因此,项目融资和其他类型的高比例债务融资之间没有确切的界限。新项目通过项目融资建设并投入使用后需要再融资,这个再融资的过程具有更多公司贷款的特点,因此两者之间的界限也是比较模糊的。
区分项目融资和其他类型贷款时,贷款方的依据是方便程度而不是理论,因为贷款主管会把用于项目融资的技巧也用到类似的融资中。许多贷款方会把项目融资看做是结构融资业务的一部分,包括需要设立一个有专门目的的实体(项目公司)作为借款方进行融资的模式,这要求股本金和债务的安排应与项目的现金流相适应。而公司融资则不同,它是把贷款借给现有的借款方。所以,对项目融资市场的统计数字要谨慎对待,因为这些统计可能包括也可能不包括介于项目融资和其他类型融资之间的大宗交易。
下面列举了一些其他类型的结构融资,并就其与项目融资的差异进行了分析。
应收账款融资:这类融资是基于企业已有的现金流进行借贷,与项目融资一样是通过一个专门设立的公司进行融资的(通常情况下是现金流的实际受益方的表外融资)。现金流可能包括总体的业务情况(如连锁的酒店),也可能是一些合同(如消费者贷款、销售合同等)产生的新现金流。它与项目融资最主要的区别在于后者是基于对新建项目现金流的预测。
虽然人们通常认为通信领域的融资属于项目融资的范畴,但是它和其他类型的项目融资几乎没有什么共同点。可以认为通信项目的融资介于应收账款融资和真正的项目融资之间,因为融资可以用于项目(一个新的电话网络项目)的建设,但是一般只有在首笔收入产生后才能提取贷款。
证券化融资:如果在债券市场上获得应收账款融资,那么这就是应收账款的证券化(从银行的项目融资贷款账户中可以看到有一些应收账款的证券化已经到期了,但是到目前为止这类融资在市场上并没有形成主要的特色)。
杠杆收购或管理收购融资:通过高杠杆融资的资产组合,投资人或其管理方对另一家公司进行收购。它通常利用被收购企业的现金流和其资产作为抵押,通常不涉及为一个新项目的建设而融资,也不像项目融资那样需要为担保签订合同。
并购融资:并购融资可能在结构融资中所占的比例最高,它可以通过高杠杆债务使一个公司并购另外一个公司。从这个意义上讲它和杠杆收购或管理收购融资非常相近,但是并购融资是基于把两个公司的业务合并到一起而进行的。
资产融资:资产融资是当资产的价值能在公开市场上比较容易出售的前提下进行借贷的,比如飞行器或不动产的融资。
展开