★《股票作手回忆录》是所有投资者的必读经典，无论是入门新手还是经验老手。

　　——威廉.欧尼尔 华尔街投资大师，《投资者日报》创始人

　　★在对当代30位优秀的证券交易员的采访中，我问了他们同样一个问题：哪一本书对你很有启发？被提及很多的正是这本数十年前出版的伟大著作

　　——《股票作手回忆录》

　　杰克·施瓦格 国际著名投资家和纪实作家

　　★《股票作手回忆录》是我读到过的很好的书，我向所有的员工推荐它。

　　——马丁·茨威格茨 威格公司总裁

　　★《股票作手回忆录》我读了20年，直至今日，它仍是我案头的必备书。

　　——肯尼斯·费雪 金融分析家，费雪投资公司总裁

　　★当无数关于证券市场的读物昙花一现般地消失后，本书仍然流行，并且数十年后依然印行。

　　——《GQ》杂志

　　第一章 初次接触股市

　　初中刚毕业，我就出来谋生了，在一家股票经纪公司营业部担任报价板记录员。对于数字，我的感觉很灵敏。上学的时候，我就曾在一年内完成了三年的数学课程。心算是我的专长。一般情况下，公司的报价机旁边会坐着一位客户，由他喊出价格，而我的职责就是往客户室的大报价板上誊写这些数字。客户的报价速度我从来没觉得快，因为我总是能够轻而易举地记住数字。

　　那家经纪公司雇了很多员工，我的人缘很好。在市场比较活跃的日子里，我的工作会很忙，从上午十点忙到下午三点，几乎没有空闲时间聊天。当然，那毕竟是上班时间，因此我也不会在意什么。

　　但是，无论市场有多么忙碌，我对工作的思考却丝毫不会受影响。在我看来，那些报价并不意味着股票的价格，多少美元一股，在我眼里，它们仅仅是数字而已。当然，数字也有数字的特定含义。这些数字始终在变化，我必须注意这些变化，这也是我最感兴趣的。至于它们变化的原因是什么，我不知道，不关心，也不去思考，我只要注意到它们在变化就足够了。这就是我要做的事情——注意它们的变化，每个工作日五个小时，再加上周六两个小时，我都在做着这样的事情。

　　我对股价变动产生兴趣就是从这个时候开始的。我有着超强的数字记忆能力，如果股价在今天上涨或是下跌了，那么我能清楚地回忆起它在昨天发生的所有变动细节，这一切都得益于我对心算的爱好。

　　经过观察，我注意到：无论是上涨还是下跌，股价总会预先显示出某些特定的模式。这种情况曾经多次出现，甚至可以视为某种征兆，刚好为我的行动指明了道路。当时，14岁的我已经对此默默地观察了千百次，并且开始把今天的股价变化和过去的情况做一番比较，以此来验证这种征兆。不久，我便开始大胆地预测价格走向。对我来说，唯一的指导就是股价以往的表现。在我的脑海中有一套“规律”，我根据这套“规律”来寻找走势与之相符的股票，并且为它们“计时”——你应该明白我的意思。

　　打个比方，你能辨别出在什么时机买进比卖出更有利一些。股市就像战场，报价带就是你的“望远镜”。凭借这架“望远镜”，你就已经拥有了七成胜算。

　　除此以外，我还从前辈们那里学到了另一个道理——华尔街不存在新鲜事物，永远都不可能存在。因为投机由来已久，像山川一样古老，并且亘古不变。股市在今天所发生的一切，在过去都已经发生过了，今后还会继续发生。这一点我时刻谨记在心。我想我有办法记住事情发生的时间以及发生的原因，这些事实为我的赚钱之路提供了足够的经验。

　　这样的预测游戏让我沉醉其中，我每时每刻都在期待着预测所有活跃股票的涨跌。我把观察到的信息记在一个小本子上。其实很多人都在记录，只不过他们所记的大多是虚拟交易，目的只是为了在出现几百万美元盈亏时，不至于被狂喜冲昏大脑，或是一夜之间沦为穷光蛋。我的记录不同于他们，我所记的是自己“猜对了”还是“猜错了”。在可能的走势确定后，我最感兴趣的就是自己的观察是否准确。也就是说，我要验证自己是否“猜对了”。

