《金融多米诺效应:动荡世界赢利之道》:
由于抵押物是稀缺的,随之而来的是作为蔓延资源更加短缺的创造力。还有流动性掉期,是指银行与外围进行非流动性资产交换,如将房地产贷款置换为流动性更高的资产,如德国政府债券。外围银行随即会将流动资产在欧洲央行抵押,这进一步降低了流动抵押品的可用性。目前对衍生品进行中央结算时有一种抵押交易,托管银行将客户的流动性较差的资产如企业债券转变成中央结算对手的可以被清算的证券。这些发明都有明确的限制,因为它们依赖于作为中间人的私人融资市场。它们是蔓延的另一个渠道,在困难时期,转变或交换抵押需要更大的估值折扣。
传播、溢出效应及蔓延的发生是因为达到了引爆点。引爆点是通向新的、不可逆转局势演变的临界点。这个词起源于传染病学,即传染病到达一个点后任何局部都已无法控制其快速传播。马尔科姆·格拉德威尔在他的《引爆点》一书中描述了如下想法:“每当到达临界量时,某一时刻是沸腾点、阈值”。引爆点也被描述为转折点,打个比喻,就像是没有回头路的一个点。
金融市场时不时地就要经历这样的时刻。雷曼兄弟的倒闭已经成为最著名的事件之一。2008年9月15日周一的清晨,那是一个令人恐慌和迷茫的时刻,也是进行清算或是购买有价值的不良资产的好机会。雷曼兄弟事件简单来说就是混沌,一个明显缺乏秩序的系统却服从着一定的法律或规则。
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——Vineer Bhansali,太平洋投资管理公司总经理兼投资组合经理