第一节逃不掉的风险
一、透视风险
风险是金融的核心，金融风险与金融活动相伴相生，是金融市场的一种内在属性。这就如华尔街著名的市场高手，几任美国总统信任的高参伯纳德·巴伦奇所认为的“股市中唯一可以确定的，就是不确定”一样。
（一）客观存在性：风险如影随形
人类经济、社会的发展历程总是与风险相伴随的。大至历次金融危机、行业发展停滞、小至个人投资亏损，风险无孔不入地渗透到我们的经济发展与生产生活中，并对上至国家社会、下至个人都产生或多或少的影响。风险是隐形的，并且具有高度的不确定性和不可预测性。风险不是孤立的，它的影响将波及全社会，而且是以一种“平均化分布”的方式，影响到社会中的所有成员，包括穷人和富人。风险一旦转化为实际的灾难，它的涉及面和影响程度都将大大高于传统社会的灾难。更为重要的是，由于现代信息技术的高度发达，由风险和灾难所导致的恐惧感和不信任感，将通过现代信息手段迅速传播到全社会，引发社会的动荡不安。
早在1986年，德国慕尼黑大学哲学家乌尔里希·贝克教授出版的《风险社会——走向新的现代性》一书中就提出了“风险社会”（risk society）的概念，并提出我们已进入了“全球风险社会”。贝克指出，“风险”本身并不是“危险”或“灾难”，而是一种危险和灾难的可能性。当人类试图去控制自然和由此产生的种种难以预料的后果时，人类就面临着越来越多的风险。最早对风险进行系统研究的威雷特博士给出的风险定义是：所谓风险，是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现。金融学家罗伯特·C·默顿认为，风险是损失增加的而非收益上涨的可能性。凯恩斯则将风险看作事件期望结果的变动，并用统计学的方差概念来代表和计算风险的大小。
（二）动态随机性：风险难以把握
在人类资本市场发展的短短几百年中，大规模的崩盘至少有50次之多，给人类带来了巨大的经济损失；而小型的崩盘则多达几千次。这些频繁出现的市场崩溃无疑增加了投资者的风险。回顾过去20年间的经济危机：肇始于1990年的融资崩盘；发生于1991年的美国经济衰退；发生于1994一年的墨西哥比索紧急援助；1997年的泰国金融风暴；1998年俄罗斯的破产；1999年的长期信贷公司的崩盘；2001年互联网泡沫爆发；起始于2006的房产市场滑坡；起始于2007年的信贷危机；以及起始于2008年的金融市场崩溃。凯恩斯在其《就业、利息和货币通论》中说，从社会观点看，要使得投资高明，只有战胜时间和无知之神秘力量来增加我们对于未来之了解；但从私人观点，所谓最高明的投资，乃是先发制人，智夺群众，把坏东西让给别人。如何在适当的时间将凯恩斯所说的坏东西让给别人实在很难把握，因为风险的发生往往难以预测，极具随机性。在拉斯特·维德在《金融心理学——掌握市场波动的真谛》一书中认为，只要证券交易存在，价格变动就一直令我们感到惊奇，理论专家往往将其解释为“长期来看，股票价格反映其真实价值。另一方面，短期波动反映供求关系的小幅变化，这种变化应该认为是不可预测和随机的”。
在金融活动中，不确定性包括“外在不确定性”和“内在不确定性”两种。外在不确定性是经济运行过程中随机性、偶然性的变化或不可预测的趋势，如宏观经济的走势、市场资金供求状况、政治局势、技术和资源条件等等。宏观经济的走势往往呈现出萧条、复苏、高涨、衰退的周期性变化，各阶段的长度和对各经济变量的影响是不确定的；市场资金供求状况反映了市场上供需力量的对比，它受到利率、货币政策和财政政策等多方面因素的影响，反过来它又将对利率和宏观经济政策等因素产生影响；政治局势涉及到政局的稳定性、政策的连续性等等。
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