《各国如何管理储备资产》是一本少见的专门探讨储备资产管理的实用性书籍，它阐释了众多学者、评论家、政策制定者和储备管理者关于储备资产管理的经验和思想。为了更加深刻地理解《各国如何管理储备资产》有关储备资产管理的思想，我们有必要弄清楚两个实质性问题。
　　首先，面对国际储备的迅速增加，我们应该有一个正确的态度。在我国改革开放初期直至20世纪90年代，我国的国际储备相对不足，尤其是1997年爆发东南亚金融危机，使得我们必须重视积累外汇储备，比如，实行强制性结售汇制度，大多数人倾向于外汇储备“多比少好”。然而，进入21世纪以来，我国国际收支持续多年双顺差，外汇储备急速增加，不仅导致流动性过剩，使得货币政策制定和实施的难度加大，而且使得经济增长和物价波动加剧。

　　Stanley Fischer在担任国际货币基金组织（IMF）副董事总经理时曾提出一个令人信服的实例：国际货币基金组织应以特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs）为基础建立一套储备体系，并担当起国际性“最后贷款人”的角色②。货币体系中应对危机（无论是针对“本地性”危机还是“国际性”危机）实用政策的发展体现了“最后贷款人”理念的延续性。但是，随着资本跨国流动的自由化加深和中央机构干预货币体系能力的提高，这一特征正日渐模糊。对于正经历着危机的国家来说，本地性危机发展成国际性危机的概率越来越大。
　　在危机中，最后贷款人（其本身是一种尚不精确的业务概念）不可避免地要向货币体系提供流动性（储备），用公共资产替代市场中的私人资产，并适当设置严格的条件来保障该替代的有效性。对储备水平或充足率的探讨，可以归结为一国在启用有限制流动性前需要的保证金规模。一般来说，把自有储备设置为有限制储备更为合理，其保证金越多，一国政府在危机中调整货币、汇率安排并达成宏观政策目标的灵活性就越强。在任何情况下，一国有限制储备的潜在持有量不能代替其无限制储备。那么，影响一国储备持有量多少的主要因素有哪些呢？研究这一问题时应当注意的是国际货币体系本质上不是单一储备的中央集权体系，尽管国际货币基金组织具备一些作为“最后贷款人”的特性和功能。

前言
第一章 各国如何管理储备资产问卷调查
第一节 内容提要
第二节 受访者简介
第三节 储备的现状调查
第四节 管理调查
第五节 储备管理的未来趋势调查

第二章 储备需求
第一节 持有储备的动机
第二节 衡量储备充足性
第三节 无限制储备——黄金与特别提款权
第四节 特别提款权的未来

第三章 资产市场的干预
第一节 目标应是货币总量（数量）还是
资产价格（利率）
第二节 操作哪个市场
第三节 日本与流动性陷阱
第四节 泡沫及其破灭
第五节 中国香港与“双杀”
第六节 外汇干预
第七节 中销干预还是非中销干预
第八节 货币当局应该扮演维稳投机者的角色吗

第四章 外汇储备的货币构成：回顾与展望
第一节 引言
第二节 背景
第三节 数据、方法和初步结果
第四节 更深入的研究结果
第五节 欧洲货币联盟及其储备需求
第六节 其他问题
第七节 结论与含义

第五章 印度储备银行的储备管理
第一节 什么是外汇储备
第二节 为什么要持有外汇储备
第三节 印度储备管理政策的变革
第四节 什么是适度外汇储备
第五节 印度的外汇储备水平
第六节 国际储备管理
第七节 印度的外汇储备管理
第八节 外汇储备与准财政活动
第九节 沟通政策
第十节 问题
第十一节 相关思考
第十二节 结论

第六章 加拿大银行如何管理储备资产
第一节 所有权、治理和持有外汇储备的理由
第二节 加拿大储备的发展
第三节 储备管理实践的变化
第四节 负债管理
第五节 资产管理
第六节 结束语

第七章 发展中国家的储备管理
第一节 引言
第二节 国家特征和储备政策能力发展和政策实施

第八章 瑞士国家银行的观点
第一节 储备管理概述
第二节 为什么中央银行应当雇用外部管理人
第三节 为什么瑞士国家银行雇用外部管理人
第四节 外部管理人计划的实施
第五节 管理人挑选程序
第六节 评价与结论

第九章 货币储备的风险管理
第一节 国家银行的核心收入
第二节 国家银行的金融风险
第三节 克朗久期的概念
第四节 汇率风险
第五节 流动性风险
第六节 信用风险
第七节 风险量化

第十章 更少的政府债券：反思储备组合
第一节 历史数据分析
第二节 单一资产回报模拟
第三节 分散化投资组合模拟
第四节 流动性成本
第五节 加入干预因素
第六节 结论

第十一章 投资公司债务的案例
第一节 储备充足性目标
第二节 公司债券分散化的好处
第三节 风险的特征
第四节 流动性风险管理风险
第六节 结论

第十二章 持有黄金的利弊
第一节 近年来关于黄金储备的讨论
第二节 不同货币体系下持有国际储备的必要性
第三节 持有黄金储备的经济利弊
第四节 出售黄金储备所引发的国内政治问题
第五节 欧元区中央银行持有黄金储备的问题
第六节 保留黄金储备的其他考虑

第十三章 黄金在储备管理中的地位
第一节 官方黄金储备的演变
第二节 作为整体市场一部分的官方黄金储备
第三节 官方持有者如何使用（不使用）黄金

第十四章 英国与欧元：对国际储备管理者的启示
第一节 情景一：本届国会——加速时间表
第二节 情景二：下届国会
第三节 情景三：无限期推迟
第四节 如果／当英国到了那一步将会怎么样
第五节 市场波动／趋同
第六节 私人部门基金管理者的反应
第七节 中央银行
第八节 英国加入对欧元有何影响

第十五章 储备会计
第十六章 国际储备管理的未来
附录1知国如何管理储备资产：调查问卷
附录2 各中央银行报告摘要