《高级经济实务 金融（第4版）》：
一、金融风险的内涵和管理
（一）金融风险的内涵
在日常生活和生产经营活动中，风险具有广泛的含义。一般而言，风险是对未来结果的不确定性的描述，这种不确定性在某一特定环境下、某一特定时间段内发生，它既包含损失发生的不确定性或损失结果的差异性，又包含盈利发生的不确定性或盈利结果的差异性。具体到金融风险，可以理解为企业未来收益的不确定性或波动性，而收益的不确定性实际上包括盈利的不确定性以及损失的不确定性。由于现实生活中人们更多地关注损失的不确定性，所以，狭义的金融风险是指企业或机构在未来一段时间内预期收益遭受损失的可能性。
国外经济学家对于金融风险的研究，在当代最早可以追溯到哈里·马科维茨于1952年发表的文章《资产选择》。而国内的研究则相对晚一些，20世纪90年代开始，国内一批学者注意到我国银行业的风险堆积，开始对金融风险进行研究。
根据金融风险的定义以及金融风险的对象，金融风险有以下重要特征。①不确定性。影响金融风险的因素难以事前完全把握。②相关性。金融机构所经营的商品——货币的特殊性决定了金融机构同经济和社会是紧密相关的。③高杠杆性。金融企业负债率偏高，财务杠杆大，导致负外部性大，金融工具创新、金融衍生工具等也伴随高度金融风险。④传染性。金融机构承担着中介机构的职能，割裂了原始借贷的对应关系。处于这一中介网络的任何一方出现风险，都有可能对其他方面产生影响，甚至发生行业的、区域的金融风险，导致金融危机。
为进一步了解金融风险的内涵，还需了解金融风险的分类。从产生的原因来看，金融风险一般分为宏观层面的金融风险和微观层面的金融风险。宏观层面的金融风险可分为调控偏差型金融风险和制度缺陷型金融风险两类。调控偏差型金融风险是宏观调控部门，尤其是金融调控机构在进行经济、金融调控运作过程中由调控目标、调控时机、调控力度以及调控手段等选择偏差造成的金融风险。例如，1994年墨西哥金融危机就是由在不适宜的时机（政局动荡，外国投资者信心减弱，经济严重依赖进口，贸易连年逆差，外资流入，中短期投机性资金比重过高等情况下）宣布比索贬值引发的。制度缺陷型金融风险则是由宏观调控部门，特别是金融调控机构对经济、金融制度建设、安排的缺陷导致的金融风险。例如，20世纪90年代日本金融危机产生的原因如下：①政府任由股票、房地产等资产价格飞涨，没有安排相应的约束制度，导致经济泡沫不断膨胀；②金融监管当局对于金融机构的大量资金进入房地产领域对泡沫经济推波助澜的情况，没有建立有效监管和控制制度。微观层面的金融风险对于一家金融机构而言是多样性的，通常情况下可分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国别风险、声誉风险、法律风险以及战略风险八大类。
除以上风险分类外，金融风险还可分为系统性金融风险和非系统性金融风险。系统性金融风险源于市场结构或市场动态，是指市场上所有代理商面对的冲击或不确定性，这种冲击可能来自政府政策、国际经济力量或自然行为。非系统性金融风险是指特定代理人或行业容易受到影响的风险（与广泛的市场回报无关）。非系统性金融风险可以分散、降低或消除，系统性金融风险不能通过多元化加以限制。
（二）金融风险管理
随着金融一体化和经济全球化的发展，金融风险日趋复杂化和多样化，金融风险管理的重要性越加突出。金融风险管理包括对金融风险的识别、度量、监测和控制。由于金融风险对经济、金融乃至国家安全的消极影响，在国际上，许多大型企业、金融机构和组织、各国政府及金融监管部门都在积极寻求金融风险管理的技术和方法，以对金融风险进行有效识别、精确度量和严格监测控制。在现代经济越来越依赖于金融的情形下，金融风险管理也就成为工商企业和金融机构的核心竞争力之一，同时，成为广大学术界和实务界共同研究和关注的重要课题之一。
早期的金融理论认为，金融风险管理是没有必要的。1958年，美国经济学家莫迪利安尼和米勒提出，在一个完美的市场中，对冲或套期保值等金融操作手段并不能影响公司的价值。这里完美的市场是指不存在税收和交易成本，且市场参与者都具有完全的信息的市场。因此，公司的管理者是没有必要进行金融风险管理的。类似的理论也认为，即使在短期内会出现小幅度的波动，从长期来讲，经济运行也会沿着一个均衡的状态，所以那些为了防范短期经济波动损失而开展的金融风险管理只会是一种资源浪费。这种观点认为，从长期来看，是没有金融风险可言的，因此短期的金融风险管理只会抵销公司的利润，从而削减公司价值。
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