本书是《金融研究》2020年第1~6期共64篇论文的精编版，并结合当前经济金融热点研究领域分类编排。精编版论文为中英文对照，每篇文章都充分考虑了国内外读者的阅读习惯和知识背景，对论文研究背景与意义、研究主题与思路、研究方法与理论依据、数据及来源、主要结论与政策建议、创新与贡献及未来研究扩展方向等进行了概括和提炼， 以期更完整、准确地介绍论文的精华与贡献。精编版同时兼顾现实性、政策性、学术性和可读性，注重提炼思想，阐述观点，力求用简洁生动的语言讲好中国故事，立足文章结论提出有针对性的政策建议，以供参阅。

本卷共分为十个部分。第一部分为宏观经济与货币政策；第二部分为金融稳定与风险防范；第三部分为银行经营与企业融资；第四部分为企业改革与创新发展；第五部分为金融市场；第六部分为汇率与外汇市场；第七部分为国际经济与贸易；第八部分为财税政策与地方政府行为；第九部分为普惠金融、区域金融与社会发展；第十部分为公司治理与公司金融。

01 　宏观经济与货币政策

养老金改革考验我们经济学的功底和智慧 周小川（002） 

信用与资本——开发性金融研究  陈　元（011） 

当前全球中央银行研究的若干重点问题 陈雨露（014） 

全球金融周期、美国货币政策与“三元悖论”  张礼卿　钟　茜（031） 

总量型和结构型货币政策工具的选择与搭配——基于结构性去杠杆视角下的分析  殷兴山　易振华　项燕彪（035） 

中国金融形势的动态特征与演变机理分析：1996——2016  罗　煜　甘静芸　何　青（039） 

中国资本产出、资本回报与资本流向之谜：劳动力价格扭曲视角  柏培文　杨伊婧（043）

理性预期与能源投资——基于中国碳减排承诺的自然实验  谢　里　郑新业（047） 

金融发展、企业创新与经济增长 庄毓敏　储青青　马　勇（050） 

人口学特征与利率期限结构：老年社会平缓的收益率曲线  李　雪　朱　超　易　祯（053） 

延迟退休年龄、内生生育率与养老金 耿志祥　孙祁祥（056） 

02 　金融稳定与风险防范

违约与杠杆周期——一个带有救助的金融加速器模型  陆　磊　刘　学（060） 

对外开放是否导致银行业的风险上升？ ——基于外资持股比例与海外资产占比的实证检验  马　理　何　云　牛慕鸿（064） 

市场模式、政府模式与城商行流动性风险化解——一个三期博弈的分析框架  刘向明　邓翔欧　藏　波（067） 

波动溢出网络视角的金融风险传染研究 宫晓莉　熊　熊（070） 

03 　银行经营与企业融资

负利率对银行净息差影响机制研究—— 基于欧洲主要上市银行的经验证据  熊启跃　王书朦（074） 

金融科技、最优银行业市场结构与小微企业信贷供给  盛天翔　范从来（078）

绿色信贷政策得不偿失还是得偿所愿？ ——基于资源配置视角的PSM-DID 成本效率分析  丁　宁　任亦侬　左　颖（082） 

企业社会责任、融资约束与企业金融化  顾雷雷　郭建鸾　王鸿宇（085） 

代币发行融资研究——基于企业生存时间的视角  潘　越　谢玉湘　潘健平（088） 

“投资人付费”vs.“发行人付费”：谁的信用评级质量更高？  吴育辉　翟玲玲　张润楠　魏志华（092） 

04 　企业改革与创新发展

市场化改革能推进产业技术进步吗？ ——中国高技术产业的经验证据  戴魁早　刘友金（096） 

产业政策与信贷资金配置效率 李广子　刘　力（099） 

需求和供给冲击对企业投资及价值链的影响——基于突发事件的研究  唐　遥　陈贞竹　刘柯含（102） 

委托理财导致上市公司脱实向虚吗？ ——基于企业创新的视角  郝项超（106） 

再融资监管促进企业理性投资了吗？ —— 来自中国上市公司的证据  覃家琦　杨　雪　陈　艳　孙凌霞（109）

市场激励型环境规制可以推动企业技术创新吗？ ——基于中国碳排放权交易机制的自然实验  胡　珺 　黄　楠　沈洪涛（112） 

银行业竞争、 创新资源配置和企业创新产出——基于中国工业企业的经验证据  戴　静　杨　筝　刘贯春　许传华（115） 

