《当代中国十大经济金融问题解析》：
短期内，房价上涨因替代效应会减少人们在其他方面的消费，对消费有着挤出和抑制作用；而长期内，由于巨大的房地产市场潜在财富效应，人们普遍对房产产生增值预期，因而房价上涨会带动一般物价水平的上升，进一步加剧了通货膨胀的压力。二是认为通货膨胀与房地产价格存在反向变动关系。Fama与Schwert（1977）在“名义资产回报一预期通货膨胀一实际资产回报”的分析框架的基础上，引入未预期通货膨胀率，运用1953—1971年的美国数据对多种金融资产进行检验，发现只有私人居住房地产既有对冲预期通胀又有对冲未预期通胀的性质。邓永亮（2010）利用VAR模型，通过协整检验和Granger因果关系检验，对人民币升值、房价上涨和通货膨胀之间的关系进行实证研究，分析表明房价上涨因为抑制了居民消费从而抑制了通货膨胀，但通货膨胀并没有推动房价上涨。
通货膨胀与股票市场价格之间的关系研究，国内外学者所得的结论并不一致。Kevin和Perry（1998）提出的波动性假说认为，股票收益率与通货膨胀率之间存在着负相关关系。一方面，较高的通货膨胀率增加了收益的不确定性，由此会导致股票实际收益率的降低；另一方面，较高通货膨胀引起的不确定性还可能导致风险溢价和折现率的增加，从而导致未来预期现金流现值的减少，因而股票的现值也会相应减少，即股票实际收益率会相应降低。Najand（1991）在对风险溢价假说进行实证检验时发现，美国、英国、德国与法国等四国的实证结果均显示出股票预期风险溢价与未预期到的通货膨胀率的变动之间存在显著的正向关系，即未预期到的通货膨胀率的增加，会提高投资者的风险意识，进而要求更高的风险溢价，这就意味着股票收益率与未预期到的通货膨胀率之间有着负向的相关关系。孙力军与张云（2010）运用格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等计量方法，认为股票价格是影响通货膨胀和通胀预期的重要变量，股票价格是通货膨胀、通胀预期的格兰杰原因，而反向因果关系不明显。当财富效应大于替代效应时，股票价格与通货膨胀正相关；当财富效应小于替代效应时，股票价格与通货膨胀负相关。
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