说速水优是书生之见，说日银是没有实践经验的学生。日本的全部媒体也追随这个看法，日银四处遭贬。
也许这确实是政策失误。那么美联储的政策转变又怎么样呢？美联储做的事和当时的日银一样。美联储隐藏了自己恢复经济政策的失败，重新执行原来的政策。既然现在又开始重新购入MBS和美国国债，为什么春季停止购入呢？美联储真的是预测到未来而不是擅长表演吗？没错！事实上是美联储演技高超，而日银演技拙劣。二者只有这点区别。
我一直认为，雷曼破产后，美联储执行的信用缓和政策，具体说就是美联储接受的贝尔斯登和AIG的不良债权以及GSE债绝对不能卖掉，只能永远放在美联储的金库里。出口战略只是嘴上说说，实际上根本无法实行！美联储光是GSE债就购入了130兆日元，可是美国房产价格依然在下跌，无力偿还贷款的人还一直在增加。这是自然的，美国的失业率一点都没有改善，没有工作自然无法还钱。
130兆日元是超过日本国家预算的巨款，而且还是实质破产公司的债券，谁肯买它啊？即使在全世界到处找，也找不到哪个投资者有那么多钱，能买得起美联储的这些债券。假设美联储真的要卖掉这些债券，引发GES债暴跌，导致长期利率暴跌，那通货膨胀也会随之出现吧？根本就没有出路！
欧洲中央银行也是一样！到底是谁在希腊危机开始后，因欧元混乱而不得不开始购买希腊国债、西班牙国债的？不可能出现投资家拿出100亿日元，购买面额100亿日元的希腊国债。美联储和欧洲中央银行手里的债券其实都是垃圾。
日银也是一样的。日银每月购买1.8兆日元的日本国债，你觉得会有一天，日银能卖掉这巨额的国债吗？日银的相关者和政府相关者，应该没有谁会认为日银所持有的大量日本国债某一天会在市场上热销吧？他们只是不说而已。
世界各国中央银行展开了宽松货币政策竞争
在这里我大胆地预测一下未来。这次美联储的出口战略受挫是一个象征性事件，可以认为泡沫破裂后的日本的状况就是欧美的未来。
那么，该如何摆脱经济低迷的状态呢？只能依靠经济政策。经济政策只有两个：首先是财政政策，也就是减税和公共投资；其次是金融政策，也就是中央银行上调或降低利率。其中，政府执行的财政政策在雷曼破产后，世界各国特别是发达国家，政府已经没有资金了，国家无法再拿出钱来发展经济了。金融政策，基本就是上调或降低利率，0%的利率是最低值，而利率已经是0%的日本、1%的欧洲已经无计可施了。最后剩下的王牌就是数量缓和，也就是中央银行向民间银行提供大量的资金。
可问题是日银一直在执行数量缓和政策，银行的资金却无法流动到民间。资金流动到银行就停止了，民间企业没有申请贷款。结果经济依然无法发展。
这里，伯南克说的“信用缓和政策”，其实是进一步推进数量缓和政策，让资金直接从中央银行流动到民间，中央银行直接购入民间的债权。美联储购买GSE债等，把资金直接投入市场就是具体的例子。使用这个方法，如果银行不夹在中间，资金确实会流入民间。但是，如果继续这么发展下去，必然会引起通货膨胀。
因为中央银行大量购买股票、债券、不动产，资金大量流入市场，如果没有节制的话，必然会导致资金过剩，引发通货膨胀。10月5日，日银决定购入ETF和REIT，简直就是为了达到通货膨胀效果的决策！
伯南克曾经说过：“想克服通货紧缩的话，只要从直升飞机上大把撒下现金就成了。”难怪他的外号是“直升飞机”呢，只要印刷美元就解决通货紧缩问题了。8月的FOMC宣布通货膨胀在一段时间内保持缓和，今后必然会继续强化放宽信贷政策吧？如果不那么做，经济恐怕不能真正地复苏。
伯南克引起通货膨胀之日
通货持续紧缩、经济一直低迷是因为财政政策和以往的金融政策都有极限，所以只能彻底执行宽松信贷政策。人类历史上最大的、未曾经历过的泡沫正在逐渐膨胀。这就是我在第1章说的债券泡沫，也就是国债、企业债泡沫。
大家一直都在说日本国家财政危险了。日本10年期国债的利率约为1%。美国也是一样。据说美国的欠款为GDP的80%，其实房地美、房利美约800兆日元的负债和美国国家负债是一样的。这么一看，美国的债务其实和日本的债务一样，都处于非常危险的状态。尽管如此，美国国债的利率依然降到了历史最低，10年期国债利率不到2.5%。欧洲也是如此。希腊、西班牙、意大利等PIIGS诸国根本无法偿还欠款。美国、欧洲、日本发行的国债数额巨大，却销售一空。这是因为，世界上的资金太宽裕了。
展望世界，因扩张财政政策引发通货膨胀导致破产的国家多不胜数。可是，还没有因债券泡沫崩裂破产的国家。如前所述，这是因为债券市场算是近期才完备的市场。以前的债券都是持到期满的物品。因此，有世界性股价暴跌，但还没有出现过债券价格世界性暴跌的现象。人类也没有像现在这样发行巨额债券，持续购入的异常历史。
现在我们正走在通往债券泡沫崩裂、债券价格世界性暴跌的道路上。届时，以美联储为顶峰的中央银行系统也会随之崩溃。虽然中央银行能印刷纸币，阻止股票价格的暴跌，但是一旦债券价格暴跌，中央银行没有任何能阻止它的手段！
美国、欧洲、日本现在都下定决心执行宽松信贷政策，并踩下了油门。然而，仿佛是雪地上的汽车一样，怎么加油都在雪地上打滑，一点儿都没有前进。可是在某个瞬间，突然又高速行驶起来。
市场景气的话，石油、黄金和粮食价格暴涨乃至利率暴涨（债券价格暴跌）会突来而临。美联储正在无穷无尽地印刷着美元，一步步地接近这一天。大恐慌的专家伯南克，拯救恐慌却带来了巨大的通货膨胀。在世界喧嚷着通货紧缩、通货紧缩的同时，狼（通货膨胀）正在逐渐接近我们。
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——希腊首相帕潘德里欧
我对欧元一点都不乐观，所谓债券危机其实就是政府的信用危机，政府滥发国债，已经让民众对它们失去了信心。只有靠血、汗与泪，才能终结各国政府的信用危机！
——欧洲中央银行候任行长马里奥·德拉吉
金融机构的资产是世界实体经济的4倍，而金融衍生品是实体经济的12倍！这表明全球范围的货币战争已经到了不可收拾的地步！
——风险投资家吉姆·罗杰斯
在全球化的债券泡沫中，日本已经走上了一条无法回头的绝路，而且很多国家都将步其后尘！
——对冲基金“绿光资本”的总裁大卫·艾因霍恩
朝仓庆是日本久负盛名的经济学者，他近年预测的全球经济走向准确率几乎达100%，尤其预测了08年的雷曼破产事件，更使他在日本名声大噪。
——知名作家、独立网评人杨连宁（《谁都逃不掉的中国经济大泡沫》作者）