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作者简介

劳伦斯 A．坎宁安Lawrence A．Cunningham：纽约耶什华大学卡多佐学院教授，任该学院海曼企业管理中心主任，1992年他即执教于此，专攻企业和证券法业务。此前，他曾是著名律师事务所Cravath，Swaine&Moore LLP的合伙人。坎宁安教授对会计、企业、金融、投资等领域有着深入的研究，曾撰写过大量文章。他还是畅销书《巴菲特致股东的信》的编者，广受欢迎的教材《财会金融基础》的作者。坎宁安还在美国和海外地区为各类商业组织开展教学和讲演，为企业董事会、法律和会计师事务所，以及其他组织提供咨询服务。他接受过《福布斯》、《钱经》杂志及CNN、“吉姆·莱勒新闻时间”节目的专访，他的言论和作品广为电视和平面媒体所引用。

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内容介绍

价值投资理念自格雷厄姆创立以来，经过几十年的岁月，由沃伦·巴菲特发扬光大，如今已成为基本面分析的主流指导思想，在全世界的投资者心目中确立了不朽的地位。 《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》作者劳伦斯·坎宁安是一位价值投资领域的专家，也是畅销书《巴菲特致股东的信》的编者，同时还是一位经验丰富的财会、金融领域的教授与学者，对基本面分析和巴菲特的实战操作都有着深入研究。《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》正是作者多年来对价值投资研究与实践结合的集大成者。 ·如果你还不了解价值投资，阅读《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》能让你了解价值投资理念，从而避免在未来的投资中走太多的弯路。 ·如果你已经是价值投资的坚定信仰者，阅读《向格雷厄姆学思考向巴菲特学投资》能让你对价值投资有更为深入的认识，从而提升你的投资实战技巧。 ·喜爱巴菲特和格雷厄姆的读者，能从《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》中看到两位大师的很多箴言妙语，并发现在这些话语之后隐藏着的深邃思想。

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精彩书评

“本书面世非常及时，它劝告投资者放弃当前流行的投机式方法，而转向以财务、会计和管理为基础进行企业分析的价值投资方法。作者提醒我们。‘收益和现金流是企业价值的基础’——这是实现股权投资长期成功的金玉良言。” ——约翰 C.博格 “坎宁安高明地解决了位于当今市场中心的关键主题。本书把基本的常识带回了投资行业，如欲实践特立独行的投资，本书必不可少。在市场多变、观念相互抵触的时代，要想寻找洞见和指引，请看本书。” ——艾伦·格林伯格 “想成为成功投资者的人，都应该好好读一读本书。它以通俗易懂、极具洞见的方式，列举了格雷厄姆、巴菲特、费希尔等人的重要投资原则。” ——戴维·戈茨曼 “绝对及时。坎宁安为那些意识到自己对互联网股票交易一窍不通的股票玩家提供了绝处逢生的工具：一本通往深思熟虑式投资的指南。他向热切的投资者展示如何从喜怒无常的市场先生那里赚钱。” ——大卫·亨利

