王雷，管理学博士，江南大学商学院教授，主要从事创业投资、公司金融与企业创新领域的研究与教学。主要讲授计量经济学、金融工程、中央银行学、投资学等课程。主要著作包括：《联合风险投资合作伙伴选择的选择》《不完全契约下的联合创业投资治理机制研究》《经济政策对制造商回收的闭环供应链影响分析》《 境外战略投资者引入对两类商业银行绩效影响研究--基于面板数据的实证分析》《风险企业契约性质与治理特征研究》《基于不完全契约的高新技术风险企业控制权配置影响因素研究》等。

公司创业投资(corporate venture capital，CVC)是指非金融类大企业通过向新创企业进行权益投资获取战略收益的一种产融结合模式与外部创新行为。CVC能有效地实现了大企业与中小企业之间的整合式、协同创新，为创新驱动战略实施、创新型国家建设提供了新的动力。本书对中国市场环境下的公司创业投资发展现状、特点进行了系统性总结，探讨了公司创业投资影响被投资企业技术创新的作用机制，以及公司创业投资与独立创业投资对被投资企业技术创新投入与产出的差异化影响。在此基础上，进一步从CVC社会资本、CVC母公司与被投资企业之间的行业竞争强度两个视角，分别探究了公司创业投资对被投资企业技术创新的作用机理。最后，研究了中国经济背景下公司创业投资支持企业的控制权治理问题，实证检验了控制权收益、企业家人力资本及其交作用对被投资企业两类控制权配置的影响。本书丰富了基于公司创业投资的企业技术创新模式与机理的研究，扩展了以控制权为核心的公司创业投资治理的新型公司治理理论，为构建基于公司创业投资的新型产融结合模式、增强金融服务实体经济的能力、加快实施创新驱动战略提供了新的思路。

    资源基础理论（resource-based theory）指出企业间资源的分布是不均的，且不可能在企业间进行无成本地转移（Barney,2009），这些独特的技能、能力和其他有形、无形资产是企业持续性竞争优势的基础（Peteraf, 1993）；在环境不确定的情况下，企业所特有的核心资源甚至比市场定位更能保证其竞争优势（Grant,1991）；企业若想保证持续竞争优势，必须不断地寻找、积累异质性资源，并进行有效配置。因此，公司战略制定的核心在于如何利用现有资源来获取、发展组织内部额外的独特性资源（Wernerfelt,2010）。

    既然有价值、稀缺和非替代性的异质资源是企业保持竞争优势和获取经济利益的源泉，那么企业究竟如何获得自身发展所需的资源呢？以社会交换理论为基础的资源依赖理论指出，没有一家企业能够仅靠组织内部生产自身发展所需的所有资源，企业进行的各项生产活动所需资源除了通过市场交易获取以外，还可以与不同企业之间建立、发展组织间关系来获取这些稀缺资源，比如通过企业所处供应链上下游的供应商、客户等渠道，获取有关的产品、市场信息以及其他方面的稀缺性资源；因此企业需要发展、建立合适的组织间关系以实现协同发展。所谓发展组织间关系，就是通过企业外部组织获取稀缺性资源，在强化组织内部学习机制和优化知识管理的同时，建立组织间网络，通过企业之间的组织关系网络获取自身发展所需的稀缺性优势资源。

    而企业联盟就是这种组织间关系最为典型和常见的形式。当企业需要一些自身不具备且获取成本过高的特定竞争性资源时，便不得不与其他企业达成伙伴关系，从而形成企业联盟。拥有大量有价值的资源存量的企业往往对合作伙伴具有更大的吸引力，拥有更多的合作机会，同时也能够增加其从合作中获取收益的可能性，使其更有动机去形成企业联盟（Ahuja,2000）。企业联盟有利于公司进行有效开发和保留现有资源，并接近和发展新资源，同时也能提供给合作伙伴相关的特定资源。因此，企业联盟能够使合作伙伴快速获取所需资源，提高学习效率、促进资源的再分配及发展速度。公司创业投资（CVC）便是一种正式的企业联盟，CVC活动使CVC母公司能够以较小的成本投入到新颖的、不确定性较高的初创企业中进行探索性创新活动，从而减少企业内部的研发风险，帮助其快速获取外部创业企业的创新资源（Allen&Hevert,2007）；而对于CVC被投资企业来说，CVC活动不仅可以为被投企业提供资金支持缓解融资约束，CVC母公司丰富的技术、管理和市场资源还可以帮助被投资企业实现快速成长（Ivanov &Xie,2010）。

第1章 绪论 1

1.1研究背景与意义 1

1.2 研究框架与内容   8

1.3 相关概念界定     10

1.4 研究创新性之处 13

第2章 理论基础与研究综述 15

2.1理论基础 15

2.2国内外研究综述 20

第3章 中国市场环境下公司创业投资发展现状与特点 32

3.1 全球公司创业投资的发展现状分析 32

3.2 中国公司创业投资的发展现状分析 36

3.3 中国公司创业投资的行业发展概况 38

3.4 中国公司创业投资存在的问题 41

第4章  CVC影响被投资企业技术创新的作用机理  43

4.1 CVC作用于被投资企业技术创新能力的理论分析 43

4.2 CVC对被投企业技术创新的作用机理 49

4.3 影响CVC母公司作用于被投资企业技术创新的因素分析52

4.4 理论分析框架 58

第5章  CVC影响被投资企业技术创新的实证研究59

5.1 样本来源与分布 59

5.2模型设计 64

5.3 CVC 投入对被投资企业技术创新产生影响的实证分析 70

5.4 CVC活动对被投资企业技术创新影响的实证分析 73

5.5 CVC与IVC对被投资企业技术创新影响的比较研究 80

5.6 稳健性检验 88

5.7 实证研究结果讨论91

第6章  基于社会资本视角的CVC影响被投资企业创新的机理 94

6.1 CVC投资家社会资本对被投资企业技术创新的作用机理 94

6.2 实证研究设计 102

6.3实证分析106

6.4 研究结论 110

第7章  引入竞争性CVC影响被投资企业技术创新的机理 115

7.1 作用机理分析与研究假设 115

7.2 研究设计 122

7.3实证分析 134

7.4 稳健性检验 144

7.5 研究结论 153

第8章 公司创业投资支持企业控制权治理 157

8.1相关文献评述与问题提出 158

8.2 理论模型与研究假设 164

8.3 实证研究设计 172

8.4实证检验 176

8.5结论与讨论 181

参考文献 185