劳伦特·雅克（Laurent L Jacque）是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院-国际金融与银行学教授和国际商业研究计划主任。他曾任弗莱彻学院院长，并负责设计和建立了新的国际商业硕士学位和新兴市场企业中心。自1990年以来，他还在法国巴黎高等商业学院兼任经济、金融和国际商务教授。此前，他曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任职11年，在那里他获得了明尼苏达大学管理和金融学院及卡尔森学院的联合任命。他还曾在西班牙企业商学院、夏威夷大学太平洋管理研究所、突尼斯大学高等管理学院、德国基尔世界经济研究所担任访问学者，并被泰国朱拉隆功大学任命为“梭蓬巴尼”金融与银行学研究教授。

译者简介

黄榕，美国纽约州立大学金融工程学硕士，中央财经大学管理学学士，现任工银瑞信基金管理有限公司产品管理部副总监（主持工作）。

里薇拉，悉尼大学商学院金融学、会计学硕士，北京师范大学工商管理学院金融学学士，现任职于中国建设银行总行网络金融部，对金融、互联网及其交叉行业有一定认识。

赵凌霄，美国利哈伊大学金融分析学硕士，现任某公募基金公司高级产品经理。

《大崩盘：金融衍生品的灾难》讲述的是因衍生品滥用而引发的摧毁金融和非金融企业的金融危机案例，通过真实案例分析展现滥用衍生品如何给终端用户和交易商带来严重损害，不仅可以揭示其中的市场风险和交易对手风险，也可以揭示风险管理和自营交易过程中的操作风险。在不同故事中明确而反复出现的教训，本该与直接或间接接触到金融衍生品的财务经理、银行家、交易员、审计师及监管机构的切身利益密切相关。《大崩盘：金融衍生品的灾难》还希望通过讲述真实世界的“恐怖”故事，揭开那些迷惑人的所谓的复杂衍生品的真面目，为没有相关经验的读者展开对金融工程和衍生品的概览。在此过程中，读者将一步步了解实际运作中的公司，以及这些公司在滥用晦涩难懂的衍生品时经历的盛衰过程。

第1章  衍生品与国富论  1

什么是衍生品  2

衍生品简史  5

衍生品和国富论  8

本书的框架  9

参考文献  12

第一部分  远期

第2章  昭和壳牌石油公司  14

自欺欺人导致的危机  15

石油公司对冲外汇风险  16

对冲美元汇率风险和油价风险的机制  18

昭和壳牌公司到底是对冲还是投机  20

掩藏的汇率损失  21

揭开真相  22

预测汇率：变幻难测  23

个中寓意  25

第3章  花旗银行的外汇损失  27

布雷顿森林体系下平静的外汇交易  28

远期合约下的外汇豪赌  31

银行如何对其外汇交易操作进行控制  32

来自商业银行交易室的投机操作：当花旗银行并不像乔治·索罗斯那样经营对冲基金  33

仓促而昂贵的结论  37

个中寓意  37

第4章  马来西亚国家银行  40

什么是中央银行业务  42

当国家银行变成了宏观对冲基金  42

马来西亚国家银行是如何投机的  44

第二部分  期货

第5章  不凋之花顾问公司  46

不凋之花顾问公司的崛起和衰落  47

天然气衍生品的起源  50

天然气衍生品投机的入门介绍  51

天然气期货投机的魔力  56

揭开真相：不凋之花顾问公司在纽约商品交易所的投机性攻击  58

不凋之花的风险管理  66

个中寓意  68

后记  69

第6章  德国金属处理和工程公司  71

德国金属处理和工程公司的金融灾难  72

原油市场上的多空对冲  76

滚动避险对冲策略下的数学范例  81

“消息来自内部”：原油市场的实证研究 （1982—2002年）  84

如果德国金属处理和工程公司被允许孤注一掷……  88

当对冲成为赌博：德国金属处理和工程公司是在对冲还是在投机  90

德国金属处理和工程公司成为做市商？  92

个中寓意  92

参考文献  94

第7章  住友集团  96

住友集团是否是铜价的操纵者  98

警钟长鸣  100

兵败如山倒  100

后记  100

第三部分  期权

第8章  联合里昂公司  104

联合里昂公司财务部的新使命  106

外汇期权入门：联合里昂公司是在对冲风险还是为利投机  108

联合里昂公司的致命游戏  115

警钟已鸣却充耳不闻  120

个中寓意  121

附录：外汇期权估值  122

第9章  爱尔兰联合银行  124

鲁斯纳克与第一银行的外汇交易  125

外汇远期交易豪赌  126

远期及期权市场套利：期权平价理论  128

欺瞒的艺术  131

警钟已鸣却充耳不闻  135

个中寓意  137

后记  138

参考文献  138

第10章  巴林银行  140

巴林银行的崛起与陨落  141

流氓交易员  143

套利  145

从无害套利到致命投机  148

期权套利入门  152

通过卖空波动性为保证金融资  157

警钟长鸣  163

隐瞒的艺术  165

个中寓意：立森的七个教训  169

后记  171

参考文献  172

第11章  法国兴业银行  174

流氓交易员的诞生  175

从套利到方向性交易  177

草率的结论  183

警钟已鸣却充耳不闻  184

隐瞒的艺术  186

个中寓意  187

后记  189

参考文献  190

第四部分  互换

第12章  宝洁  194

如何利用杠杆利率互换降低财务成本  195

隐含期权和潜在风险  202

标志性诉讼  205

个中寓意  208

参考文献  209

第13章  吉布森贺卡公司  211

第14章  橙郡  215

橙郡的地方财政情况  216

固定收益类证券的入门介绍  218

剖析橙郡资产投资组合  221

作为对冲基金的橙郡投资池  226

双重打击：橙郡是如何破产的  231

提交破产申请正当吗  231

个中寓意  234

后记  236

参考文献  238

第15章  美国长期资本管理公司  239

何谓对冲基金  240

长期资本管理的崛起  241

长期资本管理的金融“炼金术”  244

相对价值交易/收敛式交易  247

波动性央行  252

偏离正轨  258

长期资本管理的倒掉  260

挽救长期资本管理  263

个中寓意  265

后记  268

参考文献  269

第16章  AIG  270

资产证券化和信用违约互换  271

什么是信用违约互换  273

AIG信用违约互换产品的定价是否合理  274

AIG旗下的“隐形”对冲基金  275

个中寓意  277

后记  278

第17章  摩根大通“伦敦鲸”事件  280

“金融要塞”摩根大通银行  281

信用违约互换和相关衍生品大家庭的入门介绍  283

伦敦鲸：故事的展开  286

被对冲基金“叉中”的伦敦鲸  291

一家隐形的对冲基金？  293

隐瞒的艺术  296

个中寓意  299

后记  301

第18章  从理论到滥用：教训  303

一些基本原则  304

对非金融机构的政策性建议  305

对金融机构的政策性建议  309

对投资者的政策性建议  315

对监管机构的政策性建议  316