功能财政思想一反上述平衡预算政策观念，主张财政预算不在于追求政府收支平衡，而在于追求无通货膨胀的充分就业。为实现这一目标，预算可以是盈余，也可以是赤字。当均衡收入低于充分就业水平时，政府有义务实行膨胀性财政政策以实现充分就业。如果预算起初是盈余，政府可减少盈余甚至造成赤字，如起初预算是赤字，政府可允许有更大的赤字。反之，当存在通货膨胀缺口时，政府应实行紧缩性财政政策。总之，按功能财政思想，政府应当关心经济比关心预算平衡为重。这种功能财政思想就是权衡性财政政策的指导思想。
按功能财政政策，预算可能要赤字，也可能要盈余，但多数情况下是赤字。财政赤字如何弥补？可否减少支出？不可。如果减少支出，就达不到克服经济萧条和提高就业水平的目标。可否增加税收？不可。如果增加税收，可支配收入和消费支出就会下降，也达不到提高就业水平、克服萧条的目的。有一个办法就是发行公债（nationaldebt）。这是西方国家弥补赤字最常用的方法。但对于公债的利弊得失，人们看法不一。许多经济学家认为，国债是个累赘，甚至是经济活动的障碍。首先，国债虽然是政府的债务，但归根到底都是由纳税者负担的。公债不仅是加在当代人身上的负担，而且是加给下一代人的负担，是当代人提前支取下一代人的面包。其二，由于提高税收方面的困难，政府不得不举新债还旧债，债台高筑，最终可能迫使政府多印纸币，造成通货膨胀。其三，国债增加意味着公众以国库券和公债形式占有财富比重增加而以不动产的形式占有财富的比重减少，而人们拥有的实物资本减少，不利于经济的长期增长。
然而，一些经济学家却认为，国债的问题比想象中要小得多。首先，对公众而言，作为公债的购买者，他们拥有国债的债权，作为纳税人，又欠下自己的债务，在这样的基础上，除向外国借的部分债务外，所有债务、债权都可以看作自己欠自己的债，一笔勾销。其二，国家会长期存在，完全可以用发行新债偿还旧债，不存在一次性偿还债务的压力。对公众而言，只要国家长存，就能确保每期债务兑现，因此，公债是一种安全的个人投资方式。其三，美国的统计资料表明，美国国债的绝对值在急剧增加，但是，随着时间的推移，经济也在逐渐增长，特别在和平时期，国债占国内生产总值的比例在逐渐下降。可见公债并不可怕，关键是国债的用途，只要政府不用于战争和浪费，而是潜心用于刺激经济发展，只要经济增长速度高于国债增长速度，举债是值得的。
第二节 货币政策及其效果
货币政策及其操作
货币政策指中央银行通过控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的经济政策。当然，这主要是凯恩斯主义者的观点，他们认为，货币政策和财政政策一样，也是调节国民收入以达到稳定物价、充分就业的目标，实现经济稳定增长。
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