作者：（美）威廉.汉密尔顿（William Peter Hamilton，1867—1929），美国财经记者，为《华尔街日报》写作道氏理论文章20多年；同时也是道氏理论推崇者，他对道氏理论的阐述奠定了现代技术分析的基础。他和罗伯特·雷亚是继承并发展道氏理论的两个重要人物。
译者：江海，江氏操盘体系创始人，中国投资者教育联盟发起人，中和应泰合伙人，中国管理科学院特约研究员，操盘手培训导师。担任多家阳光私募的投资总顾问，曾担任复旦大学证券研究所投资者教育基地副主任、复旦大学证券研究所不错研究员，2016、2017年率领培养的投资团队在上海凤凰、燕塘乳业、中兴通讯、鲁西化工等牛股的投资过程中都取得了显著的收益。著有“江氏操盘实战金典”系列丛书之《买在起涨》《涨停聚金》《趋势为王》《庄散博弈》《黑马在线》《价值爆点》《解密操盘》等，以及为学员定制的珍藏版图书《股市立论与财富革命》。

《股市晴雨表》历来被认为是讲述道氏理论的投资经典著作，许多人认为它确立了道氏理论很终形式。汉密尔顿是一名财经记者，与查尔斯·道生活在同一个时代，他在这本书中阐述了道氏理论的精髓。书中明确了道氏理论背后的基本原则：市场中包含三种趋势-——日常趋势、次级趋势和基本趋势，只有基本趋势才是对长期投资者真正有用的；且证券走势不可准确预测，永远也不可能。

第一章 周期与股市记录

已故的英国经济学家威廉姆.斯坦利.杰文斯秉性质朴,其著作也通俗易懂,可读性很高。他曾提出一个揭示了市场恐慌与太阳黑子活动有关的理论。他列举了自17世纪初以来的一系列日期,这些日期都表明这两种现象之间存在明显的巧合性。两个世纪之前缺少可信的太阳黑子数据,因而杰文斯对一场不光彩的商业紧缩进行了简单化的阐释,这在当时是完全合乎人之常情的一种方式。1905年初,笔者曾在《纽约时报》上发表了一篇关于杰文斯理论的评论,提出尽管华尔街对“市场恐慌—繁荣”循环周期的存在已经深信不疑,但在市场剧烈波动的时候完全不会在意太阳黑子的数目是否足够连成同花或者顺子。那时笔者还年轻，总会意气鲁莽,喜欢一意孤行。或许应该换另一种更委婉的说法,那就是，偶然的周期性重合关系毫无意义,正如美国总统竞选总会发生在闰年一样。

周期与诗人

许多经济学教授和谦虚好学的商界人士，乃至一些头衔不大的研究者，都对人类活动的周期性坚信不疑,他们的这种坚信是深刻的、合理的。人们不需要理解爱因斯坦的相对论就能认识到,我们这个世界的道德水准不可能呈直线发展。这个发展轨迹至少类似于我们的星球沿着轨道围绕太阳运动一样,同时又在其他星球的围绕下一起向织女星系靠近。诚然,诗人们也相信这种周期理论。拜伦的长诗《恰尔德.哈洛尔德游记》(Childe Harold)中有一段很精彩的诗文,包括从之前的省略号位置到“梅塔拉之塔”(Metellas Tower)为止。拜伦认为的周期是这样的:

人类所有的故事都有同一个主题;

不过只是过往的轮回;

从自由到荣华,从荣华到衰落,

财富,邪恶,腐败,和野蛮随后接连而至;

历史啊,不论篇幅多么壮阔,

内容却如出一辙。

在经济恐慌与繁荣的交替之间似乎也存在一种周期性。任何人只要对现代历史有所了解，都能回想起经济恐慌的几个时期——1837年、1857年、1866年(伦敦的奥弗兰-戈尼尔银行危机1866年,英国伦敦的奥弗兰-戈尼尔银行发生危机,需要大量现金兑现给大客户,英国中央银行拒绝伸出援手,进而银行倒闭。)、1873年、1884年、1893年、1907年,也许还可以加上爆发了通货紧缩的1920年。这些数据表明,经济恐慌之间存在着一段长短不一的经济平稳期,并且存在越来越长的明显趋势。在后续的章节中我们会深入分析这种周期理论,探讨其可能具有的应用性。

周期性

然而,这种周期论的理论基础和运作假设就根植于人的天性之中。经济繁荣使人奢靡狂热,而此种行为造成的后悔心理又导致经济萧条。经济恐慌最黑暗的时候来临时,工人们会对任何所得心怀感激,依靠更加微薄的工资一点一滴地积蓄。同时,资本家也会对少许的利润和迅速的收益感到满意。1893年的经济恐慌1893年美国经济危机是由于过度投资修建铁路形成泡沫,最后泡沫破灭而引起的。过后,美国铁路体系大都经历了机构重组,由此可见,这种调适期是不可避免的。调适期过后，很快我们觉察到，收入超过了开销，货币出现贬值，冒险主义情绪再度抬头。我们从萧条或平静的经济时期进入了真正的经济活跃期。随着事态的逐渐发展，投机行为持续蔓延，金融利率不断攀升，高利率、高工资和其他类似的现象都在出现。数年经济景气时期过后，商业发展的链条到了最薄弱的环节。1907年就发生了一次类似的经济崩溃1907年美国发生金融危机,当时纽约证券交易所从前一年的高峰期,下跌了接近50%。“1907年恐慌”在美国经济衰退的时候发生,多家银行和企业破产。,经济萧条引起股市崩盘和商品价格暴跌,随之而来的是大规模失业,人们在银行的储蓄通常会增加,但缺失能够用于创业的资金。

前言


章 周期与股市记录

第二章 电影中的华尔街

第三章 查尔斯．道与他的道氏理论

第四章 道氏理论适用于投机行为

第五章 股市的主要运动

第六章 股市预测的独特之处

第七章 投机交易与专业交易

第八章 股票市场机制

第九章 晴雨表中的“水分”

第十章 “海面飘来一小朵云彩，宛如一只手掌”：1906年

第十一章 节奏不规律的周期

第十二章 预测牛市：1908—1909年

第十三章 次级运动的本质和功能

第十四章 然而历史也有不实之处：1909年

第十五章 一条“曲线”和一个实例：1914年

第十六章 规则的一个例外情况

第十七章 晴雨表最有力的证明：1917年

第十八章 铁路行业管制

第十九章 关于市场操纵的研究：1900—1901年

第二十章 结论：1910—1914年

第二十一章 把事实纳入理论：1922—1925年

第二十二章 对投机者的几点思考

附录 道琼斯指数记录(截至1925年8月31日)