（一）全球失衡之重：美国经常账户失衡
美国经常账户失衡开始引起世人更多关注是与“全球失衡”这一概念的出现相伴随的，而后者最早由国际货币基金组织提出①。拉托指出，全球失衡是指这样一种现象：即一国拥有大量贸易赤字，而与该国贸易赤字相对应的贸易盈余则集中在其他一些国家。拉托还进一步明确表示：当前全球失衡的主要表现是，美国经常账户赤字庞大、债务增长迅速，而日本、中国和亚洲其他主要新兴市场国家对美国持有大量贸易盈余②。显然，所谓全球失衡，在相当程度上可以归结为东亚各国与美国之间的经常项目交易失衡。
2006年4月21日，G7会议一反常态地发表了足足两页的声明——第二页全部是关于全球失衡的内容；随后，经济合作与发展组织③和国际货币基金组织也相继发表了非常严厉的警告——鉴于全球失衡主要就是美国的贸易逆差，这三个组织都认为美国贸易赤字问题已经严重到了需要世界各国立即行动加以解决的地步，否则将发生美元崩溃等灾难性的后果。国际货币基金组织更直截了当地声明：“为了妥善解决全球失衡，需要再次平衡不同国家之间的需求，并进行中期汇率调整。美元应从目前水平上大幅贬值，而一部分亚洲国家和产油国等贸易顺差国家货币则需要进一步升值。”④G7更是在其声明中特别指出，“中国应赋予汇率更大弹性使人民币升值，同时应加强内需，减轻对出口导向型增长战略的依赖”⑤。
那么，美国经常账户又是何时开始失衡的呢？
（二）1971年：逆差的起点
众所周知，无论在理论研究抑或政策、实践上，1971年都是国际经济和金融发展的分水岭，许多改变历史的重要事件都发生在这一年。同样，对于“二战”后一直如日中天的美国经济与贸易来说，货物贸易与经常账户在1971年第一次出现了逆差；随后几年，略经反复，其大势难挡，一路下滑。
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