企业创新效率研究——来自股权质押的影响  姜　军　江轩宇　伊志宏（118） 

协同创新网络与企业出口绩效——基于社会网络和企业异质性的研究  孙天阳　成丽红（121） 

05 　金融市场

行为视角下的疫情分析：成因、影响与对策综述 刘玉珍 王陈豪（126） 

重大突发公共卫生事件下的金融市场反应  陈　赟　沈　艳　王靖一（130） 

中央银行沟通的金融市场响应──基于股票市场的事件研究  邹文理　王　曦　谢小平（134） 

债券市场的评级信息能改善股票市场信息环境吗？ ——来自分析师预测的证据  林晚发　赵仲匡　刘颖斐　宋　敏（138）

资本市场国际影响力提升效应研究——来自Ａ股纳入明晟（MSCI）新兴市场指数的证据  倪骁然　顾　明 （141） 

私人信息、公开信息与金融市场参与  李俊青　李　响　梁　琪（145） 

中国投资者处置效应研究：一个非理性信念的视角  武佳薇　汪昌云　陈紫琳　Jie Michael Guo（148） 

首日涨停板制度与IPO 解禁效应——基于投机泡沫视角的分析  唐斯圆　宋顺林（151） 

凤尾变鸡头：被忽视的指数成分股交换 陆　蓉　谢晓飞（154） 

价值性投资还是博彩性投机？——中国A 股市场的MAX 异象研究  朱红兵　张　兵（157） 

06 　汇率与外汇市场

收入不平等、政府支出与实际汇率——基于跨国面板数据的研究  梅冬州　吴梦涛　钱铁峰　谭松涛（162） 

在岸与离岸人民币汇率动态研究—— 基于美元因素和套利因素的视角  丁剑平　胡　昊　叶　伟（165） 

人民币汇率波动如何影响中国企业的对外直接投资？  陈　琳　袁志刚　朱一帆（169）

人民币预期汇率变动与虚假贸易——基于套汇视角的分析  卢　冰　王雅琦　洪圣杰（172） 

07 　国际经济与贸易

内外部金融周期差异如何影响中国跨境资本流动？  孙天琦　王笑笑（176） 

经济政策不确定性如何影响企业出口决策？ ——基于出口频率的视角  綦建红　尹　达　刘　慧（179） 

融资约束、金融市场化与制造业企业出口国内增加值率  张盼盼　张胜利　陈建国（183） 

08 　财税政策与地方政府行为

财政自主权、财政支出结构与全要素生产率  余泳泽　王岳龙　李启航（188） 

地方政府财政压力与银行信贷资源配置效率——基于我国城市商业银行的研究证据  祝继高　岳　衡　饶品贵（191） 

财政压力与地方政府融资平台的兴起  曹光宇　刘晨冉　周黎安　刘　畅（195） 

地方竞争是否阻碍了地方政府债务绩效的提升？ ——理论框架及空间计量研究  洪　源 　陈　丽　 曹　越（198）

劳动保护、社保压力与企业违约风险——基于《社会保险法》实施的研究  许红梅　李春涛（204） 

普惠金融与创业：“授人以鱼”还是“授人以渔”？  李建军　李俊成（208） 

集体主义与居民家庭消费——来自中国的经验发现  田子方（212） 

上山下乡经历与家庭风险金融资产投资——基于断点回归的证据  周广肃　边晓宇　吴清军（215） 

高房价是否导致了区域高技能人力资本流出？  宋　弘　吴茂华（218） 

地方金融发展能够影响FDI 的区位选择吗? ——一个基于城市商业银行设立的准自然实验  吕朝凤　毛　霞（222） 

城市群政策能否促进区域金融协调发展？ ——基于方言视角下的实证检验  刘　倩　朱书尚　吴　非（226） 

10 　公司治理与公司金融

企业集团现金分布、管理层激励与资本配置效率  程新生　武　琼　刘孟晖　程　昱（230）

内部控制与异质机构持股的治理效应  李万福　赵青扬　张　怀　谢　勇（234） 

事前披露能够降低董监高减持的获利能力吗？ —— 基于中国“减持新规”的实证检验  张　程　曾庆生　贺惠宇（238） 

保险治理与公司违规——董事高管责任保险的治理效应研究  李从刚　许　荣（241） 

期权激励与企业并购行为 王姝勋　董　艳（244） 

IPO 限价发行与新股二级市场价格泡沫—— 论股票市场“弹簧效应”  张劲帆　李丹丹　杜涣程（247）