《动态前瞻性金融监管研究》：
一步增强。但问题在于，只要债务危机不化解，投资者就不太可能放松神经，这可能意味着未来一些年里他们得一直忍受高相关度带来的煎熬。最终，似乎只剩下美元和黄金可选。在我们都对近几十年来的金融创新成就深信不疑的当下，出现这种情况恐怕没什么可炫耀的。美元能得到及格分，美元不是欧元，而斯堪的那维亚国家货币等其他不是欧元的可靠货币规模都不够大，不足以填补空白。然而，站在美元背后的美国联邦储备委员会预计将把超低利率至少坚持到2013年年中，且完全有可能会在美国经济无法复苏的情况下再次采取刺激政策，所以，美元很可能没那么安全。而且美国自己也已经丧失了顶级信用评级。假如历史经验有参考价值，那么在政府大印钞票时黄金显然会有不错的表现，但金价本身已经接近记录高位了，一旦投资者需要弥补别处的损失，黄金会容易遭遇抛售。
当欧债危机和美债危机爆发时，金融危机的影响力已经不再是局部的了，而是会向全球蔓延。我国金融市场虽然处于封闭状态，监管层严格控制资本项目的流动，但是中国A股的表现说明资本市场同时受到了本次主权债务危机的影响，资产价格的波动是互相影响的。从政府管理的角度，可以引以为鉴，以防范金融危机对国内的扩散影响，同时将国际金融危机对我国金融市场的影响减小到最低程度，保证金融秩序的稳定和经济的平稳发展，这些都是监管当局要重视的问题。我国的资本项目不开放，使得国内的资本市场始终都是一个被保护的市场，但是自从欧债危机爆发之后，特别是美债危机爆发之后，我国A股市场都有明显反应。上证指数从2011年年初的3000多点跌至2011年10月的2300点左右。这从某种角度说明，欧美国家的债务危机导致的国际金融市场的大幅震荡，也对A股这一封闭的市场产生了不小的冲击。国家审计署披露的地方政府性债务审计结果显示，截至2010年底的10.7万亿地方政府性债务余额中，2011、2012年到期偿还的占24.45％和17·17％，这意味着2011年将有约2.62万亿的地方政府性债务需偿还。对于陷入现金流困局的地方各类城投而言，时不我待。
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