二、逐渐加强的人民银行工具独立性
中央银行的独立性包括目标独立和工具独立，实现目标独立的难度要大于工具独立的难度。采用通货膨胀目标制的国家一般都没有实现目标的独立性。许多采用通货膨胀目标制的国家，如新西兰、英国和韩国，通货膨胀目标制的引入是同新的中央银行法的引入相联系的。在这些案例中，新法一般规定物价稳定是货币政策的首要目标，但中央银行一般不是目标独立的。货币政策目标一般由法律规定，而不是由中央银行自行确定。法律通常不会具体规定价格稳定的操作性定义。而在货币政策实践中，通货膨胀目标往往作为价格稳定的指示器。通货膨胀目标的数值设定一般是由中央银行和中央政府联合设定的。通货膨胀目标制的采用并非一定需要新的立法过程，中央银行可以把通货膨胀目标作为现行法律目标的操作性释义。中央银行货币政策目标独立性能够保证政府坚持货币政策的最终目标。事实上，很少国家的中央银行有完全的目标独立性，很少国家的中央银行能够单方面设定通货膨胀目标。同样地，政府同中央银行联合设定通货膨胀目标也能实现政府对通货膨胀目标的支持，进而提升货币政策的可信度。目标的独立性对于良好绩效的货币政策而言，并不是必要条件。
但工具的独立性对于通货膨胀目标制的采用则是至关重要和必要的。为了实现通货膨胀目标，中央银行必须具有根据通货膨胀目标独立调整货币政策工具的自由。政府赤字融资需求是中央银行实现工具独立性的主要障碍。不存在财政主导是通货膨胀体制的一个关键的现实条件。财政主导会采取直接的形式通过中央银行的资产负债表为政府赤字融资，增加通货膨胀压力（Woodford M.，2001）。财政主导会导致政府采取多种形式对中央银行施加压力，迫使中央银行降低利率以减少公共债务成本。实行通货膨胀目标制的中央银行需要从政府债券最后买者的地位独立出来，从其他的准财政行为中独立出来，为价格稳定创造基础性条件。政府不能通过货币创造为其支出融资。政府支持通货膨胀目标制会降低中央银行来自财政政策方面的压力。再则，对中央银行公共责任的公开讨论也是缓解此类压力的一种形式。工具的独立性同货币政策的绩效相关性要大于目标的独立性，工具的独立性可以在采用通货膨胀目标制后渐次达到。工具的独立性实质上就暗含了中央银行不受政治压力的影响，不受财政赤字货币化要求的约束。
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