第十一节 公开增发与定向增发
节前提示：公开增发是已上市公司在二级市场中、面向普通投资者，通过增发新股来募集资金的行为；定向增发则是已上市公司面向少数机构投资者或上市公司大股东发行新股份的行为。两种增发方式的侧重点不同，对个股走势的影响也不同。
公开增发与定向增发是已上市公司再融资的常见方式，由于所面对投资者群体不同和所募集资金的用途不同，因而，其引发的后期价格走势也往往不同。在本节知识点中，就来了解公开增发与定向增发的区别。
公开增发，也称为增发新股，是指上市公司通过向二级市场中的普通投资者增发新股来募集资金的一种行为。公开增发所面向的投资者为二级市场中的广大普通投资者，并且已持有上市公司的投资者在申购这些增发股时有一定的优先权。由于股市是一个资金推动市，而股价的涨跌就直接源于二级市场中的买盘力度，因而，公开增发对二级市场中的资金有“抽血”作用。
在市场环境较好时，个股的股价相对较高，此时增发相同数量的股份可以募集到更多的资金，而且投资者的申购热情也较好，增发更容易成功实施；反之，在市场环境不佳时，个股的股价相对较低，投资者人心涣散，此时增发新股无异于雪上加霜，这也是为什么公开增发行为多出现在市场环境较好时的原因所在。
允许公开增发这一市场行为的主要目的是为上市公司提供生产发展中所需的资金流，但也不能完全排除一些上市公司利用自身的上市资格从二级市场中进行恶意的圈钱。为了避免这种情况，证监会对那些欲进行增发新股的上市公司设定了一定的门槛，上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》的规定外，还应当符合最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近1个会计年度加权平均净资产收益率不低于10％等条件。此外，值得注意的一点是，依据2008年10月9日新修订并实施的《上市公司证券发行管理办法》第八条第五项规定，要进行公开增发的上市公司“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30％”。
在2007年的大牛市行情下，沪深股市一路飙升，很多上市公司都借此良机实施了增发行为，以此募集到更多的资金投入企业的发展中。下面我们以格力电器（000651）为例，来了解公开增发的全过程。
1.向市场公布公开增发预案
2007年6月8日格力电器发布公告，“拟公开增发不超过5000万股”，这仅仅只是上市公司提出的一个增发预案，它能否通过还需股东大会和证监会的批准。在这一增发预案中，包括了具体的增发事项。下面我们就来逐一分析。
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——威廉·欧奈尔
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