第一章 大手笔——阻击大牛股
本章主要介绍大资金的操盘高手在反弹行情中，是如何精彩阻击大牛股，取得属于自己的投资收益的。
本章的主人公吴先生，是某大机构属下投资公司经理兼主操盘手，2003年11月的反弹行情启动时有7000余万资金和部分中国联通股票，运作的资金分布于几家证券公司营业部，每个主账号中挂有子账号，买卖一般均采用批量买卖，自动下单，成交自动分布到各个子账号中，并配有专门的下单员。由于5000万至1亿资金在股市很难操作，如果独立坐庄这点资金远远不够，而且还容易触犯法律，如果跟庄阻击中小盘股票，资金又偏大了点，一般主力机构不允许大量跟风。自从2001年下半年开始宣告证券市场中长庄及高控盘运作模式失败后，与机构联庄，或帮机构锁仓的风险都非常大，因此，吴先生选择了一种类似基金的投资组合运作模式，自己进行有效的资金管理和风险控制。
大资金操盘思路
一般而言，大资金采取投资组合的投资策略通常可以具体分解为市场时机选择或称仓位控制、行业分布或称资产的行业分布，以及个股选择3个方面。而考虑的重点在“安全性、流动性、盈利性”之间如何协调管理。其中，首要考虑的是资金的安全性，即风险控制，其次，要考虑的是流动性风险。所谓的流动性风险是指大资金进出某一股票时，会使该股票的价格发生较大幅度的变动；更严重的是大资金想买某一股票时，而买不到；然而想卖出某一股票时，却卖不出去，找不到承接盘，难以在短期内顺利出场。所以，一般需要通过对投资组合中单～股票的持仓比例限制来降低大资金的流动性风险。在安全性和流动性能够有效把握的前提下，才考虑自己的盈利性，即如何获取最大的投资收益。安全性、流动性、盈利性三者之间怎样达到最优化、取得平衡是大资金操作者面临的大考验。
吴先生选择的投资方法是，先分析宏观经济面、行业、个股的基本面分析，结合自己丰富的实战经验、技术面分析，重点选择宏观基本面继续向好的前提下，行业成长性佳、行业龙头业绩稳定增长、至少是行业具有景气恢复或未来可能高速成长，同时还必须选择具有较大流通盘或大流通市值的股票，作为主要参与的对象，紧跟市场主流热点板块。通过市场时机的选择进出区域、增仓和减仓来进行仓位控制，通过仓位控制达到风险控制、有效管理资金的目的。
我国证券市场经过十多年快速发展，目前沪深两市的上市公司超过1300家，基金和券商等大型机构投资者也获得了超常规发展，原来主力庄家与散户之间的简单博弈格局，已转变成了机构与机构，或者机构与散户之间的复杂博弈格局。这些都标志着我国股票市场的股票齐涨齐跌的时代一去不复返了，个股与个股之间、板块与板块之间的正相关性在不断减弱，“赚了指数赔了钱”已是司空见惯。大盘的涨跌基本上是靠板块的轮动炒作来实现的，因此，实际操作中，吴先生认为，投资人必须要善于找到市场的重点，抓住主流。而如何抓住主流板块的操作，是大资金能否投资成功的主要因素，也是大资金快速盈利的关键所在。
如何抓住主流热点
所谓的主流热点板块，一般是指由主流大资金持续介入，在倡导主流投资理念的基础上所形成的时间较持久的热点板块。通常在级别比较大的上涨行情当中，总会有某些个股成为领涨大盘的先锋，在大幅上涨的示范效应、板块联动效应和比价效应的共同作用下，引领、推动板块不断整体活跃，形成时间持久的热点主流板块。要想抓住主流热点，可主要通过观察大资金持续性向某些有号召力的板块流动就能捕捉到。主流热点板块往往主导着整轮行情的发展方向，成为市场某阶段的风向标。只要它们领先大盘上涨，随即带动大盘上扬，推动行情向纵深发展，直至高潮。例如1999年“5.19”行情中和2000年行情中，受国外投资思潮的影响，网络科技股成为整个市场的主流热点板块。2003年以价值发现、价值投资理念为代表的汽车、石化、钢铁、电力、金融等低价大盘蓝筹股，它们是主流板块，以及行业复苏、行业增长为主的能源、有色金属、稀有资源、电子元件等板块为辅助板块。2004年上半年反弹行情中的电力、能源、航运、机场、港口等主流板块，实际上仍是价值投资理念的进一步深化。因为主流热点板块一般由市场中的主流大资金，即上干亿规模的基金介入，而不是游资性质的私募基金介入。主流大资金对市场的影响力本身就巨大，加之，这些主流热点板块最先上涨，而且涨幅往往也十分惊人，持续性强；它们巨大的升幅、持久的媒体舆论导向，吸引了市场众多的资金不断加盟，对大盘指数和所有的个股产生极大的影响。所以，在一轮较大升幅的上涨行情当中，资金比较大的投资者要想获得最大的利益，就必须紧跟市场中主流板块、主流热点及启动初期的强势个股，其中，阻击主流热点的主升浪是关键！