　　比方说，在对某只活跃股当日的每一次波动做了一番研究后，我会得出这样的结论：过去发生此类情况时，就意味着接下来会出现8到10个点（按照美国当时的股票报价，1点等于1美元）的下跌行情。假设当天是周一，那么我就会将这只股票的名称及其当天的价格记录下来，再根据它以往的表现，预测出它在周二和周三可能出现的走势。等到周二、周三过去后，我就会把我的预测与报价带上的数字做一番对比。

　　就这样，我开始对报价带上的信息产生兴趣。我发现，价格波动始终暗示着它将上涨或是下跌。波动的产生当然自有原因，然而报价带本身却对“为什么”并不关注，更不会做什么解读。从14岁开始，我就不再问报价带“为什么”，现在我已经40岁了，依然不会问这个问题。要想知道某只股票今天价格波动的原因，大概要等到两三天、两三周甚至两三个月后才能见分晓，但这又怎样呢？报价带只在当下对你有意义，到了明天，它就毫无意义了。想找到原因那就要等，但你的当务之急是马上行动，否则就会错失机遇。我一次又一次地目睹了这一幕的不断上演。还记得某天市场大涨，但是空管公司的股票却下跌了3个点，这就是事实，也是结果。到了下一周，空管公司董事会通过了终止分红的方案，这就是原因。他们明白应该做些什么，即使他们的股票没有卖出，但至少也没有买进。没有内部的大量买进，就没有理由不破位下跌。

　　第一章 初次接触股市

　　初中刚毕业，我就出来谋生了，在一家股票经纪公司营业部担任报价板记录员。对于数字，我的感觉很灵敏。上学的时候，我就曾在一年内完成了三年的数学课程。心算是我的专长。一般情况下，公司的报价机旁边会坐着一位客户，由他喊出价格，而我的职责就是往客户室的大报价板上誊写这些数字。客户的报价速度我从来没觉得快，因为我总是能够轻而易举地记住数字。

　　那家经纪公司雇了很多员工，我的人缘很好。在市场比较活跃的日子里，我的工作会很忙，从上午十点忙到下午三点，几乎没有空闲时间聊天。当然，那毕竟是上班时间，因此我也不会在意什么。

　　但是，无论市场有多么忙碌，我对工作的思考却丝毫不会受影响。在我看来，那些报价并不意味着股票的价格，多少美元一股，在我眼里，它们仅仅是数字而已。当然，数字也有数字的特定含义。这些数字始终在变化，我必须注意这些变化，这也是我最感兴趣的。至于它们变化的原因是什么，我不知道，不关心，也不去思考，我只要注意到它们在变化就足够了。这就是我要做的事情——注意它们的变化，每个工作日五个小时，再加上周六两个小时，我都在做着这样的事情。

　　我对股价变动产生兴趣就是从这个时候开始的。我有着超强的数字记忆能力，如果股价在今天上涨或是下跌了，那么我能清楚地回忆起它在昨天发生的所有变动细节，这一切都得益于我对心算的爱好。

　　经过观察，我注意到：无论是上涨还是下跌，股价总会预先显示出某些特定的模式。这种情况曾经多次出现，甚至可以视为某种征兆，刚好为我的行动指明了道路。当时，14岁的我已经对此默默地观察了千百次，并且开始把今天的股价变化和过去的情况做一番比较，以此来验证这种征兆。不久，我便开始大胆地预测价格走向。对我来说，唯一的指导就是股价以往的表现。在我的脑海中有一套“规律”，我根据这套“规律”来寻找走势与之相符的股票，并且为它们“计时”——你应该明白我的意思。

　　打个比方，你能辨别出在什么时机买进比卖出更有利一些。股市就像战场，报价带就是你的“望远镜”。凭借这架“望远镜”，你就已经拥有了七成胜算。

　　除此以外，我还从前辈们那里学到了另一个道理——华尔街不存在新鲜事物，永远都不可能存在。因为投机由来已久，像山川一样古老，并且亘古不变。股市在今天所发生的一切，在过去都已经发生过了，今后还会继续发生。这一点我时刻谨记在心。我想我有办法记住事情发生的时间以及发生的原因，这些事实为我的赚钱之路提供了足够的经验。

