王冀宁，江苏南京人。南京工业大学经济与管理学院副院长、教授，博士，南京大学工程管理学院兼职教授，南京市大学生创业示范园创业导师。曾任中国社会科学院经济研究所博士后研究员、南京大学工商管理博士后研究员，主持国家社科基金重大项目、国家自然科学基金面上项目、国家社科基金一般项目、国家软科学研究计划4项国家级课题和江苏省社科应用重大项目、中国博士后科学基金2项，江苏省社科基金、江苏省软科学研究计划等省部级项目30余顶。成果先后荣获汪苏省哲学社会科学优秀成果奖二等奖、三等奖、江苏省高校哲学社会科学优秀成果奖二等奖等10多项省部级奖励。对于国家重在经济管理问题所提出的对策建议得到国家领导及名级部门的批示采纳，成果被学床期刊、新闻网络媒体大量引用转载，对国家及地方经济发展起到积极地推动作用。

　　《证券投资中的心理偏差和五力宝典投资分析》首先阐述了投资者心理偏差的各种表现形式，然后详细介绍了“五力宝典投资模型”的指标体系及其运用，最后用博文作为案例，详解“五力宝典投资模型”的实战操作。《证券投资中的心理偏差和五力宝典投资分析》的编写历时数年，其间恰逢笔者给2010级、2011级、2012级和2013级的数十位硕士研究生开设《金融理论与金融前沿》课程，同学们在课程学习之余，也参与了收集数据和案例，为《证券投资中的心理偏差和五力宝典投资分析》的编写贡献很多，因学生人数众多，不一一赘述，在此对他们的辛勤工作表示诚挚的谢意! 笔者用行为金融学的投资者心理偏差分析和“五力宝典投资模型”来研判股市行情，算起来已有14年的时间了，总体感觉此方法是比较灵验的，但仍有很多地方亟待修改完善，因此，笔者将来打算把“五力宝典投资模型”研制成计算机专家决策软件系统，通过电脑的自动判断，最大限度地去除人为的干扰因素，并建立网站每日发布五力五星评价结果，希望对广大投资者有所帮助。

　　认知偏差的一种主要类型是过度自信，Lichtenstein（1977）作为一名著名心理学家，通过实验最终得到这样的结论：对于自己认准的事情，人们总是过于自信，觉得自己不会出错。同样，在证券市场中，投资者高估自己的知识以及自身的预测判断能力就是一种过度自信的表现，并且在形势已明显变化的情况下，仍会坚持己见。心理学研究表明，过度自信这一心理特征在人们的思想中已经根深蒂固，人们总是过度地相信自己的知识以及判断和应对处理事物的能力。投资者往往过于相信自己的判断能力，认为并且坚信自己成功的概率会比较高，认为自己能够把握市场，一味地认为只要有能力就可以成功，将机会和运气的作用最小化。尤其是各个领域内的专家往往比普通人更趋向于过度自信，金融专业人士（证券分析师、机构投资者）更是如此。过度自信的产生有其深刻的心理学基础，证券市场的巨大不确定性使投资者无法做出适当的权衡，非常容易出现行为认知偏差。当市场不完善的时候，市场中存在很多的不理性的投资者，甚至DeLong、Shefrin（1990）验证了非理性投资者有获得超额收益的可能性，从而促使他们长期生存于市场中。他们过度自信的心理特征特别明显，他们存在于各个群体中，不管是普通的散户还是机构投资者。
　　2．过度自信投资者
　　行为金融学给出了过度自信投资者的定义，首先，过度自信投资者认为公共信号没有从私人那里得到的信号可靠，过分地相信从私人那里得到的信息。其次，这种投资者不相信在估价时使用的预测误差的方差，仅凭自己的估价能力，过分地相信自己的能力。王宁（2011）认为产生过度自信的原因是多样的，其中主要有以下几点：①知识幻觉；②控制幻觉；③认知实证偏差；④自我归因偏差；⑤性别因素；⑥生理因素。过度自信对投资者正确处理信息有直接和间接两方面的影响。直接的影响是，如果投资者过度自信，那么他们就会过分依赖自己收集到的信息而忽视公司基本的状况或者其他投资者的信息；间接的影响是过度自信会使投资者在审视各种信息时，故意注重那些能够增强他们自信心的信息，而忽视那些伤害他们自信心的信息。
　　3．过度自信投资者的行为
　　从国内外的研究可以看出，过度自信的投资者体现在以下几个方面：①过度自信的心理特征会让投资者对风险的提防程度降低，以至于他们会选择风险较高的组合来投资。②过度自信的心理特征不利于投资者正确地看待基础信息，诱使他们判断错误。③过度自信的心理特征会让投资者过度相信自己的判断分析能力，确信自己的投资选择，从而使得他们频繁地交易。④过度自信的心理特征会使投资者过分相信自己对信息的选择判断，有时候反而忽略了更加重要的信息，以至于卖出（买入）过去的输者组合（赢者组合）。反应不足和反应过度是过度自信心理产生的两种典型的结果。对于过度自信的投资者而言，他们已经形成了自己的一种惯性思维方式，或者可以说是他们觉得自己掌握的信息已经足够给他们带来正确的判断，如果此时有另外的信息或者与他们不一致的判断出现，他们会依然坚持自己当初的判断和选择，这时候市场就处于一种反应不足的状态。反应不足是指市场对信息反应不准确的另一种表现形式。证券价格对信息反应迟钝，甚至在此期间表现出短期的负相关。由于市场价格存在中短期趋势被人为操纵的可能，反应不足是投资者对与中短期趋势指向相反的信息所做出的表现，即便是重大的、公开的、长期的信息，大熊市的底部和大牛市的顶部通常会出现这种情形。．Bernard、Thomas（1992）发现股价并不能对公司上一年利润变化做出及时的反应，当公司发布有利于股价提升的消息时，公众并不能对自己的决策做出及时的调整，反而放任一旁。股价和公众的反应不足最终导致股价不能真实地反映公司价值，使其发生偏离。
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第一章 股票投资中的心理偏差概述

第二章 投资者对于市场价值判断的心理偏差
第一节 政策性依赖偏差
第二节 暴富心理
第三节 情感依托
第四节 赌博心理

第三章 投资者对股票信息分析的心理偏差
第一节 可得性偏差
第二节 框架效应
第三节 分离效应
第四节 锚定心理
第五节 代表性偏差

第四章 牛市中投资者最易犯的心理偏差
第一节 过度自信
第二节 追涨式“羊群行为
第三节 处置效应

第五章 熊市中投资者最易犯的心理偏差
第一节 过度恐惧
第二节 杀跌式“羊群行为
第三节 损失厌恶

第六章 平衡市中投资者最易犯的心理偏差
第一节 后见之明
第二节 保守性偏差

第七章 五力宝典投资模型的应用
第一节 五力宝典投资模型介绍
第二节 五力宝典投资模型选取的宏观经济指标
第三节 五力宝典投资模型选取的微观经济指标
第四节 五力宝典投资模型选取的估值指标
第五节 五力宝典投资模型选取的技术指标
第六节 五力宝典投资模型选取的心理指标
第七节 五力宝典投资模型的五星决策标准

第八章 案例分析
第一节 牛市中五力宝典投资模型分析博文
第二节 熊市中五力宝典投资模型分析博文
第三节 平衡市中五力宝典投资模型分析博文
第四节 五力宝典投资模型的个股诊断及日评分析博文
参考支献