《股票价格波动特征及影响因素分析：信息传递视角》
第二章
我国股票市场发展现状及
价格波动的理论基础
第一节我国股票市场发展现状
中国股票市场的产生是中国渐进式改革路径的必然产物，与西方发达国家的股票市场发展有着很大的差异。自从1981年9月国内首家股份有限公司——北京天桥股份有限公司成立以来，中国股票市场走过了探索、发展、规范与跨越的风雨成长历程。探索阶段（1978～1992年），十一届三中全会启动了中国大地上全方位的改革方针，计划经济的全面转型推动了中国股票市场的起步。在论“资”论“社”中，20世纪80年代的债券市场起步了，到柜台交易的出现，再到沪深两市的先后建立，再到邓小平同志的南方谈话启动股票市场的第一次大发展，推动了中国股票市场的起锚。发展阶段（1993～1998年），在总结了股票市场初期监管不足、法律漏洞的经验与教训的基础上，国务院在1992年成立了国务院股票委员会和证监会，从体制保障了股票市场的基础。股票市场由区域性市场向着全国性市场迈进；股票市场规模不断壮大，投资主体不断丰富；法律法规不断完善、形成了全国性的统一管理并进一步推进了国际的发展步伐。规范阶段（1999～2004年），《股票法》施行确立中国股票市场法律规范的总体框架；对股票市场发展做出全面规划，将大力发展资本市场上升到了战略高度；探索国有股减持，为全流通做准备；股票发行制度由审批制度过渡到核准制；上市公司治理和规范成为中国证监会的工作重心；股票民事赔偿诉讼有条件受理，司法救济大门开启；呼之欲出的问题是股权分置、股市尚属单边市。跨越阶段（2005～2012年），股票市场法律体系逐步完善；股权分置改革顺利完成；股票公司综合治理取得成效；实行新老划断，股票市场融资功能快速恢复；上市公司质量得到全面提高；中国资本市场的对外开放进程“双向提速”；创业板上市、股指期货推出、融资融券开始；监管工作日趋完善，自律各方协力共赢。
中国股票市场走过的二十多年时间，经历了一个从无到有，从小到大，从试点到规范、积极稳妥的发展历程。当前无论是市场的组织结构，还是交易清算系统的效率，与不少两方国家的股票市场相比差距不大，甚至在上市公司数量、股票发行额、股票筹资额、流通市值、市价总值、成交量等方面都已经具有相当规模。截至2013年12月底，沪、深两地上市公司已达2500多家，上市股票数量2613只，总股本达到26848．86亿元，股票市价总值达到410448．39亿元。在上海证券交易所上市的公司达到959家，覆盖了全国31个省、市、自治区。其中，44家公司同时发行A、B股；19家公司以A股和H股形式同时在上证所和香港联合交易所上市；6家公司以B股和ADR形式同时在上证所和纽约证券交易所上市；1家公司以B股和GDR的形式同时在上证所和伦敦证券交易所上市。
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