　　这样的预测游戏让我沉醉其中，我每时每刻都在期待着预测所有活跃股票的涨跌。我把观察到的信息记在一个小本子上。其实很多人都在记录，只不过他们所记的大多是虚拟交易，目的只是为了在出现几百万美元盈亏时，不至于被狂喜冲昏大脑，或是一夜之间沦为穷光蛋。我的记录不同于他们，我所记的是自己“猜对了”还是“猜错了”。在可能的走势确定后，我最感兴趣的就是自己的观察是否准确。也就是说，我要验证自己是否“猜对了”。

　　比方说，在对某只活跃股当日的每一次波动做了一番研究后，我会得出这样的结论：过去发生此类情况时，就意味着接下来会出现8到10个点（按照美国当时的股票报价，1点等于1美元）的下跌行情。假设当天是周一，那么我就会将这只股票的名称及其当天的价格记录下来，再根据它以往的表现，预测出它在周二和周三可能出现的走势。等到周二、周三过去后，我就会把我的预测与报价带上的数字做一番对比。

　　就这样，我开始对报价带上的信息产生兴趣。我发现，价格波动始终暗示着它将上涨或是下跌。波动的产生当然自有原因，然而报价带本身却对“为什么”并不关注，更不会做什么解读。从14岁开始，我就不再问报价带“为什么”，现在我已经40岁了，依然不会问这个问题。要想知道某只股票今天价格波动的原因，大概要等到两三天、两三周甚至两三个月后才能见分晓，但这又怎样呢？报价带只在当下对你有意义，到了明天，它就毫无意义了。想找到原因那就要等，但你的当务之急是马上行动，否则就会错失机遇。我一次又一次地目睹了这一幕的不断上演。还记得某天市场大涨，但是空管公司的股票却下跌了3个点，这就是事实，也是结果。到了下一周，空管公司董事会通过了终止分红的方案，这就是原因。他们明白应该做些什么，即使他们的股票没有卖出，但至少也没有买进。没有内部的大量买进，就没有理由不破位下跌。

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第一章 初次接触股市
华尔街不存在新鲜事物，永远都不可能存在。因为投机由来已久，像山川一样古老，并且亘古不变。股市在今天所发生的一切，在过去都已经发生过了，今后还会继续发生。

第二章 不要在市场信号出现之前出手
做任何事情都要注意选择时机，但当时的我对此还没有深刻的领悟。华尔街有很多高手，他们在股市上的失败也是出于同样的原因。

第三章 只有赔钱才能证明我是错的
人们常说凡事都有两面性，然而股市却只有一面，不是牛市的一面或熊市的一面，而是正确的一面。

第四章 华尔街，我又回来了
要想知道不该做什么，最好的方法就是将你的全部身家都赔掉。当你发现不做某件事就不会赔钱时，你也就明白了做什么才能赢钱。

第五章 数字是唯一不会说谎的
玩投机游戏，你如果对自己的判断缺乏自信，你就走不远。我学到的所有内容就是对整体大势的研究，建立头寸并拿住它。

第六章 相信直觉，坚信自己是对的
每当我说服自己放弃突如其来的直觉，选择静观其变，事情的结局总会让我后悔。

第七章 找对了出手时机，就成功了一半
要想掌握股票交易的基本法则绝非易事。我经常说，在牛市中买涨是最舒服的玩法。关键并不是在最低价位买进，在最高价位卖出，而是在正确的时机买进和卖出。

第八章 反思自己的错误，就能从中受益
与哈丁公司的普通客户相比，我的优势还表现在不被投机偏见困扰。熊市并不比牛市更令我陶醉，牛市也不比熊市更让我喜欢。如果一定要说我有什么固执的偏见，那就是我非常讨厌出错。
第九章
当你想离场时，一定要离场
就在那一天，我获得了超过100万美元的利润。至此，我的首次谨慎计划的交易以胜利告终。我所预见的一切都发生了。但最重要的是，我那狂热的梦想实现了。那一天，我成了市场之王！

第十章 最小阻力线是关键
从事交易30年间，我从未中断过，我有过穷途末路的失意，也享受过辉煌之时。我最终想说的是：一只股票甚至一个板块，你可以一时击败，但要想击败股市这是任何人也做不到的！

第十一章 犹豫就意味着输
一个人如何看待事物，这决定了他在投机市场中的输赢。职业选手关心的是自己的正确与否，而不是赚钱与否。他们明白功到自然成的道理，到那时，利润就会自然产生。