当时间进入2003年1o月份，上半年基金倡导的以价值发现、价值投资理念为代表的汽车、石化、钢铁、电力、金融等蓝筹股经过强劲上扬，带动大盘展开两波强劲反弹之后，指数不断震荡回落，调整已达6个月，上证指数跌穿1350点关口，加之募集资金近100亿的超级航母大盘股长江电力即将发行上市，对原本资金面紧张，走势比较弱的市场来说，无疑更是雪上加霜，引发大盘震荡加剧，长江电力11月4日以4.30元发行23.26亿流通股后，上证指数不断创新低，11月13日跌至1307点。
从主流资金角度思考，洞察先机
在长江电力发行前一两个月时间里，上百家的咨询机构、证券公司及市场分析人士纷纷对长江电力的上市发表看法。大多数机构由于受中国石化、中国联通上市后对大盘负面影响的惯性思维，均认为长江电力上市将拖累大盘，带动股指继续下跌，有的看空上证指数，预测将跌至1200多点，甚至看空至1100点、1000点等等都有，导致市场中恐慌气氛甚浓。此时，吴先生却非常冷静，不盲从、附和别人的观点，而是仔细研究盘面的各种要素的变化。尤其是当11月18曰长江电力上市前，只有少数人预测开盘定价在6元以上，大部分咨询机构、证券公司预测长江电力上市定价可能在4.60。5.60元之间，而且预测其上市很可能延续中国石化、中国联通高开低走，拖累大盘下行。然而吴先生根据多年的实战经验，分析判断独树一帜，他认为长江电力开盘定价必将出乎大家意料，必须高开高走，而且长江电力的上市将确立大盘的底部，展开强劲反弹。主要理由有三点：①发行上市前，大盘的持续下跌，已将长江电力发行上市的利空影响提前消化，从月K线上看，指数向下摆动已是第三次，可以视为是大A浪下跌的5子浪末端，长江电力上市将成为大盘反转的契机，这是市场内在波动规律的必然。②现在基金的规模已达2000亿以上，它们在2003年倡导的价值投资理念才逐渐深入人心。而长江电力发行本身已受到市场很高的关注，有1300家机构投资者参与申购，法人申购冻结资金2380亿，创历史新高，同时长江电力行业基本面、未来业绩成长性和它的大市值、大流通盘，决定了长江电力是一只标准且难找的蓝筹股，必将成为基金的重要“核心资产”。③11月份第一周宝钢股份、中国联通、扬子石化三只基金重仓蓝筹龙头股创出上市以来的历史新高，另一只基金重仓的蓝筹龙头中国石化也创出两年的新高，而且从这四只龙头股的走势上看，正进入主升浪行情，也就是说，基金主力已是箭在弦上，不得不发(图1—1、1—2、1-3、1-4)。
如果长江电力低开低走，根据市盈率、比价效应，很多投资者必将抛出这四只龙头股票，转而去买进低价长江电力，反过来必将拖累这四只蓝筹龙头的走势。同时，长江电力只有高开，基金主力才容易让众多中签的散户开盘即抛出手中的筹码，便于基金轻易地快速吸够筹码，高举高打，与宝钢股份、中国联通、扬子石化、中国石化相互呼应，进一步拓展行情，带动大盘走出底部。
机会只留给有心人
在2003年11月份的时候，吴先生手中持有的股票只有上半年买进后没有卖出的300万股中国联通，剩余的7000余万资金还没有动，只等到大盘确立底部后即开始陆续建仓。而长江电力的上市之前，就已纳入吴先生重点关注的主要目标股票。
长江电力的基本情况：公司成立于2002年11月4日，注册资本为553 000万元，经营范围为电力生产、经营和投资，电力生产技术咨询，水电工程检修维护。公司是目前我国最大的水力发电企业之一，主要从事水力发电业务。公司拥有的葛洲坝电站是我国在长江干流上兴建的第一座水力发电站，总装机容量271.5万千瓦，多年平均发电量157亿千瓦时，在全国各发电厂中位居前列。
2003年10月28日，公司公布《招股说明书》，拟向社会公开发行23.26亿股A股，每股发行价格4.30元。发行市盈率按2003年预测加权平均每股盈利计算为17.99倍，按2004年预测全面摊薄每股盈利计算为12.97倍。发行后公司总股本为78.56亿股，发行的新股将占发行后总股本的29.61％。扣除发行费用后募集资金净额约982 612万元，全部用于向三峡总公司收购三峡工程首批投产的4台发电机组，收购从2003年9月开始，至2003年10月完成。
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