段志鹏，太原科技大学经济与管理学院讲师，经济学博士。主要研究方向为企业史、国有企业治理等。近年来主持山西省哲学社会科学项目1项，参与国家社会科学基金项目、国家乡村振兴局项目、山西省高等学校人文社科重点研究基地项目等国家级、省部级项目多项，在《中国经济史研究》等核心期刊发表论文数篇。

西北实业公司是民国时期省营企业的一个典型。本文从公司治理角度，系统回顾其企业制度变迁全过程，并探讨了政府、市场、经营者及制度环境对公司融资、治理结构、剩余分配等方面的影响。研究发现，山西省政府建立了一个多元的融资网络，公司资本中财政资金仅占3%，其余为政府公债与借款。资本大多作为各类地方公债的准备金或政府短期借款，通过金融杠杆扩大资金规模后再投入企业，兼具权益资本与债务资本双重性质。政府融资主要用于公司增资或购买固定资产，具有明确的指向性。此外，公司流动资本大多来自官方银行号，具有明显的行政划拨性质。本文注重从比较的视角，将西北实业公司治理结构变迁与与国民政府实业部控股和参股的公司及晋北矿务局股份有限公司、大同矿业公司等山西地方省营与民营企业进行比较，体现其在股权结构、控制权配置、剩余分配及经理人激励等方面的异同，进一步凸显西北实业公司在中国近代企业制度史上的独特意义。