1.货币政策调整与系统性风险
货币政策是宏观调控的主要手段之一，当中央银行不断调整货币政策时，金融系统面临的市场风险以及特质风险都会发生变化：利率的调整几乎改变了所有交易的金融资产的价格，市场风险增加；同时，不同交易对手由于资产负债状况的差异面临不同的流动性资金的压力进而出现不同程度的信用风险。当货币政策操作不断增加时，市场出现系统性风险的可能就会增加。泰勒（2009）认为，2007-2009年间发生的金融危机是政府行为导致的结果，尤其是2002-2005年间宽松的货币政策带来的低利率导致的，因为低利率会刺激房屋价格泡沫、抵押信贷和其他高杠杆的冒险行为，随后的紧缩的货币政策最终导致泡沫破灭，使得相关金融机构资产负债表中的资产大幅度减少，引发系统性的危机。这也是很多人埋怨时任美联储主席的格林斯潘的原因所在①。
2.资本监管的顺周期性与系统性风险
20世纪银行危机的爆发促成《巴塞尔协议》这个统一的银行监管框架的出现，然而，随着《巴塞尔协议》的实施，一些研究发现，最低资本充足率要求的资本监管存在顺周期性。《巴塞尔协议》的顺周期性是指，由于《巴塞尔新资本协议》在计算资本充足率时强调风险敏感，从而使银行在经济繁荣时期扩大信贷促使经济过热，而在经济衰退时期导致银行信贷紧缩使经济更加恶化，产生更大的系统性风险②。《巴塞尔协议Ⅱ》的顺周期性包括市场风险、信用风险和操作风险的周期性以及资本充足率要求的顺周期性。
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