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精彩书摘

有这样一位病人，他患有典型的躁郁症（也叫双相情感障碍），喜怒无常。他会连续疯狂地花上好几个月的钱，买他根本不需要的东西。在心情愉快的时候，他话多健谈，充满创意，但颠三倒四、前言不搭后语。他能凭借魅力叫你买下布鲁克林大桥。可突然之间，他的情绪立刻变了，进入了长达数个月之久的黑暗抑郁状态，最微不足道的麻烦事儿——比如小小的坏消息，不尽如人意的结果——都能让他勃然大怒。 根据专家们的观察，这种病情或许是遗传而来，由天生的化学物质引起。此类化学物影响心情、食欲，造成痛苦的感觉，反过来，这又令他体重忽上忽下。病人有可依靠的安全网，如政府的支持，以及类似情绪稳定剂等政府认可的治疗方式。但他对自己的病一味否认，愤怒又多疑，有时还不吃药，结果导致心情出现更猛烈的高低起伏。 显然，我说的这个“病人”就是股市。它忽而陷入无理性的恐惧，忽而又呈现无理性的贪婪。它兴起时，引得大量的资金注入；它萧条时，这些资金又果断撤出。它像马戏团里踩弹簧高跷的小丑一样高高跃起，编造着不费力气就挣大钱的狂野神话。紧接着，它就变脸了，大多数时候，只要听到这家或那家公司每股仅差了几分钱没达到盈利预期，它会像铅锤一样直线下降，纠正之前的错误。 对市场行为有着准确认识的思考者认为这是不治之症，市场总是倾向于大发一笔，接着大亏一笔，这跟企业或经济的实际情况毫无关联。不过，像证券交易委员会这类政府机构，以及像纽约证券交易所这类私立组织，碰到股市有可能出现阵发性不景气（廉价抛售）时，会启用“断路器”关闭股市，或提高保证金账户的要求，尤其是对短线炒家。 但目前而言，并没有什么根治方法。按格雷厄姆的说法，市场先生拒不承认自己患了躁郁症。相反，有无数的研究吹捧它是多么的“理性”。数不清的谈话和出版物说它“高效”。此外还有车载斗量的“测试版图书”正在编辑，认为它的波动简单而准确地向投资者说明了股票的风险。此外还有人推销简短扼要的多元化投资组合，说什么面对这一“高效体制”表现出来的“理性风险”，它能将之减少到最低程度。如果拒不承认“病人”有病，自然也没办法治疗了。 让我们把格雷厄姆对市场先生的诊断说得更深入些。有一种名为“立克次氏体”的有害微生物，能引起诸如“斑疹伤寒”等疾病。“斑疹伤寒症”（typhus）这个词来自希腊语“stupor”，指的是一种意识混乱的麻木状态。斑疹伤寒症以阵发性抑郁和精神亢奋为特点。它通过吸血寄生的蜱虫传播。这种寄生虫还会传播一种名叫“Q热”的类似疾病。 为了避免Q热，到有蜱虫出没的森林探险，可要做好准备。少不得戴上帽子、手套，穿长袖衬衫和长裤。要是被咬了，谨慎的森林居民会用镊子取出寄生虫，用酒精、冰块和炉甘石洗剂冲洗创口。这些人能存活下来，享受森林的美妙光景。 只有傻瓜才会光着膀子钻进满是蜱虫的树林，把皮肤，甚至脑袋暴露在外面。等他们发现被虫子咬了，便会在恐惧的驱使下做出不合理的行动，比如把蜱虫烧掉，而不是将它们从肉里挤出来。冒失的探险者们继续兴高采烈地在森林里探险，浑然不知自己感染了Q热--直到间歇性地爆发抑郁和狂躁。 在股市丛林，报价蜱虫也会以相同的方式感染毫无准备的傻瓜。迷恋报价的交易者散播着Q热疫情，给市场先生的躁郁症火上浇油。 闯入股市冒险，要像到森林徒步一样保护好自己：全副武装地跟传染Q热、吞噬财富的价格蜱虫做斗争。格雷厄姆和巴菲特都描述了跟市场先生打交道的相同方法。他们指出，不承认它的症状、不诊断它的病情，是愚蠢的行为；不加防护就跑进去折腾，让自己置身于感染源之下，也同样愚蠢。要反过来，让市场先生为我所用。 不管是格雷厄姆的市场先生还是上述Q热的比喻，都不涉及市场参与者的心理状态。独立行事的理性人照样会带来非理性的市场结果。许多投资者只是遵循专家或大多数意见罢了。随大流似乎够理性、够明智--直到人群径直跌下悬崖。 ……

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前言：Q文化 第一部分两个市场的传说 第1章市场先生的躁郁症 波动、泡沫和崩盘 异常现象 一大群猴子 第2章服用百忧解的市场 缘起 简单性 完全竞争市场之梦 相关理论概况 第3章混乱的市场 新浪潮 又一波新浪潮 复杂性 行为金融学 第4章波动性的增强 信息波动性 交易波动性 交易者的波动性 病状预断 第5章抓住20% 谁来负责 坚持到底 炼金术 长期 第二部分给我看看钱在哪儿 第6章苹果树和经验 愚人与智者 基本常识 第7章你的能力范围 初始范围 能力范围的培养 全面的能力范围 做决策 第8章辨识成功 企业燃料 显微镜下的管理者 少花钱多办事 完整的工具箱 第9章该你做主 资产 收益 灵丹妙药和安全边际 现金 市场循环 第10章摆弄数字 讽刺作品 财务谜语 小结 第三部分信任经理人 第11章放眼世界 两个世界的故事 义务的误读 世界大同 第12章规则和信任 家族企业管理 局部治理 综合治理 会议上的发言权 第13章工作中的董事 向CEO致敬 薪酬 交易 资金 审核 第14章炉火边的CEO 大师级经理人 行动 初露锋芒 信任 结论：胜利的文化 致谢 注释

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