刘入领，经济学博士，安信基金总经理，证券基金行业从业20多年，担任公募基金公司总经理超过8年，在价值投资方面有较深的理论造诣和丰富的实战经验。

公募基金是中国最规范、最专业的资产管理行业。在过去二十多年里，中国的公募基金行业获得了长足的发展，但也存在一些问题。全书共分四篇。投资理念篇阐述了正确的股票投资理念，并详细说明了基金公司是如何践行价值投资理念的。投资实践篇解读了中国股票市场的特点，对投资者容易犯的错误进行了告诫。基金投资篇，阐明了如何挑选基金公司、如何挑选基金经理、如何挑选基金产品以及如何构建基金组合等重要问题。投资问答篇，解答了普通投资者如何学习价值投资思想、如何不断加深对价值投资的理解等非常实际的问题。本书是一本面向基金持有人和潜在基金投资者的投资书籍，兼具理论深度和指导基金投资实践的意义。

第一节

价值投资思想极简版

一、对价值投资最简明的概括

价值投资就是用好价格去买好股票。

所谓好股票就是能够长期持续创造利润的公司所发行的股票。好股票的内在价值是不断增长的所谓好价格就是明显低于股票内在价值的价格。价格低于内在价值越明显，投资越安全。投资获利的过程就是等待价格向内在价值回归的过程，也是内在价值不断成长的过程，而这需要时间，所以价值投资往往是长期投资。发现好股票需要深入扎实地研究，直到完全弄懂上市公司，能够准确判断其内在价值，所以价值投资一般遵循“自下而上、精选个股” 原则。要获得好价格通常必须在其他投资者不敢买、不愿买的时候去买股票，所以价值投资往往是逆向投资。

“往往”并不是“必然”，例外的情况总是有的。比如有人能够利用“自上而下”的方法挑出好股票，有人能够利用某个行业或个股的特点快速“杀入杀出”，有人则宁愿“做右侧”，也就是待市场向上的趋势确立后再买入，这些人都有可能赚钱。但是基本的原则他们仍然要遵守。比如“看不懂的股票不买”“高估的股票不买”，等等。否则，他们所从事的就不是价值投资，亏钱的概率会大于赚钱的概率。

以上就是价值投资的基本思想。确实很简单吧！

二、价值投资的常见概念

（一）内在价值

通俗地讲，一只股票“实际上”值多少钱，就是它的内在价值。这个“实际上”反映了价值投资践行者对股票价值的“客观性”的追求。在实际操作中，无论我们怎样努力，仍然不得不对估值模型中的一些变量做出主观估计，比如对折现率的估计，所以“内在价值”做不到完全客观。尽管如此，价值投资者依然认为，在任何具体的时间点，一只股票的内在价值是既定的，是由一系列客观条件决定好的。

（二）安全边际

在投资实践中，无论你多么努力地去做研究，仍然会面临很多的不确定性。比如当你买进股票后，央行有可能加息，进而可能导致市场指数下跌；有可能发生自然灾害，导致上市公司生产经营停顿，股票大跌，等等。所以投资者必须找到一个一般性的方法，来补偿这种不确定性。这种方法就是要求股票的价格更低，也就是要求股票的买入价格明显低于其内在价值。所谓安全边际就是内在价值高过买入价格的差额部

乔和萨莉的故事 / 01

关于股票类投资的 20 道测试题 / 03

投资理念篇

第一章 让普通人受益终身的投资思想 / 001

第一节 价值投资思想极简版 / 002

第二节 价值投资思想的精髓 / 007

第三节 普通人如何活用价值投资思想 / 010

第二章 专业机构如何践行价值投资理念 / 013

第一节 自下而上精选个股是基本打法 / 014

第二节 行业研究队伍必须具备起码的规模 / 023

第三节 考核体系要与投资理念相洽 / 029

投资实践篇

第三章 如何正确地认识 A 股市场 / 041

第一节 A 股是提供长期正收益的市场 / 042

第二节 A 股的波动性远大于美股市场 / 046

第三节 A 股是以散户为主体的市场 / 050

第四节 A 股市场的未来 / 052

第四章 不应该追求的目标 / 057

第一节 不要试图预测短期市场波动 / 058

第二节 不要寄希望于别人推荐牛股 / 062

第三节 不要拿短期资金来投资股票 / 067

基金投资篇

第五章 如何借助专业机构的力量赚钱 / 071

第一节 学会鉴别好的基金公司 / 072

第二节 学会分辨好的基金产品 / 080

第三节 构建自己的基金投资组合 / 090

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