《“大衰退”以来美联储的政策实践》：
2.2.5创设存款机构放贷便利
在需要时，贴现窗口可以向存款性机构个体和整个银行体系提供资金以缓解流动性紧张。在危机前，存款性机构可以通过向贴现窗口申请最惠贷款、次级贷款和季节性贷款等方式获得流动性支持。危机期间，美联储通过改善最惠贷款的贷款条件和创设短期拍卖便利来提高向银行系统提供资金的能力。
（一）最惠贷款
最惠贷款是针对财务状况基本良好的存款机构的放贷计划。
由于通常只有财务状况基本良好的存款机构可以获得最惠贷款，因此对最惠贷款的管理要求是最低的。比如，没有对最惠贷款的使用有实质性的限制。在这次金融危机前，最惠贷款期限很短，通常只有隔夜，利率为联邦基金目标利率上浮100个基点。当市场利率高于最惠贷款利率时，最惠贷款便利金融机构提供了另一融资来源，这样，就使市场利率不可能显著高于联储基金目标利率。
自金融危机爆发以来，美联储对最惠贷款计划进行了一些重要调整。在2007年8月17日，为使市场有序运转，美联储降低最惠贷款利率和目标利率之间的利差至50个基点，并允许最惠贷款的期限最长可达30天。在2008年3月16日，为支持市场的流动性，美联储进一步降低最惠贷款与联邦基金之间的利差至25个基点，延长最惠贷款期限至90天。
随着金融市场状况的好转，2009年11月17日，联储宣布：自2010年1月14日起，最惠贷款的最长期限缩短至28天。2010年2月18日，美联储宣布，自2010年3月18日起，最惠贷款的期限缩短至隔夜，且自2010年2月19日起最惠贷款与联邦基金目标利率上限值之间的利差上升至50个基点。
（二）短期拍卖便利
在2007年8月，由于短期银行融资市场突然恶化，银行融资需求急剧增加。美联储公开市场的交易对手方为一级交易商而不是商业银行，且美联储通过回购协议提供的融资数量通常较为有限，这表明在危机时期公开市场操作在引导资金向金融体系中最需要的地方流动上不是特别有效。尽管美联储已经放松了最惠贷款条款，与过去银行发生流动性紧张时一样，由于银行担忧“污名问题”（StigmaProblem），影响了美联储将银行亟须的资金注入银行体系。2007年12月12日，为缓解短期融资市场日渐增大的融资压力，美联储创设了短期拍卖便利（TAF）。由于借款者数量众多且匿名，拍卖和资金清算之间有三天的时差，表示借款者并不是在某一特定日期急需资金，且即便参与竞拍也不能确保得到资金，这样，TAF较好地解决了“污名问题”。
在这个计划下，所有能从贴现窗口获得最惠贷款的存款机构都有资格参与TAF拍卖，美联储在以多种抵押品保证贴现窗口贷款安全的前提下提供短期资金。通过增加存款性机构融资的准人，TAF支持存款机构的放贷能力，以满足其客户的信贷需求。
只要美联储认定的存款性机构财务状况良好，就都可以参与TAF拍卖。所有的款项必须在抵押品打一定折扣后足额担保。每次TAF拍卖数额都是固定的，其利率在最低要价基础上由拍卖决定。存款机构向美联储递交出价申请。最低出价利率是与拍卖贷款同期限的隔夜指数掉期（OIS）相对应的。自2009年1月起，最低出价利率改为是美联储的超额准备金利率。
最初，TAF拍卖额度为200亿美元，期限主要为28天。随后美联储延长一些拍卖期限至84天，且拍卖金额提高至1500亿美元。2009年6月，由于融资市场状况改善，美联储宣布将开始减少TAF拍卖资金数额。2009年9月，美联储宣布拍卖规模将继续减少，在2010年初，拍卖将全部转为28天期限。2010年1月27日，美联储宣布TAF拍卖于2010年3月8日结束。
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