界末日”了，中国的经济将随着全球金融危机迅速下滑。但是，我们回头一看，金融危机确实影响很大，但并没有到“世界末日”的地步。有趣的是，我们发现了一个可以进一步说明我们观点的现象：虽然有众多企业在2008年金融危机中迅速衰败，但也有不少的企业并没有因为金融危机的爆发而走下坡路，反而实现了业绩增长。这样的企业有：云南白药、双鹭药业、东阿阿胶、张裕、贵州茅台、五粮液、航天信息、广州友谊和全聚德等。为什么一些类似上述的企业似乎具有一种能够避免金融危机这种宏观经济环境不利影响的能力呢？简单说，这就是优秀企业的重要表现之一，它们可以在不利的环境下特立独行地成长，这正是我们13夜在寻找的有重要长期投资价值的对象。千万别弄错了，这里可不是推荐股票（好公司并不代表是好股票，因为还有个价格问题），只是拿这些企业来说明我们的观点：宏观经济并不像我们想象中的那么重要。只要我们能够找到像云南白药这样的优秀企业，我们会进一步忘记宏观经济那些事儿。本书的内容绝大部分都是围绕寻找到类似云南白药的具备特立独行成长能力的企业而准备的，希望亲爱的读者朋友们能够喜欢。真正的风险来源于上市公司的经营发展股票投资的真正的风险究竟在哪儿呢？归根结底，风险来自于我们所投资的企业经营状况的变化，而并非市场交易价格的大幅波动。当然，我们极力强调要以具有“安全边际”的价格买入优秀企业的股票，但是这仍然无法阻挡市场交易价格进一步地跌破“安全边际”线，这又有什么关系呢？别的投资者在犯错误，难道我们也要跟着一起犯错误？只要我们持有的优秀企业仍旧蒸蒸日上，超跌的市场价格终究会回归合理，这是无法否定的经济学基本原理——价值决定价格。资本市场是非常复杂的一个交易系统，其中交融了许许多多投资者的个人看法（这些看法各不相同，当趋于一致时，市场价格就会趋于一致），还有许许多多投资资金的无休止的“乾坤大挪移”行动（基金经理迫于各种压力，不得不进行某些并非自愿或合理的“调仓换股”）。不可否认，市场价格在一定程度上是对股票内在价值的合理反映，但是，市场价格也在很多时候不能正确反映出一家优秀企业的内在价值。而聪明的投资者，恰恰是利用市场价格不能正确反映股票内在价值的机会获得一个具有“安全边际”的买入价格，因此，从某种意义上说，市场价格的大幅波动，对于聪明的投资者而言，反而是一种机会，是一件好事情，而并非是投资风险。不少个人投资者特别在意市场价格的波动，股价一涨就高兴，股价一跌就忧心忡忡，这是典型的没有“主心骨”。投资者若不能从真正意义上确立对一家企业的价值认知，则极难脱离受到市场交易价格困扰的境地。有些个人投资者，即使以极具有“安全边际”的价格买入了一家经营状况非常稳定的优秀企业的少量股票，他们也可能晚上睡不着觉。为什么呢？因为他们担心明天的股价是涨还是跌，这是对于投资多么大的无知啊！有一个非常有趣的现象。人们在很多时候，都认为房子是比较保值的，买了房子，基本上是一百个放心，根本不担心房子明天的价格会下跌，因为人们对于房子的价值通常比较熟悉。人们常常会这样想：就算刚买的房子明天就跌价又有什么关系？反正都是自己住的。然而，截然不同的是，人们对于建筑房子并且还拥有大量土地和持有经营物业的某家房地产上市公司的股票价值却通常持有相反的看法。当我们试图去说服一个相信房子价值的人也同样去相信某家房地产开发经营企业的价值时，发现这是一件非常困难的事情——当然，股票（一种金融资产）的价值比单纯一套房子的价值有更大的识别难度，识别其价值的门槛是比较高的，这也造成了人们对于股票价值的一些偏见，再加上股价每天都在变化，更让不知其“内情”的人们感到不安，由此认为股票具有很大的风险。认识到风险的真正所在是检验一个投资者的投资理念是否成熟的重要层面，当一个投资者可以坦然面对市场交易价格波动，并且很自觉地将更多的精力花在所投资企业内在价值的研究层面时，在某种意义上，可以说这个投资者已经是越来越成熟了。许许多多的股民，因为没有认识到股票所代表企业内在价值的重要性，而陷于不断地在股价的短期涨跌之间买来卖去各种各样不同的股票，到最后却发现：辛辛苦苦十几年炒股，还是回到了原地。我们有时候非常吃惊：有些股民显然对于企业一无所知，他们手头的资金大约多半不超过100万，但是检查他们所买卖过的股票数量，有的却多达500多只，这是一只规模庞大的基金持仓股票数量的规模。我们认为，只有一个专职股票交易员（操盘手）才会因不同委托人的指令进行各种各样的不同股票的来回买卖，但是，这些股民朋友们却比一个专业操盘手更疯狂，确切地说，他们玩的是交易，而并非投资。记住，市场交易价格的波动不是真正的风险，真正的风险在于我们对一家企业的内在价值的认知是否构建在坚实的价值分析之上，并且我们所认知的这种内在价值是否发生改变，是朝着更好的方向变化还是朝着坏的方向变化？除此之外，风险还在于我们是否能够坚持我们所认知的价值，并且从心灵深处坚信之。P1-4
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