第十二章 投机者的敌人来自内心
在投机者酿成的所有错误里，没有什么能比试图向下摊低成本更严重的了。没过多久，我的棉花交易就最大限度地证明了这一点。卖出亏损的持货，保留赢利的仓位，显然，这才是最明智的做法。

第十三章 要想学习经验，就必须付出学费
不管什么时候，在股市上亏钱，我都会认为自己能从中吸取到经验。虽然损失了金钱，可我得到了炒股的经验，所以，可以这样说，金钱不过是我炒股要付出的学费罢了。人要想学习经验，就必须为此付出学费。

第十四章 投机生涯中最危险的时候
如果你阅读一下当代关于股市兴衰的记录，你一定会惊讶地发现，无论是现在还是以前，股票投机行为和股票投机者们几乎都没有什么区别。无论是投机游戏，还是人性，都不曾发生改变。

第十五章 投机操作时，一切无法预料
我不喜欢暴露自己的交易量，因为有时的交易数字说出来太吓人，别人会觉得我在吹牛。而事实上是，我喜欢根据自己的财力交易，而且我总是留有足够安全的空间给自己。

第十六章 内幕！内幕！
内幕的倡导者或操纵者，他们始终坚信内幕，没有丝毫怀疑。对他们来说，保证内幕的流通是一种高级宣传工作，是世界上最有效的营销手段。因为打探内幕者和传播内幕者都会永不停歇地传递内幕，所以内幕传播就成了一种无休止的连锁广告。

第十七章 经验是把双刃剑
股票作手的训练就像医生的训练一样。一个医生学习解剖学、病理学、药理学以及其他相关学科，要花上好几年的时间。除了理论学习，还要用一生的时间去实践。

第十八章 最好的同盟军就是市场大环境
我之所以能够在整个过程中保持按兵不动，是因为我知道自己的仓位很正确。我没有与整体形势作对，而是顺应整体形势，所以我才会确信不自量力的内线集团必败无疑。

第十九章 每个大作手都有一个梦想
一个老券商告诉我：六七十年代几乎所有大作手都心怀一个梦想，就是自己能垄断一次市场。

第二十章 天才作手基恩
只要确定了最小阻力线，我就会朝着这个方向进行交易，这并非因为我在这一时刻正在操纵这只股票，而是因为我时时刻刻都是一名作手。

第二十一章 你唯一能做的事情就是卖出
我不会主动提供意见，更不会传播内幕。不过，我知道，在操作的过程中，保守秘密没有任何好处。而且，我发现，只有报价带才是最优秀、最有说服力的推销员。

第二十二章 先下手为强，后下手遭殃
我说过，市场正处于跌势中，想要卖出，就必须不计价格，这是唯一的途径。

第二十三章 匿名消息比内幕消息更坏
对于一个投机客来说，最致命的敌人就是无知、贪婪、恐惧和希望，世界上所有的法典以及交易所的规则，都不能根除这些欲望。

第二十四章 股票涨跌没有理由
一个交易者无论有多么丰富的经验，交易亏损永远都会存在，因为作为投机，它没有百分之百的安全。

附录│股票作手操盘术
第一章 初次接触股市
华尔街不存在新鲜事物，永远都不可能存在。因为投机由来已久，像山川一样古老，并且亘古不变。股市在今天所发生的一切，在过去都已经发生过了，今后还会继续发生。

第二章 不要在市场信号出现之前出手
做任何事情都要注意选择时机，但当时的我对此还没有深刻的领悟。华尔街有很多高手，他们在股市上的失败也是出于同样的原因。

第三章 只有赔钱才能证明我是错的
人们常说凡事都有两面性，然而股市却只有一面，不是牛市的一面或熊市的一面，而是正确的一面。

第四章 华尔街，我又回来了
要想知道不该做什么，最好的方法就是将你的全部身家都赔掉。当你发现不做某件事就不会赔钱时，你也就明白了做什么才能赢钱。

第五章 数字是唯一不会说谎的
玩投机游戏，你如果对自己的判断缺乏自信，你就走不远。我学到的所有内容就是对整体大势的研究，建立头寸并拿住它。

第六章 相信直觉，坚信自己是对的
每当我说服自己放弃突如其来的直觉，选择静观其变，事情的结局总会让我后悔。

第七章 找对了出手时机，就成功了一半
要想掌握股票交易的基本法则绝非易事。我经常说，在牛市中买涨是最舒服的玩法。关键并不是在最低价位买进，在最高价位卖出，而是在正确的时机买进和卖出。

第八章 反思自己的错误，就能从中受益
与哈丁公司的普通客户相比，我的优势还表现在不被投机偏见困扰。熊市并不比牛市更令我陶醉，牛市也不比熊市更让我喜欢。如果一定要说我有什么固执的偏见，那就是我非常讨厌出错。
第九章
当你想离场时，一定要离场
就在那一天，我获得了超过100万美元的利润。至此，我的首次谨慎计划的交易以胜利告终。我所预见的一切都发生了。但最重要的是，我那狂热的梦想实现了。那一天，我成了市场之王！

第十章 最小阻力线是关键
从事交易30年间，我从未中断过，我有过穷途末路的失意，也享受过辉煌之时。我最终想说的是：一只股票甚至一个板块，你可以一时击败，但要想击败股市这是任何人也做不到的！

第十一章 犹豫就意味着输
一个人如何看待事物，这决定了他在投机市场中的输赢。职业选手关心的是自己的正确与否，而不是赚钱与否。他们明白功到自然成的道理，到那时，利润就会自然产生。

第十二章 投机者的敌人来自内心
在投机者酿成的所有错误里，没有什么能比试图向下摊低成本更严重的了。没过多久，我的棉花交易就最大限度地证明了这一点。卖出亏损的持货，保留赢利的仓位，显然，这才是最明智的做法。

第十三章 要想学习经验，就必须付出学费
不管什么时候，在股市上亏钱，我都会认为自己能从中吸取到经验。虽然损失了金钱，可我得到了炒股的经验，所以，可以这样说，金钱不过是我炒股要付出的学费罢了。人要想学习经验，就必须为此付出学费。

第十四章 投机生涯中最危险的时候
如果你阅读一下当代关于股市兴衰的记录，你一定会惊讶地发现，无论是现在还是以前，股票投机行为和股票投机者们几乎都没有什么区别。无论是投机游戏，还是人性，都不曾发生改变。

第十五章 投机操作时，一切无法预料
我不喜欢暴露自己的交易量，因为有时的交易数字说出来太吓人，别人会觉得我在吹牛。而事实上是，我喜欢根据自己的财力交易，而且我总是留有足够安全的空间给自己。

第十六章 内幕！内幕！
内幕的倡导者或操纵者，他们始终坚信内幕，没有丝毫怀疑。对他们来说，保证内幕的流通是一种高级宣传工作，是世界上最有效的营销手段。因为打探内幕者和传播内幕者都会永不停歇地传递内幕，所以内幕传播就成了一种无休止的连锁广告。

第十七章 经验是把双刃剑
股票作手的训练就像医生的训练一样。一个医生学习解剖学、病理学、药理学以及其他相关学科，要花上好几年的时间。除了理论学习，还要用一生的时间去实践。

第十八章 最好的同盟军就是市场大环境
我之所以能够在整个过程中保持按兵不动，是因为我知道自己的仓位很正确。我没有与整体形势作对，而是顺应整体形势，所以我才会确信不自量力的内线集团必败无疑。

第十九章 每个大作手都有一个梦想
一个老券商告诉我：六七十年代几乎所有大作手都心怀一个梦想，就是自己能垄断一次市场。

第二十章 天才作手基恩
只要确定了最小阻力线，我就会朝着这个方向进行交易，这并非因为我在这一时刻正在操纵这只股票，而是因为我时时刻刻都是一名作手。

第二十一章 你唯一能做的事情就是卖出
我不会主动提供意见，更不会传播内幕。不过，我知道，在操作的过程中，保守秘密没有任何好处。而且，我发现，只有报价带才是最优秀、最有说服力的推销员。

第二十二章 先下手为强，后下手遭殃
我说过，市场正处于跌势中，想要卖出，就必须不计价格，这是唯一的途径。

第二十三章 匿名消息比内幕消息更坏
对于一个投机客来说，最致命的敌人就是无知、贪婪、恐惧和希望，世界上所有的法典以及交易所的规则，都不能根除这些欲望。

第二十四章 股票涨跌没有理由
一个交易者无论有多么丰富的经验，交易亏损永远都会存在，因为作为投机，它没有百分之百的安全。

附录│股票作手操盘术